Qu'est-ce qu'une échelle de maturité ?

Une échelle d'échéance fait référence à une stratégie d'achat de quantités égales d'obligations arrivant à échéance à intervalles égaux, par exemple tous les six mois ou tous les ans. C'est ce qu'on appelle aussi les échéances échelonnées.

Raisonnement

Les taux d'intérêt sont notoirement difficiles à prévoir. Lorsqu'un investisseur affecte une partie de son portefeuille à des titres à revenu fixe, la question se pose de savoir quelle(s) maturité(s) il doit choisir. Pour éviter les devinettes, il peut acheter des obligations ou des CD à échéance régulière puis, à l'échéance, prendre de nouvelles décisions d'investissement en fonction des conditions de marché existantes.

Stratégie

Lorsque les taux d'intérêt sont bas, il est avantageux de conserver des échéances courtes afin de profiter des futures augmentations de taux. Lorsque les taux d'intérêt sont élevés, il est avantageux d'opter pour les échéances les plus longues pour bloquer les taux élevés avant qu'ils ne baissent. Un investisseur avec une échelle peut appliquer cette stratégie au fur et à mesure que ses obligations arrivent à échéance une par une. Si aucune modification des taux d'intérêt n'est intervenue, il peut réinvestir l'obligation arrivant à échéance dans une nouvelle qui arrive à échéance après la dernière obligation de l'échelle.

Exemple

Un investisseur construit une échelle de cinq obligations venant à échéance une fois par an pour les cinq prochaines années. A la fin de la première année, la première obligation arrive à échéance et l'obligation à cinq ans a encore quatre ans à échéance. Si les taux d'intérêt n'ont pas changé, l'investisseur achète une autre obligation de cinq ans avec le produit. Si, au lieu, les taux d'intérêt ont augmenté, il peut acheter une obligation de 10 ans pour bloquer des intérêts plus élevés.