L'Italie vote une réforme constitutionnelle mais cela ne suffira peut-être pas à sauver l'économie

Le 4 décembre, L'Italie votera sur la réforme constitutionnelle conçue par le gouvernement sortant du Premier ministre Matteo Renzi. Il vise à changer l'organisation du pouvoir gouvernemental pour faciliter l'adoption des lois, donner au gouvernement une plus grande stabilité.

Ceux qui s'opposent à la réforme soutiennent que ces dispositions limiteraient sérieusement le droit des électeurs de choisir leurs représentants élus et donc leur gouvernement.

Alors que les sondages suggèrent que le résultat est susceptible d'être un « non », les marchés et les citoyens se demandent quelles seront les implications de ce référendum.

Comme c'est si souvent le cas dans l'économie mondialisée d'aujourd'hui, ce qui, il y a quelques décennies, n'aurait été qu'une affaire de politique intérieure pourrait maintenant devenir un choc économique international.

Ce que les réformes feront

En un mot, la réforme constitutionnelle proposée comprend deux parties essentielles.

L'un est la réforme des gouvernements régionaux pour centraliser davantage de responsabilités au sein du gouvernement national. L'autre est une réforme de la législature.

L'Italie a actuellement deux chambres de gouvernement avec exactement les mêmes pouvoirs. La réforme romprait ce rapport de force en renforçant la chambre basse ( Caméra des députés ) et la transformation de la chambre haute ( Senato) en une chambre plus petite dont les membres sont nommés par les conseils et assemblées régionaux.

Dans ce nouveau cadre, le gouvernement n'aurait qu'à obtenir un vote de confiance à la chambre basse. Ajoutant à cela, la plupart des lois (à part les projets de loi constitutionnels et quelques autres exceptions) seraient approuvées par la chambre basse et la chambre haute ne pourrait que suggérer des changements.

Indépendamment de la réforme constitutionnelle, mais inévitablement liée à elle, est le projet d'introduire une nouvelle loi électorale. Cela donnerait au parti vainqueur une part garantie de 54% de représentants à la chambre basse, même si sa part réelle des votes populaires était nettement plus faible.

Le but de la réforme des maisons est double.

Le premier est de renforcer la gouvernabilité. Autrefois, il s'est avéré difficile de former et de maintenir la même majorité dans les deux chambres, en partie à cause de la forte fragmentation du système de partis italien. Cela a donné lieu à des gouvernements de courte durée.

Dans le nouveau système, le gouvernement n'aurait besoin que d'une majorité à la chambre basse, et la mécanique de la loi électorale garantirait l'existence de cette majorité. Cela augmenterait la stabilité dans le sens de réduire le risque qu'un gouvernement perde un vote de confiance au milieu de la législature.

D'autre part, beaucoup soutiennent qu'une seule chambre élue avec un système qui attribue artificiellement une grande majorité de représentants à un parti ne serait pas représentative des préférences des électeurs.

Le deuxième objectif de la réforme est de réduire le risque d'impasses dans l'élaboration des lois. Les deux chambres ont souvent fini par pousser les lois dans les deux sens pour tenter de trouver un compromis politique mutuellement acceptable.

Bien que cela n'ait pas nécessairement affecté la quantité de lois produites, cela a affecté leur qualité.

Implications pour l'économie

L'économie italienne est confrontée à des problèmes financiers et structurels considérables.

Les banques italiennes sont aux prises avec des créances douteuses et il n'y a pas beaucoup de place pour des opérations de sauvetage à grande échelle, quel que soit le résultat du référendum.

La dette nette des administrations publiques devrait culminer à près de 114 % du PIB en 2017 et la cote de crédit italienne est déjà mauvaise (BBB- de Standard and Poor's, Baa2 pour Moodys, et BBB+ de Fitch).

L'écart de production, la différence entre le produit intérieur brut (PIB) réel et potentiel, est négatif depuis 2009. Cela signifie que l'économie est en contraction (voire en récession) de manière persistante depuis sept ans.

La croissance de la productivité stagne, comme le montre également la faible croissance économique (0,3 % par an depuis 2000 en moyenne). Chômage, bien qu'en légère baisse depuis 2013, reste bien au-dessus de 11%, avec de fortes inégalités géographiques et démographiques.

Des gouvernements plus durables et plus stables et moins d'impasses législatives aideraient à relever ces défis.

Autrefois, Les gouvernements italiens éphémères se sont souvent concentrés sur leur survie immédiate au lieu de s'attaquer aux problèmes socio-économiques structurels.

De la même manière, à cause des blocages, les lois ont souvent été conçues pour satisfaire les demandes des parties en conflit plutôt que pour s'attaquer au cœur des problèmes.

La réforme constitutionnelle en elle-même ne mettra pas fin aux problèmes économiques italiens. Cependant, il créera un cadre institutionnel propice pour entreprendre d'autres réformes structurelles que tant de gouvernements et parlements précédents n'ont pas approuvés.

Que se passerait-il si la réforme était rejetée

Voici un scénario possible si le résultat est un « non » aux changements.

Matteo Renzi démissionne et de nouvelles élections doivent avoir lieu en janvier ou début février.

L'incertitude liée à la crise gouvernementale suscite des inquiétudes quant à la soutenabilité de la dette italienne. Cela déclenche une nouvelle dégradation de la note de crédit de l'Italie et une augmentation des rendements de la dette souveraine (rendant ainsi plus coûteux pour le gouvernement le service de sa dette).

Les turbulences du marché qui en résulteraient, couplées à des sorties de capitaux, frapperaient les banques italiennes déjà fragiles, provoquant l'effondrement de certains. L'onde de choc se propage à travers la zone euro. Incidemment, la Banque centrale européenne a déjà déclaré qu'elle réagirait à tout « choc économique » du vote en assouplissant la politique monétaire.

Ce scénario s'étend sur le long terme. L'échec de l'approbation de la réforme constitutionnelle ralentirait la mise en œuvre d'autres réformes économiques nécessaires.

La croissance économique continuerait ainsi de stagner, rendant finalement la dette insoutenable. L'Italie devrait alors faire défaut, une condition qui serait incompatible avec la permanence dans la zone euro. L'Italie sortirait alors de l'euro et cela marquerait la fin de la monnaie commune.

La sortie de l'Italie pourrait être accélérée si le « non » ouvre la voie à un nouveau gouvernement dirigé par le Mouvement cinq étoiles, une fête farouchement anti-euro créée par le comédien Beppe Grillo.

Bien sûr, tout le monde ne serait pas d'accord avec ce scénario de « fin du monde ». Selon un récent sondage Reuters, plusieurs analystes sont convaincus que le résultat du référendum n'aura que des conséquences modestes.

Encore, c'est un cas rare où aucun changement ne produit plus d'incertitude que le changement. L'économie italienne peut-elle gérer davantage d'incertitudes ? Probablement pas.