Qu'est-ce que la règle de la valeur actuelle nette ?

La règle de la valeur actuelle nette est un concept d'investissement stipulant que les projets ne doivent être engagés que s'ils démontrent une valeur actuelle nette (VAN) positive. En outre, aucun projet ou investissement ayant une valeur actuelle nette négative ne devrait être entrepris.

Comprendre la valeur actuelle nette (VAN)

La valeur actuelle nette (VAN) est la différence calculée entre les entrées nettes de trésorerie et les sorties nettes de trésorerie sur une période de temps. La VAN est couramment utilisée pour évaluer les projets dans la budgétisation des immobilisations et également pour analyser et comparer différents investissements.

Valeur actuelle nette =valeur actuelle des entrées de trésorerie - valeur actuelle des sorties de trésorerie

Une VAN positive indique qu'un projet ou un investissement est rentable en actualisant les flux de trésorerie d'un certain taux d'actualisation, tandis que, une VAN négative indique qu'un projet ou un investissement n'est pas rentable.

Un taux d'actualisation, également connu sous le nom de taux de rendement requisTaux de rendement requisLe taux de rendement requis (taux de rendement minimal) est le rendement minimum qu'un investisseur s'attend à recevoir pour son investissement. Essentiellement, le taux de rendement requis est la compensation minimale acceptable pour le niveau de risque de l'investissement., est un taux d'intérêt utilisé pour déterminer la valeur actuelle d'une série de flux de trésorerie. Pour les projets internes, le taux peut être appelé le coût du capital, qui est le rendement requis qui est nécessaire pour rendre un projet intéressant.

Les projets à VAN positive montrent essentiellement que la valeur actuelle des flux de trésorerie générés par un projet ou un investissement dépasse les coûts requis pour le projet. Par conséquent, un projet ou un investissement à VAN positive est censé « créer de la valeur ». Un projet ou un investissement en VAN négative montre que les coûts dépassent les flux de trésorerie générés, et on dit qu'il « détruit la valeur ».

Calcul de la valeur actuelle nette

La valeur temporelle de l'argent est basée sur l'idée en finance que l'argent dans le présent vaut plus que l'argent dans le futur.

Par exemple, si on vous offre 100 $ aujourd'hui ou 100 $ dans un an. Une personne rationnelle préférerait avoir les 100 $ aujourd'hui. Intuitivement, si vous aviez les 100 $ aujourd'hui, vous pourriez investir l'argent pendant un an et avoir plus de 100 $. En outre, en supposant qu'il y ait de l'inflationInflationL'inflation est un concept économique qui fait référence à l'augmentation du niveau des prix des biens sur une période donnée. La hausse du niveau des prix signifie que la monnaie dans une économie donnée perd du pouvoir d'achat (c'est-à-dire, moins peut être acheté avec le même montant d'argent)., 100 $ en un an n'auraient même pas le même pouvoir d'achat qu'aujourd'hui, donc accepter les 100 $ pourrait vous aggraver.

Maintenant, et si on vous offrait 100 $ aujourd'hui, ou 105 $ dans un an. Maintenant, la réponse n'est pas aussi claire, et dépend des conditions du marché, principalement, le taux d'intérêt que vous recevriez en investissant 100 $ pendant un an.

Si le taux d'intérêt d'un investissement d'un an était supérieur à 5 %, alors vous préféreriez les 100 $ aujourd'hui pour pouvoir l'investir. Si le taux d'intérêt était inférieur à 5 %, alors vous préféreriez prendre 105 $ car cela vaudrait plus que 100 $ investis. Dernièrement, si le taux d'intérêt était exactement de 5%, alors vous seriez indifférent entre les options.

Évidemment, ce qui précède est un exemple simplifié qui n'inclut aucun risque ou autre facteur ; cependant, il illustre le concept sous-jacent de la règle NPV.

Comme mentionné précédemment, le taux d'intérêt est également appelé taux d'actualisation, et pour les projets, il représenterait le rendement attendu d'autres projets présentant un risque similaire.

Exemple pratique

Une entreprise a la possibilité d'investir dans un projet qui coûte 1 $, 200 initialement à entreprendre. Le projet génère 500 $ par année pendant six ans. Cependant, il nécessite une deuxième mise de 1 $, 200 en troisième année. Au coût du capital de 10 %, faut-il entreprendre le projet ?

Année 0 1 2 3 4 5 6 Sortie de trésorerie-120000-1200000Entrée de trésorerie0500500500500500500Net-1200500500-700500500500Valeur actuelle-1200455413-526342310282 Coût du capital dix% Valeur actuelle nette 69 $

Il peut être calculé avec une calculatrice financière ou dans un tableur. Les étapes générales suivantes doivent être suivies :

1. Présentez les sorties et les entrées de fonds pour chaque période.

2. Nettoyez les sorties et les entrées de trésorerie en les additionnant.

3. Calculez la valeur actuelle de chaque flux de trésorerie en actualisant au coût du capital spécifié. Coût du capital Le coût du capital est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit gagner avant de générer de la valeur. Avant qu'une entreprise puisse générer des bénéfices, il doit au moins générer des revenus suffisants pour couvrir le coût de financement de son fonctionnement.

4. Additionnez la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie pour obtenir la valeur actuelle nette.

Dans l'exemple ci-dessus, la VAN est + 69 $ . Comme il est positif, sur la base de la règle NPV, le projet doit être entrepris.

Importance de la règle de la valeur actuelle nette

La règle de la VAN semble être un concept simple. Cependant, la direction des entreprises ne l'utilise parfois même pas pour déterminer si elles créent ou détruisent de la valeur actionnariale. Si une entreprise entreprend systématiquement des projets à VAN négative, ils détruisent la valeur des capitaux propres puisque le capital utilisé pour financer les projets est plus coûteux que le rendement qu'ils en retirent.

Généralement, si une entreprise ne trouve pas de projet VAN positif, il doit restituer le capital aux actionnaires via un dividende ou un rachat d'actionsRachat d'actionsUn rachat d'actions fait référence au moment où la direction d'une entreprise publique décide de racheter des actions de l'entreprise qui étaient auparavant vendues au public. Une entreprise peut décider de racheter ses actions pour envoyer un signal au marché indiquant que le cours de son action est susceptible d'augmenter, pour gonfler les mesures financières libellées par le nombre d'actions en circulation (par exemple, bénéfice par action ou BPA), ou simplement parce qu'elle veut augmenter sa propre participation dans l'entreprise. Une entreprise qui ignore la règle de la VAN sera un mauvais investissement à long terme en raison d'une mauvaise gouvernance d'entreprise.

Il souligne qu'une entreprise ne doit pas être ou investir juste pour le plaisir d'investir. La direction de l'entreprise doit se méfier de son coût du capital, ainsi que leurs décisions d'allocation de capital. Les investisseurs doivent garder un œil attentif sur la façon dont les cadres supérieurs utilisent les flux de trésorerie excédentaires et s'ils suivent la règle de la VAN.

Ressources additionnelles

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• Meilleures pratiques de budgétisation d'investissementMeilleures pratiques de budgétisation d'investissementLa budgétisation d'investissement fait référence au processus de prise de décision que les entreprises suivent en ce qui concerne les projets à forte intensité de capital qu'elles doivent poursuivre. De tels projets à forte intensité de capital peuvent aller de l'ouverture d'une nouvelle usine à une expansion significative de la main-d'œuvre, pénétrer un nouveau marché, ou la recherche et le développement de nouveaux produits.
• Taux d'actualisationTaux d'actualisationEn finance d'entreprise, un taux d'actualisation est le taux de rendement utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle. Ce taux est souvent le coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise, taux de rendement requis, ou le taux limite que les investisseurs s'attendent à gagner par rapport au risque de l'investissement.
• Dividende contre rachat/rachat d'actionsDividende contre rachat/rachat d'actionsLes actionnaires investissent dans des sociétés cotées en bourse pour une appréciation du capital et des revenus. Une entreprise restitue ses bénéfices à ses actionnaires de deux manières principales :les dividendes en espèces et les rachats d'actions. Les raisons de la décision stratégique de dividende vs rachat d'actions diffèrent d'une entreprise à l'autre
• Valeur pour l'actionnaireValeur pour l'actionnaireLa valeur pour l'actionnaire est la valeur financière que les propriétaires d'une entreprise reçoivent pour la possession d'actions dans l'entreprise. Une augmentation de la valeur actionnariale est créée