Qu'est-ce que le non cumulatif ?

Non cumulatif fait référence à un type d'actions privilégiées pour lesquelles les dividendes ne sont pas accumulés au fil du temps. La société n'est pas tenue de verser aux actionnaires non cumulatifs des dividendes impayés.

Par exemple, si une entreprise ne verse pas de dividendes sur deux ans et paie au cours de la troisième, les actionnaires non cumulatifs n'ont droit aux dividendes qu'à partir de la troisième année. D'autre part, les actionnaires cumulatifs ont le droit de percevoir les dividendes impayés.

Actions cumulatives vs actions privilégiées non cumulatives

Les détenteurs d'actions cumulatives ont le droit de percevoir les dividendes précédemment omis, ce qui rend les actions plus attrayantes pour les investisseurs. Le tableau ci-dessous compare les stocks cumulés à leurs homologues non cumulés :

Actions privilégiées cumulatives Actions privilégiées non cumulatives Les actionnaires ont droit à des dividendes non payés auparavant Les actionnaires n'ont droit qu'aux dividendes de la période en cours Les actionnaires sont incités à une garantie de rendement minimum Les actionnaires n'ont pas la garantie de recevoir des dividendes Les actionnaires ont l'assurance d'être payés avant les actionnaires ordinaires

Une mise en garde supplémentaire est qu'en cas de liquidationValeur de liquidationLa valeur de liquidation est une estimation de la valeur finale qui sera reçue par le détenteur d'instruments financiers lorsqu'un actif est vendu ou liquidé., les actionnaires cumulatifs sont privilégiés par rapport aux actionnaires non cumulatifs. Les actionnaires non cumulatifs ne seront payés qu'une fois que les actionnaires cumulatifs auront reçu leur part.

Actions non cumulatives par rapport aux actions ordinaires

Les actions non cumulatives ont un avantage sur les actions ordinaires en ce qu'elles sont un type d'actions privilégiées – des actions qui ont tendance à être plus chères que les actions ordinaires et ont la préférence sur les actions ordinaires lors du versement des dividendes. Bien que les stocks non cumulatifs n'offrent pas les mêmes avantages que les stocks cumulatifs, ils dépassent toujours les actions ordinaires en termes de préférences des investisseurs.

Avantages du stock non cumulatif

Pour les entreprises :contrôle des flux de trésorerie

L'émission d'actions non cumulatives aide les entreprises en période de détresse financière. En annulant l'obligation de la société de payer les dividendes impayés, le stock non cumulatif libère des flux de trésorerie et permet aux entreprises de les utiliser en cas de besoin.

Pour les investisseurs :relativement abordable

Bien que les stocks non cumulatifs offrent une sécurité moindre, ils ont tendance à être tarifés à un taux inférieur à celui des stocks cumulés, tout en offrant les avantages des actions privilégiées.

Exemples pratiques

Exemple 1

La société XYZ annonce des dividendes de 3,50 $/action à verser en 2017, 2018, et 2019. Cependant, il ne verse pas de dividendes au cours des deux premières années.

En 2019 :

• Les actionnaires privilégiés cumulés seront dus 10,50 $/action (3,50 $ + 3,50 $ + 3,50 $).
• Les actionnaires privilégiés non cumulatifs seront dus 3,50 $/action .

Exemple 2

La société XYZ est en cours de liquidation, et tous ses actifs sont vendus. La valeur totale des actifs est de 1 milliard de dollars après paiement des créanciers, obligataires, des employés, et le gouvernement.

Les premiers paiements du reste du milliard de dollars iront aux actionnaires privilégiés cumulatifs, suivis des actionnaires privilégiés non cumulatifs, et enfin les actionnaires ordinaires, s'il reste de l'argent.

Ressources additionnelles

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• Coût des actions privilégiéesCoût des actions privilégiéesLe coût des actions privilégiées pour une entreprise est en fait le prix qu'elle paie en échange du revenu qu'elle tire de l'émission et de la vente des actions. Ils calculent le coût des actions privilégiées en divisant le dividende privilégié annuel par le prix du marché par action.
• La primauté de l'actionnaire La primauté de l'actionnaire est une forme de gouvernance d'entreprise centrée sur l'actionnaire qui se concentre sur la maximisation de la valeur des actionnaires avant d'envisager