Lehman Brothers – Une chute de grâce

Les actions de Lehman Brothers se vendaient à 86 $ l'action en février 2007, donner à l'entreprise une capitalisation boursièreMarket CapitalizationMarket Capitalization (Market Cap) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d'une entreprise. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. La communauté des investisseurs utilise souvent la valeur de la capitalisation boursière pour classer les entreprises de près de 60 milliards de dollars. Pour l'année, la société a enregistré un nouveau record de résultat net, plus de 4 milliards de dollars. En janvier 2008, Lehman Brothers était la quatrième banque d'investissement des États-Unis.

En mars, immédiatement après Bear Stearns (le deuxième plus grand détenteur de titres adossés à des créances hypothécaires.Mortgage-Backed Securities (MBS). -un titre adossé qui est négocié sur le marché secondaire, et qui permet aux investisseurs de tirer profit de l'activité hypothécaire, juste derrière Lehman Brothers) s'est presque effondré, L'action Lehman a chuté de près de 50 %. En juin, la société a déclaré une perte trimestrielle de 2,8 milliards de dollars, sa première perte trimestrielle depuis sa scission d'American Express en 1994.

Fin 2008, Lehman Brothers Holdings Inc. avait disparu du paysage bancaire d'investissement, le plus grand dépôt de bilan d'entreprise (avec 619 $ milliard endettés) dans l'histoire des États-Unis.

Sommaire:

• Lehman Brothers a débuté au milieu du 19 ^e siècle – 1844, pour être précis - en tant que magasin général. Henry Lehman était responsable de la première incarnation de l'entreprise; ses frères (Mayer et Emanuel) rejoignent l'entreprise en 1850, jetant les bases de ce qui allait devenir une puissance du secteur financier.
• Les années 90 ont été une période de grande puissance et de succès financier pour Lehman Brothers; l'abrogation de la loi Glass-Steagall a permis à la société de s'engager dans des services bancaires commerciaux et d'investissement, un mouvement qui conduirait finalement à sa chute.
• La fin ultime de Lehman est survenue après avoir été complètement submergé par des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) qui étaient principalement adossés à des prêts à risque, dont beaucoup sont entrés en défaut.

Les débuts de Lehman Brothers

Lehman Brothers a commencé au milieu du XIXe siècle, 1844 pour être exact. Il a commencé à Montgomery, Alabama par Henry Lehman, un immigré d'Allemagne. D'être une mercerie et un magasin général, Les frères d'Henry - Mayer et Emanuel - le rejoignirent, donnant naissance à Lehman Brothers en 1850. Au cours des années 1850, Lehman a commencé à devenir une importante société de négoce de matières premières, spécialisée sur le marché clé du coton.

Le passage de la société du négoce de matières premières à la banque d'investissement a commencé en 1906 lorsqu'elle s'est associée à Goldman Sachs pour une introduction en bourse. Entre 1906 et 1926, Lehman a participé à la souscription de près d'une centaine de nouvelles émissions d'actions, y compris ceux de sociétés aussi remarquables que F.W. Woolworth, Studebaker, et les grands magasins Macy's.

L'histoire de Lehman Brothers reflète l'évolution et le développement de la banque d'investissement dans l'économie des États-Unis. L'entreprise a réussi à poursuivre et même à prospérer à travers des bouleversements nationaux majeurs tels que la guerre civile, les deux guerres mondiales, et le krach boursier de 1929 et la Grande Dépression qui en a résulté La Grande Dépression La Grande Dépression était une dépression économique mondiale qui a eu lieu de la fin des années 1920 aux années 1930. Depuis des décennies, les débats se sont poursuivis sur les causes de la catastrophe économique, et les économistes restent divisés sur un certain nombre d'écoles de pensée différentes. En passant par une myriade de changements, spin-off, et fusions, la société est devenue une société de courtage de matières premières et finalement l'une des plus grandes banques d'investissement au monde.

Succès dans les années 90

Lehman Brothers a été acquis par Shearson/American Express en 1984 pour un montant de 360 ​​millions de dollars. American Express a été propriétaire de Lehman Brothers de 1984 à 1994, date à laquelle elle a scindé la société via une offre publique initiale (IPO), qui a attiré plus de 3 milliards de dollars de nouveaux capitaux. L'abrogation de la loi Glass-Steagall ActGlass-Steagall ActLa loi Glass-Steagall Act, également connu sous le nom de loi bancaire de 1933, est un texte de loi qui sépare les banques d'investissement et les banques commerciales. La loi est venue comme une réponse d'urgence aux faillites bancaires massives pendant la Grande Dépression, car on pensait que la spéculation des banques commerciales avait contribué au krach – qui empêchait auparavant les banques de mener simultanément des activités d'investissement et de banque commerciale – a permis à Lehman Brothers de se développer considérablement en offrant les deux services.

Lehman Brothers a prévalu après les horreurs du 11 septembre et a continué à dominer le secteur de la banque d'investissement. En 2007, Lehman était devenu la quatrième banque d'investissement du pays. Une grande partie de sa croissance et de sa rentabilité est venue d'énormes investissements dans des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Ironiquement, ces mêmes investissements ont finalement conduit à la chute de l'entreprise.

Le marché du logement et les prêts subprime

Lehman Brothers était fortement investi dans les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) au milieu des années 2000. Le boom immobilier a conduit à une surabondance de MBS et d'obligations collatérales (CDO). Le titulaire du titre de créance garanti peut, en théorie, récupérer le montant emprunté auprès de l'emprunteur initial à la fin de la période de prêt. en cours de création et, d'ici 2007, Lehman était le plus gros détenteur de MBS.

La cerise sur le gâteau pour Lehman Brothers a été sa plongée profonde dans l'origination de prêts en 2003. La société a acquis un certain nombre de prêteurs, dont plusieurs se sont concentrés sur l'octroi de prêts subprime que le gouvernement américain préconisait depuis le début du siècle. Leurs énormes investissements dans MBS, dont beaucoup regorgeaient de prêts hypothécaires à risque, est ce qui a causé la disparition de Lehman Brothers.

Le krach du marché du logement

Les ensembles de prêts subprime incroyablement risqués et structurés au hasard ont submergé le marché en 2007 et en 2008. En réalité, les premières étapes du krach ont commencé dès 2006. Il a suffi d'un ralentissement du marché du logement pour que les défauts de paiement sur les prêts hypothécaires se multiplient. Le nombre massif de prêts hypothécaires à risque ne pouvait tout simplement pas être maintenu.

Cependant, Lehman Brothers a continué d'approfondir ses investissements sur le marché du logement et des prêts hypothécaires, l'achat d'une part massive du marché immobilier, avec un reçu en 2007 de plus de 100 milliards de dollars en titres et actifs adossés à des créances hypothécaires.

Concurrence et échec

Le plus grand concurrent de Lehman Brothers – Bear Stearns – a d'abord pris feu. Un accord soutenu par la Réserve fédérale a permis à J.P. Morgan Chase de racheter la société en 2008. L'accord, bien que, rendait l'avenir de Lehman incertain.

Lehman était déjà affaibli après avoir dépendu des pensions pour son financement quotidien. La société a cherché à renforcer la confiance du marché par le biais d'une levée de fonds au début de l'été 2008. Cependant, le mouvement s'est avéré moins rassurant lorsque, en septembre, Lehman a annoncé une perte anticipée de près de 4 milliards de dollars au troisième trimestre. En plus de cela, il a signalé une perte de 5,6 milliards de dollars en dépréciations d'actifs toxiques.

La fin de Lehman Brothers

Les actions de Lehman ont chuté d'environ 77% au cours des sept premiers jours de septembre 2008. Richard Fuld - le PDG de l'époque - a tenté de sauver la face devant les investisseurs et de garder les portes ouvertes en utilisant plusieurs tactiques, y compris une scission des actifs immobiliers commerciaux de la société.

Les investisseurs ont vu Lehman pour ce qu'il était :un navire en perdition. Le signal clair que les investisseurs couraient est venu avec le gonflement des swaps sur défaillance de crédit sur la dette de Lehman, ainsi qu'avec le retour en arrière des grands investisseurs de hedge funds.

La goutte d'eau est tombée le 15 septembre lorsque, après l'échec des tentatives de rachat par Bank of America et Barclays. Lehman Brothers a été contraint de déposer le bilan, un acte qui a fait chuter les actions de la société de 93%. Quand tout fut fini, Lehman Brothers – avec ses 619 milliards de dollars de dettes – a été le plus grand dépôt de bilan d'entreprise de l'histoire des États-Unis.

Suite au dépôt de bilan, Barclays et Nomura Holdings ont finalement acquis la majeure partie des opérations de banque d'investissement et de trading de Lehman. Barclays a également récupéré le siège social de Lehman à New York.

L'effondrement de Lehman a été un contributeur majeur à l'effet domino de multiples catastrophes financières qui sont finalement devenues la crise financière mondiale de 20082008-2009 Crise financière mondialeLa crise financière mondiale de 2008-2009 fait référence à la crise financière massive à laquelle le monde a été confronté de 2008 à 2009. La la crise financière a fait des ravages parmi les particuliers et les institutions du monde entier, avec des millions d'Américains profondément touchés. Les institutions financières ont commencé à couler, beaucoup ont été absorbés par des entités plus grandes, et le gouvernement américain a été contraint d'offrir des renflouements. Beaucoup dans l'industrie se demandent encore pourquoi Lehman a été autorisé à échouer, plutôt que d'être sauvé par le gouvernement fédéral américain comme tant d'autres banques l'ont été. L'une des raisons souvent avancées est tout simplement l'importance de la dette de Lehman et la terrible incapacité de ses actifs à commencer à la couvrir.

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