Traîner

Qu'est-ce qu'un Traunch ?

Un traunch fait partie d'une série de paiements à effectuer sur une période déterminée, sous réserve de l'atteinte de certains indicateurs de performance. Il est couramment utilisé dans les cercles de capital-risque (VC) pour désigner les levées de fonds utilisées pour financer les entreprises en démarrage.

Le terme "traunch" est basé sur le mot français "tranche, " signifiant " tranche ". Le terme tranche est également utilisé dans le cadre de la titrisation, comme pour les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).

Points clés à retenir

• Un traunch fait partie d'une série d'investissements qui sont effectués sous réserve de l'atteinte d'objectifs de performance.
• Il est utilisé dans le cadre de l'investissement en capital de risque et vise à réduire le risque des investisseurs.
• Les investissements interrompus peuvent s'avérer difficiles pour les entrepreneurs en réduisant leur flexibilité et en réduisant le temps dont ils disposent pour développer leur entreprise.

Comprendre les coupures

L'un des moyens par lesquels les investisseurs cherchent à atténuer les risques liés à l'investissement dans des entreprises en démarrage consiste à répartir leurs apports en capital dans des tranches distinctes. Par exemple, une entreprise en démarrage pourrait souhaiter recevoir un financement de 5 millions de dollars. Plutôt que de verser le montant total à l'avance, l'investisseur peut proposer un accord dans lequel les 5 millions de dollars sont divisés en deux tranches :2,5 millions de dollars aujourd'hui et les 2,5 millions de dollars restants payés à une date future, sous réserve de l'atteinte de certains jalons de performance.

Du point de vue de l'investisseur, diviser un investissement en plusieurs tranches contribue à réduire les risques en permettant à l'investisseur de retenir une partie du financement prévu à moins que l'entreprise ne démontre des progrès dans son plan d'affaires. Cela peut inclure des objectifs de performance liés au développement de produits, objectifs de revenus, collecte de fonds supplémentaire, ou d'autres objectifs similaires. Typiquement, les entreprises disposent de peu de temps pour atteindre les objectifs fixés dans chaque branche, qui est un défi encouru par le processus de démarrage précoce.

Difficulté pour les startups

Bien sûr, cette flexibilité réduite peut rendre les choses difficiles pour l'entreprise en démarrage de diverses manières. Lors de l'embauche, n'obtenir qu'un montant limité du capital investi peut rendre difficile pour l'entreprise d'attirer le personnel dont elle a besoin pour développer efficacement son offre. De plus, même lorsque les candidats sont embauchés, le manque de financement clair peut rendre difficile la rétention de ces candidats.

Les investissements de transition peuvent également produire un désalignement des incitations entre l'investisseur et l'entrepreneur. Du point de vue de l'entrepreneur, il peut être tentant d'éviter de communiquer avec l'investisseur au sujet des problèmes auxquels l'entreprise est confrontée, en particulier lorsque ces problèmes peuvent entraîner le non-paiement de la prochaine campagne. De la même manière, la structure de transition peut inciter les entrepreneurs à manipuler leurs chiffres de performance et à induire les investisseurs en erreur en leur faisant croire qu'ils progressent régulièrement vers leurs objectifs mandatés.

Plus généralement, ils peuvent rendre difficile pour l'entrepreneur d'adapter son modèle d'entreprise pour répondre à de nouvelles opportunités et éviter les risques imprévus. Après tout, rien ne garantit que les objectifs de performance choisis au début de l'investissement resteront pertinents au cours des années suivantes. Dans ce sens, la structure de transition peut obliger les entrepreneurs à donner la priorité à des jalons relativement peu importants lorsque d'autres, des opportunités plus importantes pourraient se présenter.

Exemple réel d'un Traunch

Supposons que vous soyez le fondateur d'une start-up qui a récemment accepté un investissement raté. Aux termes de la convention de financement, votre entreprise recevra 1 million de dollars aujourd'hui, 2 millions de dollars en 12 mois, et 7 millions de dollars supplémentaires en 24 mois.

Pour sécuriser ces derniers tours de financement, vous devez atteindre certains objectifs. Au cours des 12 prochains mois, vous devez embaucher pour une gamme de postes. A 24 mois, vous devez générer au moins 500 $, 000 de chiffre d'affaires. Si vous n'atteignez pas ces objectifs, vous perdrez la prochaine tranche de financement.

Bien que vous acceptiez ces conditions, vous craignez d'avoir du mal à les rencontrer. Vous vous demandez si le personnel que vous devez embaucher sera dissuadé de rejoindre l'entreprise étant donné que vous ne pourrez pas garantir son rôle plus de 12 mois au départ. De la même manière, vous prévoyez qu'il sera difficile d'attirer les clients et les accords de partenariat nécessaires pour atteindre votre objectif de revenus.

Étant donné que les perspectives à long terme de votre entreprise sont en cause, les clients et partenaires potentiels voudront peut-être retarder la signature d'accords avec votre entreprise jusqu'à ce qu'elle parvienne à une assise financière plus sûre. Cette, à son tour, pourrait rendre difficile pour vous d'atteindre votre objectif de revenus.