Que sont les droits de tirage spéciaux ?

Droits de tirage spéciaux, souvent appelés SDR, sont un actif de réserve international portant intérêt utilisé par le Fonds monétaire internationalFonds monétaire international (FMI)Le Fonds monétaire international (FMI) est une institution des Nations Unies qui établit des normes pour l'économie mondiale dans le but de (FMI). Le SDR est basé sur un panier de devises et est accompagné du code devise, XDR, par laquelle il peut également être désigné. Le DTS sert d'unité de compte au FMI à des fins de comptabilité interne.

Les DTS sont également utilisés comme réserve de change supplémentaire pour les pays membres du FMI. Depuis octobre 2016, le panier de devises utilisé pour évaluer le XDR est composé du dollar américain, l'euro, le yuan chinois, le yen japonais, et la livre sterling britannique.

Quel est le but des droits de tirage spéciaux?

Les droits de tirage spéciaux ont été introduits à l'origine en 1969 par le FMI. En ce moment, l'objectif principal de la création de DTS était d'être utilisé comme réserve de change supplémentaire. Cela était dû à un manque de dollars américains et d'orGold StandardDans les termes les plus simples, l'étalon-or est un système monétaire qui lie directement la valeur d'une monnaie à l'or. Par conséquent, la monnaie peut être, qui constituaient à l'époque les principaux actifs détenus en réserves de change. À ce moment-là, le DTS était l'équivalent d'un dollar américain, ou 0,888671 gramme d'or, et était destiné à être utilisé dans le contexte du système de taux de change fixe de Bretton Woods. Après l'effondrement de ce système en 1973, le DTS était plutôt défini par un panier de devises majeures.MonnaieLa monnaie fait référence à l'argent, ce qui est utilisé comme moyen d'échange pour les biens et services dans une économie. Avant l'introduction du concept de monnaie, les biens et services ont été échangés contre d'autres biens et services dans le cadre du système de troc.

Les DTS servent toujours leur objectif initial en tant que complément aux réserves de devises étrangères, cependant, moins après 1973. Lorsque le dollar américain est faible ou devient moins attrayant, les pays peuvent préférer des droits de tirage spéciaux.

L'un des principaux objectifs des DTS est d'être une unité de compte à des fins de comptabilité interne par le FMI. La détention de ce panier de devises majeures aide le FMI à gérer la volatilité du taux de changeVolatilitéLa volatilité est une mesure du taux de fluctuations du prix d'un titre au fil du temps. Il indique le niveau de risque associé aux variations de prix d'un titre. Les investisseurs et les commerçants calculent la volatilité d'un titre pour évaluer les variations passées des prix de n'importe quelle devise.

Les pays ont également indexé leur monnaie sur le XDR afin d'accroître la transparence.

Comment fonctionnent les droits de tirage spéciaux ?

Les DTS sont alloués à chacun des pays membres du FMI. Le montant de DTS alloué à chaque pays est basé sur leurs quotes-parts individuelles au FMI. Les quotes-parts du FMI sont largement basées sur la position économique relative du pays dans l'économie mondiale. La quote-part est essentiellement l'engagement financier d'un pays envers le FMI et son droit de vote. Le FMI détermine si une nouvelle allocation de DTS est nécessaire dans l'économie mondiale tous les cinq ans. En 2009, en réponse à la crise financière, le FMI a alloué le plus grand montant de DTS depuis sa création.

Les DTS peuvent être échangés contre des devises librement utilisables entre les membres du FMI dans le cadre d'accords commerciaux volontaires. Ces accords sont facilités par le FMI et peuvent être effectués pour ajuster les réserves ou satisfaire la balance des paiements. Balance des paiements La balance des paiements est un relevé qui contient les transactions effectuées par les résidents d'un pays particulier avec les besoins du reste du monde. Il est important de comprendre que les DTS ne sont ni une monnaie ni une créance financière sur le FMI. Les DTS sont une créance potentielle des membres du FMI sur des devises librement utilisables.

Lorsque les DTS sont initialement alloués à un pays membre du FMI, le membre se voit attribuer deux postes. Les deux positions sont les « avoirs en DTS » et les « allocations en DTS ». Les pays reçoivent des intérêtsRevenu d'intérêtLe revenu d'intérêt est le montant payé à une entité pour prêter son argent ou laisser une autre entité utiliser ses fonds. A plus grande échelle, Le revenu d'intérêts est le montant gagné par l'argent d'un investisseur qu'il place dans un investissement ou un projet. sur leurs avoirs et payer des intérêts en fonction de leur position d'attribution. Le montant des intérêts pour les deux positions est basé sur le taux d'intérêt du DTSTaux d'intérêtUn taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. Les valeurs des deux positions commencent de la même manière. Par conséquent, les intérêts reçus et les intérêts payés s'annulent.

Lorsqu'un pays échange des DTS contre des devises librement utilisables, leurs avoirs diminuent et leurs réserves de change augmentent. Cela entraîne une chute des avoirs en deçà des allocations. Quand cela arrive, les paiements d'intérêts associés aux deux positions ne s'annulent pas. Le pays paiera plus d'intérêts qu'il n'en reçoit. Alternativement, si un pays échange des devises librement utilisables contre des DTS, leurs avoirs peuvent augmenter au-dessus de leur position d'allocation. Le pays recevra alors plus d'intérêtsRevenus d'intérêtsLe revenu d'intérêts est le montant payé à une entité pour avoir prêté son argent ou laissé une autre entité utiliser ses fonds. A plus grande échelle, Le revenu d'intérêts est le montant gagné par l'argent d'un investisseur qu'il place dans un investissement ou un projet. qu'il ne paie.

Ici, nous voyons un pays avec une position de détention de DTS égale à sa position d'allocation. Les intérêts perçus équilibreraient les intérêts payés. Au dessous de, nous voyons un pays avec une position d'avoirs en dessous de sa position d'allocations. Le pays a échangé des DTS contre des devises étrangères librement utilisables. Il paie désormais plus d'intérêts qu'il n'en reçoit, sur la base du taux d'intérêt du DTS.

Le FMI a le pouvoir de faire appel à son mécanisme de désignation des membres ayant de fortes positions d'avoirs pour acheter des devises librement utilisables auprès de membres ayant des positions d'avoirs faibles.

Comment sont calculés la valeur du SDR et le taux d'intérêt du SDR (SDRi) ?

Le DTS est défini à partir d'un panier de devises majeures. Les devises sont choisies en fonction de leur importance et de leur nombre de transactions sur les marchés des changes internationaux. Tous les cinq ans, le conseil d'administration du FMI examine quelles devises devraient être incluses dans le panier de DTS. Ceci est fait pour s'assurer que le DTS est pertinent et utile en tant que réserve de change. Depuis octobre 2016, le panier se compose de :

• 41,73 % dollar américain
• 30,93 % d'euros
• 10,92 % yuan chinois
• 8,33 % yen japonais
• 8,09 % livre sterling britannique

La valeur du DTS est déterminée quotidiennement et en fonction des fluctuations de la valeur des devises du panier. Il existe également un taux d'intérêt SDR associé (SDRi), qui est déterminé sur une base hebdomadaire. Le SDRi est également basé sur les devises détenues dans le panier du SDR. Ce taux est déterminé par une moyenne pondérée, sur la base d'instruments de dette publique à court terme associés à chacune des devises du panier.

Ressources additionnelles

Merci d'avoir lu l'article de CFI sur les droits de tirage spéciaux. Si vous souhaitez en savoir plus sur les concepts connexes, consultez les autres ressources de CFI :

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