Cocher

Qu'est-ce qu'une tique ?

Un tick est une mesure du mouvement minimum à la hausse ou à la baisse du prix d'un titre. Une coche peut également faire référence à la variation du prix d'un titre d'une opération à l'autre. Depuis 2001 et l'avènement de la décimalisation, la taille de tick minimum pour les actions négociées au-dessus de 1 $ est d'un cent.

Points clés à retenir

• Un tick est le montant incrémentiel minimum auquel vous pouvez échanger un titre. Depuis 2001 et l'avènement de la décimalisation, la taille de tick minimum pour les actions négociées au-dessus de 1 $ est d'un cent.
• Une expérience menée à la demande de la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2016 a augmenté la coche pour 1, 200 actions à petite capitalisation d'un cent à cinq cents pendant deux ans pour tester l'effet de plus grandes tailles de cotation sur le trading.
• L'expérience de la SEC a révélé que des pas de cotation plus grands diminuent l'activité de négociation et augmentent les coûts de négociation.

Comprendre une tique

Une coche représente la norme sur laquelle le prix d'un titre peut fluctuer. La coche fournit un incrément de prix spécifique, reflété dans la devise locale associée au marché sur lequel le titre est négocié, par lequel le prix global du titre peut changer.

Avant avril 2001, la taille de coche minimale était de 1/16e de dollar, ce qui signifiait qu'une action ne pouvait évoluer que par incréments de 0,0625 $. Alors que l'introduction de la décimalisation a profité aux investisseurs grâce à des écarts acheteur-vendeur beaucoup plus étroits et à une meilleure découverte des prix, elle a également fait de la tenue de marché une activité moins rentable (et plus risquée).

Comment fonctionne une tique

Les investissements peuvent avoir différentes tailles de cotation potentielles selon le marché auquel ils participent. Par exemple, le contrat à terme E-mini S&P 500 a une taille de tick désignée de 0,25 $, tandis que les contrats à terme sur l'or ont une taille de tick de 0,10 $. Si un contrat à terme sur l'E-mini S&P 500 est actuellement coté au prix de 20 $, il peut déplacer un tick vers le haut, changer le prix à 20,25 $ sur la base de la taille de tick minimum de 0,25 $. Cependant, avec cette taille de coche minimale en place, le prix du titre ne pourrait pas passer de 20 $ à 20,10 $ car 0,10 $ est inférieur à la taille de tick minimale.

En 2015, la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé un plan pilote de deux ans pour élargir les tailles de tick de 1, 200 actions à petite capitalisation. Cela a été fait pour promouvoir la recherche et la négociation dans des sociétés cotées en bourse avec des niveaux de capitalisation boursière d'environ 3 milliards de dollars, ainsi que des volumes de transactions inférieurs à un million d'actions par jour en moyenne. Le pilote a cherché à élargir le pas de cotation pour les titres sélectionnés afin de déterminer l'effet global sur la liquidité.

Le programme pilote a débuté le 3 octobre 2016 et a terminé juste avant sa date d'expiration de deux ans vendredi, 28 septembre 2018.

Résultats du programme pilote de taille de tique de la SEC

Selon un article de Bill Alpert dans Barron , appelé "L'échec de l'expérience boursière du Congrès a coûté aux investisseurs 900 millions de dollars, " l'idée d'augmenter les pas de cotation pour les actions à petite capitalisation est née avec David Weild IV, un ancien vice-président du NASDAQ qui est officieusement connu comme le père de la loi sur l'emploi.

Weild IV a soutenu que parce que les courtiers, en particulier les petits courtiers, avait perdu de l'argent à cause de la diminution des écarts de ticks en 2001, ils ne consacrent plus de temps et d'efforts à la recherche et à la promotion d'actions à petite capitalisation. Augmenter la taille des coches, il a dit, serait une incitation pour les courtiers à revoir ces actions, et par conséquent plus de capitaux d'investissement leur afflueraient, renforcer leur capacité à développer leur entreprise, embaucher des travailleurs et faire croître l'économie.

L'argument de Weild était détourné et n'a pas convaincu les régulateurs ou les observateurs. Cependant, il a obtenu le soutien du démocrate du Delaware John Carney et du républicain du Wisconsin Sean Duffy. Leur projet de loi coparrainé a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis, incitant la Securities and Exchange Commission (SEC) à instituer son programme.

Les résultats du programme pilote étaient clairs :l'augmentation de la taille des ticks pour les petites actions a créé "une diminution significative de la liquidité dans le carnet d'ordres limités" selon un article, et "une baisse du cours de l'action entre 1,75 % et 3,2 % pour les petites actions à spread" selon un autre document.

Le projet a échoué, selon Alpert, en raison des changements tectoniques des marchés boursiers dans les années 2000 et 2010. La montée en puissance des courtiers à escompte et du commerce sur Internet de bricolage a sapé l'ancien système où « la tenue de marché était dominée par des courtiers « bulge-bracket » avec des équipes de banquiers, analystes, et des vendeurs qui travaillaient au téléphone et touchaient de généreuses commissions sur les transactions des institutions et des particuliers.

Cochez comme indicateur de mouvement

Le terme tick peut également être utilisé pour décrire la direction du prix d'une action. Une hausse indique une transaction où la transaction a eu lieu à un prix supérieur à la transaction précédente et une baisse indique une transaction qui s'est produite à un prix inférieur.

La règle de hausse (éliminée par la SEC en 2007) était une restriction de négociation qui interdisait la vente à découvert, sauf en cas de hausse, vraisemblablement pour atténuer la pression à la baisse sur un titre alors qu'il est déjà en baisse.

La crise financière qui a commencé la même année que la règle de la hausse a été éliminée a amené les législateurs à remettre en question leur décision. Au lieu de faire revivre l'ancienne règle, la SEC a créé une règle de hausse alternative qui limitait l'empilement sur un stock qui a chuté de plus de 10 % en une journée.