Enchère aveugle

Qu'est-ce qu'une offre aveugle ?

Le terme offre aveugle fait référence à une offre faite par des investisseurs d'acheter un panier de titres sans savoir quels titres sont inclus ou leur coût. Les offres à l'aveugle sont généralement exécutées par les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de portefeuille. Ces types d'offres sont couramment utilisés par les professionnels de la finance si et quand ils ne souhaitent pas affecter le prix de marché global des titres d'un panier. Exécuter ces transactions sans aucune connaissance des variables impliquées peut être assez risqué pour les traders.

Points clés à retenir

• Une offre à l'aveugle est une offre d'achat d'un panier de titres sans connaître la composition ou le coût de chacun.
• Ces types d'offres sont généralement effectués par des investisseurs institutionnels et des gestionnaires de portefeuille.
• Une offre à l'aveugle est risquée car les investisseurs ne connaissent pas la composition du panier et peuvent finir par détenir des titres sans valeur.
• Les investisseurs institutionnels utilisent des offres à l'aveugle pour éviter d'influencer l'ensemble du marché ou d'encourir les coûts de recherche et d'exécution d'opérations d'achat et de vente ciblées.
• Les enchères à l'aveugle sont également couramment utilisées dans l'immobilier, les enchères, et l'attribution de marchés publics à des entrepreneurs indépendants.

Comprendre les enchères aveugles

Les offres sont des offres faites par divers teneurs de marché (particuliers ou entreprises) pour acheter et vendre différents actifs. Cela s'applique souvent à divers investissements comme les actions et les obligations. Dans la plupart des cas, lorsqu'un investisseur particulier ou institutionnel décide de faire une offre d'achat d'un titre, ils notent la part du titre qu'ils souhaitent acheter et le prix qu'ils sont prêts à payer pour exécuter la transaction. Par exemple, un commerçant peut présenter une offre d'achat de 100 actions de la société ABC au prix de 25 $ l'action.

Il existe des cas où l'investisseur n'a aucune connaissance des actifs sur lesquels il offre. Ces instances sont appelées enchères aveugles. Une offre à l'aveugle est une offre d'achat d'un lot de titres pour laquelle l'investisseur n'a aucune connaissance des titres exacts achetés. Les traders ne connaissent pas forcément le nom des actions ou des actifs, et peut même ne pas avoir connaissance des prix de chacun. Ils n'ont pas réellement cette information jusqu'à ce que la transaction soit exécutée.

Comme indiqué ci-dessus, ces offres sont couramment utilisées par les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de portefeuille qui effectuent des transactions pour plusieurs clients. Ils utilisent ces offres pour éviter d'influencer l'ensemble du marché ou d'encourir le coût de la recherche et de l'exécution d'opérations d'achat et de vente ciblées. Cela leur permet de négocier un portefeuille de titres sans connaître le nombre d'actions en portefeuille et leur valeur notionnelle. Plus la transaction d'enchère aveugle est importante, plus la prime de risque associée aux titres sous-jacents est élevée.

Bien qu'il puisse ne pas y avoir d'impact direct sur le prix des titres concernés, les offres à l'aveugle comportent en fin de compte un risque de base accru. C'est parce que l'investisseur qui fait l'offre n'est pas au courant de la composition des investissements faisant l'objet de l'offre. Le risque est que les investisseurs finissent par détenir des titres sans valeur.

Les investisseurs institutionnels effectuent des paniers de négociation (ordres d'achat et de vente de titres en même temps) pour éviter de modifier l'allocation d'actifs dans leurs portefeuilles gérés en raison des mouvements de prix.

Considérations particulières

Les investisseurs institutionnels considèrent l'achat de titres différemment des investisseurs individuels. Les investisseurs individuels examinent des facteurs tels que la liquidité, volatilité, et l'actualité de l'entreprise pour déterminer un prix à payer, tandis que les investisseurs institutionnels effectuent des transactions de centaines de millions de dollars et impliquent des portefeuilles entiers de titres. La pratique est similaire à l'achat d'une unité de stockage abandonnée sans savoir ce qu'il y a à l'intérieur, mais avoir une bonne idée de ce à quoi s'attendre en général.

Autres types d'enchères aveugles

En plus du négoce de titres, les enchères à l'aveugle ont lieu dans d'autres parties des marchés financiers.

• Offres immobilières : Les acheteurs peuvent faire des offres aveugles ou des offres aveugles pour des propriétés sur le marché immobilier. Lorsqu'une propriété est inscrite, plusieurs parties peuvent faire des offres d'achat en même temps sans savoir combien les autres parties intéressées sont prêtes à payer. Il n'y a aucune transparence dans ce processus, ce qui peut voir le prix de vente (et le gain final) grimper car les acheteurs potentiels doivent deviner ce qui les mettra en tête.
• Les enchères: Les enchères sont des ventes où les acheteurs tentent de surenchérir pour un bien ou un service. L'individu avec l'enchère la plus élevée gagne. Les enchères qui impliquent des enchères à l'aveugle masquent la valeur de toutes les offres soumises par les acheteurs potentiels. Tout comme les offres aveugles dans l'immobilier, cela implique des conjectures, où l'enchérisseur doit décider combien il doit payer pour remporter l'enchère.
• Projets d'infrastructure: Les gouvernements utilisent couramment un processus d'appel d'offres à l'aveugle pour attribuer des contrats pour divers projets, comme des améliorations d'infrastructure ou des projets de technologie de l'information. Les invitations sont envoyées aux entrepreneurs indépendants qui, à son tour, envoyer des propositions avec combien ils sont prêts à accepter comme paiement pour le travail. Les offres sont scellées et gardées secrètes jusqu'à la date d'échéance à laquelle un gagnant est déclaré, généralement celui avec le montant le plus bas. Cela permet à tous les participants de prendre part à un processus équitable.

Exemple d'offre aveugle

Une offre à l'aveugle peut être soumise qui ne révèle que les caractéristiques générales d'un portefeuille de titres, comme sa version bêta, volatilité, et d'autres attributs sans les énumérer spécifiquement. Supposons donc que le portefeuille ait une très faible volatilité et soit constitué d'obligations.

Un investisseur institutionnel peut rechercher des investissements à revenu fixe à faible volatilité et tomber sur l'offre aveugle. Puisqu'ils cherchent simplement à réduire le risque dans leur portefeuille, ils peuvent choisir d'acheter le portefeuille de titres sans en connaître les composants individuels. Les caractéristiques du portefeuille peuvent suggérer qu'il se compose d'obligations d'entreprises et/ou de titres d'État bien notés, et donc l'offre aveugle peut offrir une valeur convaincante.

La ligne de fond

Une offre à l'aveugle est une offre d'achat d'un lot de titres sans connaître les titres exacts achetés. Alors que les investisseurs individuels ne feraient jamais une telle affaire, ces opérations sont courantes chez les investisseurs institutionnels qui se préoccupent davantage des caractéristiques d'un portefeuille que de ses composants individuels.

Les offres à l'aveugle comportent un risque de base substantiel, qui est le risque que l'investisseur finisse par détenir des actifs sous-jacents qui ne sont pas comparables au portefeuille d'investissement auquel l'investisseur a cherché à s'exposer initialement. Le potentiel que ces instruments ne soient pas négativement corrélés augmente le risque de gains ou de pertes excédentaires dans une stratégie de couverture, ce qui augmenterait finalement le seuil de risque au-delà de la tolérance au risque de l'investisseur. Le risque de base peut être trouvé dans certaines transactions de contrats dérivés personnalisés qui impliquent différentes devises, profils de volatilité, ou bêta.