« F » correspond à la prévision du taux des fonds fédéraux en suivant les contrats à terme

Note de l'éditeur :nous avons dépoussiéré cet article qui a été publié à l'origine le 21 avril, 2015. Cela vaut la peine d'être réédité car son utilité pour aider à suivre la décision de taux d'intérêt potentiellement trop proche de la Réserve fédérale est tout aussi importante aujourd'hui qu'elle l'était alors. Vous pouvez trouver les prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux sur le site Web du groupe CME. La Fed a encore deux réunions politiques cette année :une les 28-29 octobre et une autre les 16-17 décembre.

L'une des plus grandes questions sur les marchés financiers cette année est de savoir si la Réserve fédérale augmentera les taux d'intérêt à court terme de près de zéro. Et si oui, lorsque?

La Fed dispose d'un outil pour bricoler les taux à court terme. C'est ce qu'on appelle le taux des fonds fédéraux, et c'est le taux d'intérêt que les banques commerciales et de détail facturent aux autres banques pour emprunter leurs réserves détenues à la Fed, notre banque centrale. Cela fait de ce petit nombre une référence importante pour les marchés financiers, et il est étroitement surveillé par les investisseurs et les économistes. En réalité, ils passent beaucoup de temps et d'énergie à essayer de déchiffrer le « Fedspeak » pour avoir un indice sur l'avenir du taux des fonds fédéraux. Les avis des experts sur la prochaine décision de la Fed ne manquent pas. Et vous savez ce qu'on dit des opinions...

Pour de nombreux acteurs du marché, il existe une meilleure façon d'essayer de prédire ce que la Fed peut faire avec son taux de fonds :analyser les contrats à terme sur les fonds fédéraux à 30 jours (/ZQ). Le /ZQ reflète les opinions de vrais traders avec de l'argent réel à risque. Après tout, combien d'économistes mettent de l'argent derrière leurs prédictions ?

FIGURE 1 :TARIFICATION DANS LA POLITIQUE DE LA FED.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux changent constamment, car les traders achètent et vendent des contrats en fonction de leurs attentes concernant les mouvements de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les marchés financiers s'attendent généralement à des taux plus élevés à partir de la fin de l'année. Source :Groupe CME. A titre indicatif seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

La formule

Il existe un moyen simple de lire les contrats à terme sur les fonds fédéraux et de déterminer ce que les traders attendent et quand ils l'attendent. La formule :commencez par une base de 100 et soustrayez le dernier prix du mois de contrat que vous analysez. Par exemple, regardez le dernier prix du contrat SEP 2015 de 99,745 sur la figure 1. Soustrayez-le de 100 et vous obtenez 0,255. Cela signifie que les traders s'attendent à ce que le taux des fonds fédéraux soit à 0,25% en septembre. Regardez maintenant le contrat DEC 2015 et répétez le calcul :100 – 99,585 =0,415, soit un peu plus de 0,41 %. Les traders s'attendent à ce que le taux des fonds fédéraux augmente d'ici décembre.

Changement d'humeur

Les données de la figure 1 ont été saisies après la réunion de la Fed du 18 mars. Vous pouvez voir sur le vert qui monte et descend la colonne « changement » que les attentes du marché ont changé. Lors de cette réunion, la Fed a indiqué qu'elle relèverait son objectif de fonds à un rythme plus lent que prévu. Cela a provoqué une remontée des contrats à terme sur les fonds fédéraux, réduire la probabilité d'une hausse des taux et repousser toute hausse éventuelle dans le futur.

Cela soulève un point important :les contrats à terme sur les fonds fédéraux changent tout le temps alors que les traders achètent et vendent des contrats en fonction de leurs anticipations de futures hausses de taux. Cela signifie qu'à chaque nouvelle goutte de nouvelles données économiques, y compris les rapports de paie ou d'inflation non agricoles étroitement surveillés, les contrats à terme sur les fonds fédéraux pourraient changer, de même que les attentes d'une hausse du taux des Fed funds.

La prochaine fois qu'une réunion de la Fed aura lieu ou qu'un économiste gueule CNBC sur les hausses de taux, consultez les contrats à terme sur les fonds fédéraux. Suivent-ils ? Cet écran de tarification unique peut être l'une des sources de données les plus fiables pour les attentes de la politique de la Fed. Rappelles toi, ce sont les anticipations de taux d'intérêt qui aident à fixer la demande de taux d'intérêt, faisant monter et baisser leur valeur. Cela rend les marchés des fonds fédéraux potentiellement précieux lors de la prise de décisions d'investissement basées sur l'avenir des taux d'intérêt.