Une réglementation de plus en plus complexe impose une nouvelle charge aux directeurs financiers privés en Allemagne

L'essor du capital-investissement en Allemagne et l'accent croissant sur l'ESG sont à l'origine des demandes de reporting supplémentaires pour les directeurs financiers du capital privé. Comment peuvent-ils répondre au mieux ?

Les directeurs financiers (CFO) investissent de plus en plus dans la technologie, accroître leurs effectifs et, le plus souvent, externaliser davantage de fonctions en réponse à des demandes de reporting accrues.

C'était la conclusion de notre récent rapport, Le futur directeur financier de Private Capital :Évoluer à l'ère du numérique, qui a interrogé 300 commandités (GPs) du monde entier.

Pour les médecins généralistes allemands, la meilleure combinaison de stratégies deviendra claire au fur et à mesure que des exigences supplémentaires en matière de rapports apparaîtront. Mais l'externalisation est susceptible d'être centrale - le principal moyen d'accéder à l'expertise et de minimiser les coûts.

Les directeurs financiers conviennent généralement que la technologie, l'exploitation et la comptabilité sont les principales compétences susceptibles d'être externalisées. Pendant ce temps, nos propres clients allemands de capital-investissement pensent que le principal avantage de l'externalisation est qu'elle permet aux entreprises de se concentrer sur leurs compétences de base et d'améliorer leurs opérations commerciales.

L'ESG en Allemagne n'est plus un side show

L'augmentation des exigences réglementaires et légales signifie que l'environnement, les facteurs sociaux et de gouvernance (ESG) ne peuvent plus être une réflexion après coup ou quelque chose qui peut être remis à plus tard.

De nombreuses exigences de reporting ESG sont encore en cours d'élaboration, mais c'est une question de quand, pas si, ils doivent être traités. Les entreprises en retard de conformité ESG en Allemagne peuvent être surprises de la rapidité avec laquelle cela se produit.

L'Europe est à la pointe de la législation ESG et l'Allemagne a pris les devants depuis qu'elle a abandonné l'énergie nucléaire en 2011.

Bon nombre de ses sociétés sont déjà des cibles attrayantes pour les sociétés de capital-investissement. Les entreprises manufacturières orientées vers l'exportation du pays ont établi de solides positions sur le marché grâce à leur réputation mondiale de qualité.

Les entreprises du Mittelstand – petites et moyennes entreprises (PME) familiales – représentent la cible par excellence des sociétés de capitaux privés en quête d'acquisitions.

Les acquisitions de fonds de capital privés allemands démontrent la demande

Une série d'investissements très médiatisés par des fonds de capital privé ont contribué à placer l'Allemagne à la deuxième place derrière le Royaume-Uni pour les transactions de capital-investissement. Ils comprennent:

• L'acquisition en mars 2021 du fabricant de verres ophtalmiques premium Rodenstoc par Apax Partners, dans un accord estimé à environ 1,5 milliard d'euros
• La société mondiale de capital-investissement L Catterton, connu pour se concentrer sur les entreprises avec de fortes marques grand public, acquis la société de chaussures Birkenstock pour un montant estimé à environ 4 milliards d'euros, le mois suivant
• Le rachat à effet de levier de l'unité d'ascenseurs ThyssenKrupp dans le cadre d'un accord de dette contre fonds propres évalué à 23 milliards de dollars, organisé par un consortium de sociétés de capital-investissement, y compris Advent International et Cinven.

L'impact de la pandémie de Covid-19 et les réductions des aides d'État aidant les entreprises à surmonter cette tempête ont alimenté bon nombre de ces raids. À la fois, les problèmes de succession dans les PME familiales précipitent le changement.

La complexité de la réglementation stimule la demande de rapports sur le capital privé

Mais alors que l'activité de capital-investissement génère des exigences de reporting plus importantes, l'augmentation est également due à une nouvelle législation.

Une série de nouvelles lois est attendue. L'un est la loi sur la diligence raisonnable des entreprises dans les chaînes d'approvisionnement, que l'Allemagne est susceptible d'introduire en janvier 2022. Se concentrant sur les droits de l'homme et la diligence raisonnable en matière de protection de l'environnement, elle s'appliquera à toutes les entreprises employant plus de 3, 000 personnes.

Il n'est en aucun cas certain que l'Union européenne harmonisera un jour pleinement la mosaïque en développement de réglementations nationales. Et c'est avant de considérer l'ESG et la diversité et l'inclusion (D&I). Celles-ci accéléreront la transition des sociétés de capital-investissement allemandes vers l'externalisation.

Les directeurs financiers s'attendent à ce que les commanditaires (LPs) exigent de plus en plus des rapports quotidiens et en direct, même si cela variera probablement en fonction de la liquidité du secteur. Les entreprises en avance sur la due diligence ESG auront un avantage. Nous nous attendons à un certain arbitrage stratégique alors que les sociétés de capital-investissement allemandes recherchent de la valeur dans la mauvaise évaluation des actifs en raison d'oublis dans le coût de la diligence raisonnable et de la conformité ESG.

La nature publique des exigences ESG à une époque de flux d'informations rapide peut également expliquer pourquoi les LPs exigent des rapports plus fréquents, en dehors des données typiques de gestion de portefeuille sur la pondération des détentions, exposition et rendements.

Les directeurs financiers allemands du capital privé s'attendent à ce que l'accent soit mis de plus en plus sur la cybersécurité

Les directeurs financiers s'attendent également à ce que les LPs accordent une plus grande attention à la cybersécurité. Ces inquiétudes grandissent à mesure que de plus en plus d'entreprises migrent leurs opérations de back-office vers le cloud, tandis que le rythme des attaques de haut niveau s'accélère.

Les complexités de la conception, la mise en œuvre et le maintien de systèmes sécurisés nécessitent une expertise dépassant les ressources de la plupart des entreprises et des sociétés de capital-investissement. C'est un autre facteur dans la tendance à l'externalisation des services à des partenaires tels qu'Intertrust Group.

Un nombre croissant de sociétés de capital-investissement devront sous-traiter davantage de travaux de conformité réglementaire à des prestataires de services. Un directeur financier dont l'entreprise exerce ses activités en Allemagne peut atténuer les risques et les responsabilités en choisissant le bon partenaire local - celui qui connaît la langue, droit du travail, les autorités et les exigences de conformité ESG et D&I en évolution rapide.

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