Volatilité du pétrole et comment en tirer profit

La volatilité récente des prix du pétrole présente une excellente opportunité pour les traders de réaliser un profit s'ils sont capables de prédire la bonne direction. La volatilité est mesurée comme la variation attendue du prix d'un instrument dans un sens ou dans l'autre. Par exemple, si la volatilité du pétrole est de 15 % et que les prix actuels du pétrole sont de 100 $, cela signifie qu'au cours de la prochaine année, les commerçants s'attendent à ce que les prix du pétrole changent de 15 % (soit pour atteindre 85 $ ou 115 $).

Si la volatilité actuelle est supérieure à la volatilité historique, les commerçants s'attendent à une plus grande volatilité des prix à l'avenir. Si la volatilité actuelle est inférieure à la moyenne à long terme, les commerçants s'attendent à une baisse de la volatilité des prix à l'avenir. L'indice de volatilité des FNB de pétrole brut (OVX) du CBOE (CBOE) suit la volatilité implicite des prix d'exercice au cours du fonds négocié en bourse du Fonds pétrolier américain. L'ETF suit le mouvement du pétrole brut WTI (WTI) en acheter des contrats à terme sur le pétrole brut NYMEX.

Volatilité d'achat et de vente

Les traders peuvent profiter de la volatilité des prix du pétrole en utilisant des stratégies dérivées. Celles-ci consistent principalement à acheter et vendre simultanément des options et à prendre des positions sur des contrats à terme sur les bourses proposant des produits dérivés du pétrole brut. Une stratégie employée par les traders pour acheter de la volatilité, ou profiter d'une augmentation de la volatilité, s'appelle un "long straddle". Il consiste à acheter une option d'achat et une option de vente au même prix d'exercice. La stratégie devient rentable s'il y a un mouvement important à la hausse ou à la baisse.

Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que l'option d'achat du prix d'exercice au cours se négocie à 3 $, et l'option de vente à prix d'exercice au cours se négocie à 4 $, la stratégie devient rentable pour plus de 7 $ de mouvement du prix du pétrole. Donc, si le prix du pétrole monte au-delà de 82$ ou descend au-delà de 68$ (hors frais de courtage), la stratégie est rentable. Il est également possible de mettre en œuvre cette stratégie en utilisant des options hors de la monnaie, aussi appelé « long étranglement, ", ce qui réduit les coûts de prime initiaux mais nécessiterait un mouvement plus important du cours de l'action pour que la stratégie soit rentable. Le profit maximum est théoriquement illimité à la hausse et la perte maximale est limitée à 7 $.

La stratégie de vente de volatilité, ou pour bénéficier d'une volatilité décroissante ou stable, est appelé un « court chevauchement ». Il consiste à vendre une option d'achat et une option de vente au même prix d'exercice. La stratégie devient rentable si le prix est limité à une fourchette. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que l'option d'achat du prix d'exercice au cours se négocie à 3 $, et l'option de vente à prix d'exercice au cours se négocie à 4 $, la stratégie devient rentable s'il n'y a pas plus de 7 $ de mouvement du prix du pétrole. Donc, si le prix du pétrole monte à 82 $ ou descend à 68 $ (hors frais de courtage), la stratégie est rentable. Il est également possible de mettre en œuvre cette stratégie en utilisant des options hors de la monnaie, appelé un "court étranglement, " qui diminue le profit maximum réalisable mais augmente la fourchette dans laquelle la stratégie est rentable. Le profit maximum est limité à 7 $, tandis que la perte maximale est théoriquement illimitée à la hausse.

Les stratégies ci-dessus sont bidirectionnelles :elles sont indépendantes de la direction du mouvement. Si le commerçant a un avis sur le prix du pétrole, le trader peut mettre en place des spreads qui donnent au trader la possibilité de profiter, et en même temps, limiter les risques.

Stratégies haussières et baissières

Une stratégie baissière populaire est le spread d'appel à l'ours, qui consiste à vendre un call out-of-the-money et à acheter un call out-of-the-money encore plus long. La différence entre les primes est le montant net du crédit et constitue le profit maximum de la stratégie. La perte maximale est la différence entre les prix d'exercice et le montant net du crédit. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $, et les options d'achat à prix d'exercice de 80 $ et 85 $ se négocient à 2,5 $ et 0,5 $, respectivement, le profit maximum est le crédit net, ou 2 $ (2,5 $ - 0,5 $), et la perte maximale est de 3 $ (5 $ - 2 $). Cette stratégie peut également être mise en œuvre à l'aide d'options de vente en vendant un put hors du cours et en achetant un autre put hors du cours.

Une stratégie haussière similaire est le bull call spread, qui consiste à acheter un call out-of-the-money et à vendre un autre call out-of-the-money. La différence entre les primes est le montant net du débit et constitue la perte maximale pour la stratégie. Le profit maximum est la différence entre les prix d'exercice et le montant net du débit. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $, et les options d'achat à prix d'exercice de 80 $ et 85 $ se négocient à 2,5 $ et 0,5 $, respectivement, la perte maximale est le débit net, ou 2 $ (2,5 $ - 0,5 $), et le profit maximum est de 3 $ (5 $ - 2 $). Cette stratégie peut également être mise en œuvre à l'aide d'options de vente en achetant une option de vente hors de la monnaie et en vendant une autre option de vente hors de la monnaie.

Il est également possible de prendre des positions de spread unidirectionnelles ou complexes en utilisant des futures. Le seul inconvénient est que la marge requise pour entrer dans une position à terme serait plus élevée qu'elle ne le serait pour entrer dans une position sur options.

La ligne de fond

Les commerçants peuvent profiter de la volatilité des prix du pétrole tout comme ils peuvent profiter des fluctuations des cours des actions. Ce profit est réalisé en utilisant des dérivés pour obtenir une exposition à effet de levier à l'actif sous-jacent sans posséder actuellement ou avoir besoin de posséder l'actif lui-même.