Ex-ante

Qu'est-ce que l'ex-ante ?

Ex ante fait référence à des événements futurs, tels que les rendements potentiels d'un titre particulier, ou les retours d'une entreprise. Transcrit du latin, cela signifie "avant l'événement".

Une grande partie de l'analyse menée sur les marchés est ex-ante, en se concentrant sur les impacts des flux de trésorerie à long terme, gains et revenus. Bien que ce type d'analyse ex ante se concentre sur les fondamentaux de l'entreprise, elle renvoie souvent aux prix des actifs. Par exemple, les analystes buy-side utilisent souvent des facteurs fondamentaux pour déterminer un objectif de cours pour une action, puis comparez le résultat prévu aux performances réelles.

Ex-ante

Points clés à retenir

• L'analyse ex ante sur les marchés financiers fait référence à la prédiction de divers indicateurs, économique et financier, en évaluant les données et paramètres passés et présents.
• L'analyse ex ante n'est pas toujours correcte car il est souvent impossible de prendre en compte les variables et les marchés sont également sensibles aux chocs qui affectent tous les stocks.

Les bases de l'ex-ante

"Ex ante" implique essentiellement tout type de prédiction en amont d'un événement, ou avant que les participants au marché ne prennent connaissance des faits pertinents. Estimation des bénéfices, par exemple, impliquer une analyse ex ante. Ils prennent en compte la performance prévisionnelle de l'ensemble des métiers de l'entreprise, et dans certains cas des produits individuels. Il s'agit également de modéliser les usages de la trésorerie, comme les investissements en capital, dividendes et rachats d'actions. Aucun de ces résultats ne peut être connu avec certitude, mais faire une prédiction définit une attente qui sert de base de comparaison par rapport aux réels rapportés.

Un type d'analyse ex ante particulièrement utile pour les investisseurs consiste à évaluer l'analyse ex ante du bénéfice par action dans l'ensemble. Estimations consensuelles, en particulier, aider à établir une base de référence pour les bénéfices des entreprises. Il est également possible d'évaluer quels analystes parmi le groupe couvrant un titre particulier ont tendance à être les plus prédictifs lorsque leurs attentes sont nettement supérieures ou inférieures à celles de leurs pairs.

Parfois, les analystes fournissent également des prévisions ex ante lorsqu'une fusion est largement attendue, mais avant qu'il n'ait lieu. Cette analyse prend en compte les économies de coûts potentielles liées à la suppression des activités redondantes, ainsi que les éventuelles synergies de revenus induites par les ventes croisées.

Alors que toutes les prévisions sont ex-ante, certaines analyses impliquent toujours une analyse immédiatement après qu'un événement a eu lieu. Par exemple, il existe souvent une incertitude considérable liée aux performances fondamentales de l'entreprise à la suite d'une fusion. La fusion elle-même est l'événement initial, mais l'analyse ex ante, dans ce cas, fait des projections liées au prochain événement majeur à venir, comme la première fois que l'entreprise combinée déclare des bénéfices.

Pour toute analyse ex ante, il est souvent impossible de tenir compte de toutes les variables. Aussi, le marché lui-même se comporte parfois de manière apparemment erratique. Pour cette raison, les objectifs de prix qui prennent en compte de nombreuses variables fondamentales manquent parfois la cible en raison de chocs de marché exogènes qui affectent presque tous les titres. Pour cette raison, aucune analyse ex ante ne peut être entièrement fiable.

Retour sur l'ex-ante ex-post

Une fois passé l'événement que l'analyse ex ante a tenté de prédire, il est alors possible de comparer les attentes par rapport aux réels, qui s'appelle ex-post. Le retour sur les prévisions ex-post permet de les affiner à l'avenir, et fournit parfois des informations supplémentaires.

Exemple d'ex-ante

Supposons que la société ABC doit déclarer ses bénéfices à une certaine date. Un analyste d'une société de recherche utilisera les données économiques et financières de ses conditions d'exploitation passées et présentes pour faire une prédiction concernant son bénéfice par action. Par exemple, elle pourrait analyser le climat économique global et si les coûts d'exploitation de l'entreprise pourraient en être affectés. Elle peut également utiliser des décisions commerciales antérieures et des déclarations de revenus pour formuler des hypothèses sur les chiffres de vente de l'entreprise.