Une introduction aux fonds souverains

Les fonds souverains ont beaucoup attiré l'attention, car de plus en plus de pays ouvrent des fonds et investissent dans des entreprises et des actifs de renom, certains de manière plus transparente que d'autres. Cela a fait place à une inquiétude généralisée quant à l'influence de ces fonds sur l'économie mondiale. En tant que tel, il est important de comprendre exactement ce que sont les fonds souverains et comment ils sont nés.

Points clés à retenir

• Un fonds souverain est un moyen pour les pays d'investir des capitaux excédentaires sur les marchés ou d'autres investissements.
• De nombreux pays utilisent les fonds souverains pour générer des bénéfices au profit de l'économie nationale et de ses citoyens.
• Les principales fonctions d'un fonds souverain sont de stabiliser l'économie du pays grâce à la diversification et de générer de la richesse pour les générations futures.
• L'émergence des fonds souverains est une évolution importante pour l'investissement international.

Fonds souverain

Un fonds souverain est une masse d'argent détenue par l'État qui est investie dans divers actifs financiers. L'argent provient généralement de l'excédent budgétaire d'un pays. Quand une nation a un excès d'argent, il utilise un fonds souverain comme moyen de le canaliser vers des investissements plutôt que de simplement le garder dans la banque centrale ou de le réinjecter dans l'économie.

Les motifs de création d'un fonds souverain varient selon les pays. Par exemple, les Émirats arabes unis tirent une grande partie de leurs revenus de l'exportation de pétrole et ont besoin d'un moyen de protéger les réserves excédentaires des risques liés au pétrole ; Donc, il place une partie de cet argent dans un fonds souverain.

Regardez maintenant :Que sont les fonds souverains ?

Histoire

Les premiers fonds ont vu le jour dans les années 1950. Les fonds souverains sont apparus comme une solution pour un pays en excédent budgétaire. Le premier fonds souverain était la Kuwait Investment Authority, créé en 1953 pour investir les revenus pétroliers excédentaires. Seulement deux ans plus tard, Kiribati a créé un fonds pour conserver ses réserves de revenus. Peu de nouvelles activités ont eu lieu jusqu'à ce que trois fonds principaux soient créés :

• Autorité d'investissement d'Abu Dhabi (1976)
• Société d'investissement du gouvernement de Singapour (1981)
• Fonds de pension du gouvernement norvégien (1990)

Au cours des dernières décennies, la taille et le nombre de fonds souverains ont considérablement augmenté. Selon l'Institut SWF, il existe plus de 91 fonds souverains dont les actifs cumulés s'élèvent à près de 8 200 milliards de dollars en 2020.

Fonds souverains de matières premières et autres que les matières premières

Les fonds souverains peuvent être classés en deux catégories, marchandise ou non-marchandise. La différence entre les deux catégories réside dans le mode de financement du fonds.

Les fonds souverains de matières premières sont financés par l'exportation de matières premières. Lorsque le prix d'une marchandise augmente, les nations qui exportent ce produit verront des excédents plus importants. Inversement, lorsqu'une économie axée sur les exportations connaît une baisse du prix de ce produit, un déficit est créé qui pourrait nuire à l'économie. Un fonds souverain agit comme un stabilisateur pour diversifier l'argent du pays en investissant dans d'autres domaines.

Les fonds autres que les matières premières sont généralement financés par un excédent de réserves en devises provenant des excédents du compte courant.

Dans quoi les fonds souverains investissent-ils ?

Les fonds souverains sont traditionnellement passifs, investisseurs à long terme. Peu de fonds souverains dévoilent leur portefeuille complet, mais les fonds souverains investissent dans un large éventail de classes d'actifs, notamment :

• Obligations d'État
• Actions
• L'investissement étranger direct

Cependant, un nombre croissant de fonds se tournent vers les investissements alternatifs, comme les hedge funds ou le private equity, qui ne sont pas accessibles à la plupart des investisseurs particuliers. Le Fonds monétaire international rapporte que les fonds souverains présentent un degré de risque plus élevé que les portefeuilles d'investissement traditionnels, détenant des participations importantes dans les marchés émergents souvent volatils.

Les fonds souverains utilisent diverses stratégies d'investissement :

• Certains fonds investissent exclusivement dans des actifs financiers cotés en bourse.
• D'autres investissent dans toutes les grandes classes d'actifs.

Les fonds diffèrent également par le niveau de contrôle qu'ils assument lorsqu'ils investissent dans des sociétés :

• Il existe des fonds souverains qui limitent le nombre d'actions achetées dans une entreprise et appliqueront des restrictions soit pour diversifier leurs portefeuilles, soit pour adhérer à leurs propres normes éthiques.
• D'autres fonds souverains adoptent une approche plus active en achetant des participations plus importantes dans des entreprises.

Débat international

Les fonds souverains représentent une part importante et croissante de l'économie mondiale. L'ampleur et l'impact potentiel que ces fonds pourraient avoir sur le commerce international ont suscité une vive opposition, et les critiques se sont multipliées après des investissements controversés aux États-Unis et en Europe. Suite à la crise hypothécaire de 2006-2008, les fonds souverains ont aidé à sauver les banques occidentales en difficulté CitiGroup, Merrill Lynch, UBS, et Morgan Stanley. Cela a conduit les critiques à s'inquiéter du fait que les nations étrangères gagnaient trop de contrôle sur les institutions financières nationales et que ces nations pourraient utiliser ce contrôle pour des raisons politiques. Cette crainte pourrait également conduire au protectionnisme des investissements, potentiellement préjudiciable à l'économie mondiale en limitant les investissements précieux.

Aux États-Unis et en Europe, de nombreux dirigeants financiers et politiques ont souligné l'importance de surveiller et éventuellement de réglementer les fonds souverains. De nombreux dirigeants politiques affirment que les fonds souverains constituent une menace pour la sécurité nationale, et leur manque de transparence a alimenté cette controverse. Les États-Unis ont répondu à cette préoccupation en adoptant le Foreign Investment and National Security Act de 2007, qui a établi un examen plus minutieux lorsqu'un gouvernement étranger ou une entité appartenant à un gouvernement tente d'acheter un actif américain.

Les puissances occidentales ont hésité à autoriser les fonds souverains à investir et ont demandé une transparence accrue. Cependant, car il n'y a aucune preuve substantielle que les fonds fonctionnent pour des motifs politiques ou stratégiques, la plupart des pays ont assoupli leur position et ont même accueilli les investisseurs.