Exercice précoce

Qu'est-ce qu'un exercice précoce ?

L'exercice anticipé d'un contrat d'option est le processus d'achat ou de vente d'actions aux termes de ce contrat d'option avant sa date d'expiration. Pour les options d'appel, le détenteur d'options peut exiger que le vendeur d'options vende les actions sous-jacentes au prix d'exercice. Pour les options de vente, c'est l'inverse :le détenteur d'options peut exiger que le vendeur d'options achète des actions de l'action sous-jacente au prix d'exercice.

Points clés à retenir

• L'exercice anticipé est le processus d'achat ou de vente d'actions aux termes d'un contrat d'options avant la date d'expiration de cette option.
• L'exercice anticipé n'est possible qu'avec des options de style américain.
• L'exercice anticipé est logique lorsqu'une option est proche de son prix d'exercice et proche de l'expiration.
• Les salariés des startups et des entreprises peuvent également choisir d'exercer leurs options de manière anticipée pour éviter l'impôt minimum alternatif (AMT).

Comprendre l'exercice précoce

L'exercice anticipé n'est possible qu'avec des contrats d'option à l'américaine, que le titulaire peut exercer à tout moment jusqu'à l'expiration. Avec des contrats d'option à l'européenne, le titulaire ne peut exercer qu'à la date d'expiration, rendant l'exercice précoce impossible.

La plupart des traders n'utilisent pas l'exercice anticipé pour les options qu'ils détiennent. Les commerçants prendront des bénéfices en vendant leurs options et en fermant le commerce. Leur objectif est de réaliser un profit sur la différence entre le prix de vente et le prix d'achat de l'option d'origine.

Pour un appel long ou un put, le propriétaire ferme un commerce en vendant, plutôt que d'exercer l'option. Ce commerce se traduit souvent par plus de profit en raison de la quantité de temps restant dans la longue durée de vie de l'option. Plus il y a de temps avant l'expiration, plus la valeur de temps qui reste dans l'option est grande. L'exercice de cette option entraîne une perte automatique de cette valeur temporelle.

Avantages de l'exercice précoce

Il existe certaines circonstances dans lesquelles l'exercice anticipé peut être avantageux pour un trader :

• Par exemple, un trader peut choisir d'exercer une option d'achat qui est profondément dans la monnaie (ITM) et dont l'expiration est relativement proche. Parce que l'option est ITM, il aura généralement une valeur temporelle négligeable.
• Une autre raison d'exercice anticipé peut être une date ex-dividende en attente de l'action sous-jacente. Étant donné que les détenteurs d'options n'ont droit ni aux dividendes réguliers ni aux dividendes spéciaux versés par la société sous-jacente, cela permettra à l'investisseur de capter ce dividende. Il devrait plus que compenser la valeur marginale du temps perdu en raison d'un exercice précoce.

Exercice anticipé et options des employés

Il existe un autre type d'exercice anticipé qui concerne les options d'achat d'actions (ESO) attribuées par l'entreprise aux employés. Si le plan particulier le permet, les employés peuvent exercer leurs options d'achat d'actions avant qu'ils ne deviennent des employés entièrement acquis. Une personne peut choisir cette option pour obtenir un traitement fiscal plus avantageux.

Cependant, l'employé devra assumer le coût d'achat des actions avant d'en devenir la pleine propriété. Aussi, toute action achetée doit toujours suivre le calendrier d'acquisition du plan de la société.

La dépense d'argent d'un exercice précoce dans le cadre d'un plan d'entreprise est la même que d'attendre après l'acquisition, en ignorant la valeur temporelle de l'argent. Cependant, puisque le paiement est décalé au présent, il peut être possible d'éviter l'imposition à court terme et l'impôt minimum alternatif (AMT). Bien sûr, cela introduit le risque que la société ne soit pas là lorsque les actions sont entièrement acquises.

Exemple d'exercice précoce

Supposons qu'un employé reçoive 10, 000 options d'achat d'actions de la société ABC à 10 $ par action. Ils s'acquièrent au bout de deux ans.

L'employé exerce 5, 000 de ces options d'achat d'actions d'ABC, qui est évalué à 15 $, après un an. L'exercice de ces options coûtera 7 $, 000 sur la base d'un taux fédéral de l'AMT de 28 %. Cependant, l'employé peut réduire le pourcentage d'impôt fédéral en conservant les options exercées pendant une autre année pour répondre aux exigences de l'impôt sur les gains en capital à long terme.