Qu'est-ce que Terra (LUNA) ?

Terra est un projet de blockchain public qui permet l'exécution de contrats intelligents. En tant que tel, Terra peut être qualifié de plate-forme de contrat intelligent. Le jeton de plate-forme natif de Terra est LUNA, qui peut être jalonné et utilisé pour la gouvernance du réseau et joue un rôle essentiel dans l'émission de stablecoins (TerraSDR). Le projet a attiré l'attention des investisseurs car sa capitalisation boursière est passée de 315 millions de dollars le 1er janvier 2021 à près de 35 milliards de dollars à la fin du premier trimestre de 2022. Il s'agit d'un rendement de 71 000 % sur une période de 15 mois.

Qui se cache derrière Terra ?

La sortie du réseau principal du réseau blockchain public de Terra a eu lieu le 24 avril 2019. Cependant, le projet a été initialement fondé en janvier 2018 par deux entrepreneurs sud-coréens.

L'un d'eux était Daniel Shin, fondateur et PDG de TMON, l'une des plus grandes plateformes de commerce électronique de Corée du Sud. Cette société a été un moteur assez important derrière le lancement de Terra. L'autre entrepreneur sud-coréen était Do Kwon, qui dirigeait auparavant une autre startup appelée Anyfi, mais a pris le poste de PDG de Terra Labs, la société derrière Terra.

Quel est l'objectif de Terra ?

La vision de Terra est simple :l'objectif du projet de blockchain publique est de faciliter l'adoption massive des crypto-monnaies en créant des actifs numériques basés sur la blockchain qui visent à être stables par rapport aux plus grandes monnaies fiduciaires du monde. En d'autres termes :l'objectif est de lancer des stablecoins fiables.

En tant que tels, les visionnaires derrière Terra ont identifié que l'Internet d'aujourd'hui manque d'argent natif, en particulier ceux dont les prix sont stables. C'est pourquoi Terra s'efforce de devenir une plaque tournante pour l'argent Internet programmable. Ce faisant, le projet vise à remplacer la chaîne de valeur de paiement actuellement compliquée, y compris les réseaux de cartes de crédit, les banques et d'autres passerelles de paiement. Dans la vision de Terra, cela se traduit par des frais de transaction nettement inférieurs pour les commerçants, ce qui profite en fin de compte aux utilisateurs du commerce électronique. Avec sa solution de paiement de bout en bout, les coûts de transaction de Terra ne s'élèvent qu'à 0,5 à 2 % par rapport à la norme du secteur de 2,5 à 3 %.

Comment fonctionne Terra ?

Le protocole Terra est basé sur Tendermint et Cosmos SDK. Ces frameworks peuvent être considérés comme des frameworks logiciels open source de bas niveau pour lancer des blockchains qui peuvent être écrites dans n'importe quel langage et sont nativement interopérables. Pour cette raison, Terra et tout DApp sur sa blockchain sont interopérables avec tout autre projet interopérable Cosmos comme la chaîne BNB, THORChain ou Crypto.com.

En ce qui concerne son mécanisme de consensus, Terra est structuré comme un algorithme Delegated Proof-of-Stake (DPoS). Cela signifie que la blockchain Terra a plusieurs validateurs - actuellement 130 - et ils lient leur propre Luna pour proposer des blocs Terra. Les détenteurs de jetons Luna peuvent déléguer leurs jetons Luna à des validateurs en jalonnant leurs jetons. L'influence (et le paiement) des validateurs est déterminée par le nombre de jetons Luna qui leur sont délégués. Plus il y a de jetons délégués à un validateur, plus les récompenses du validateur sont importantes.

Avec plus de 30 milliards de dollars de jetons Luna jalonnés, Terra fait partie des trois plus grandes chaînes de blocs de jalonnement. Au total, 41,54 % de tous les jetons Luna sont actuellement jalonnés avec le protocole. Le plus grand pool de staking de Luna est Orion Money, qui détient plus de 15 % de l'offre totale de jetons Luna.

L'écosystème DeFi de Terra

À la fin du premier trimestre 2022, l'écosystème Terra comptait plus de 100 projets construits sur et pour la blockchain Terra. Il s'agit notamment des collections de jetons non fongibles (NFT), des projets de financement décentralisé (DeFi) et des applications Web3. Voici une liste rapide des plus importantes :

• Anchor Protocol :une plate-forme de prêt et d'emprunt basée sur la blockchain
• Protocole Mars :un protocole de crédit open source
• Protocole miroir :protocole synthétique pour l'exposition des prix en chaîne aux actifs du monde réel
• Protocole Nexus :un agrégateur de rendement
• Protocole Prism :une plate-forme dérivée
• Pylon Protocol :une rampe de lancement pour les projets décentralisés
• Ozone :un protocole d'assurance pour les applications de financement décentralisé

TerraSwap :un échange décentralisé (DEX)

Qu'est-ce que l'UST ?

Terra a également atteint une plus grande popularité en raison de son stablecoin libellé en dollars américains appelé TerraUSD ou UST. Bien que le réseau blockchain ait émis de nombreux stablecoins différents comme TerraCNY, TerraJPY, TerraGBP, TerraKRW, TerraEUR et même TerraSDR du Fonds monétaire international, UST est leur produit le plus populaire par ordre de grandeur.

Sa popularité est principalement due à sa croissance phénoménale de la capitalisation boursière. Début 2021, la capitalisation boursière de l'UST s'élevait à environ 180 millions de dollars. À la fin du premier trimestre 2022, il était passé à plus de 16 milliards de dollars.

Comme les autres pièces stables, UST vise à avoir une valeur stable de 1 $. La particularité de l'UST est le fait que le stablecoin n'est pas soutenu par des actifs traditionnels libellés en fiat - comme dans le cas de l'USDC ou de l'USDT. En effet, l'UST n'est adossé à aucun collatéral mais à un algorithme gérant son arrimage au dollar américain. Essentiellement, UST représente une pièce stabilisée par algorithme, comme tous les autres actifs Terra d'ailleurs.

Comment l'algorithme maintient-il la cheville ? Il s'appuie sur les incitations du marché et l'arbitrage. Les participants au marché ont la possibilité d'échanger UST et Luna à tout moment sur la chaîne à un taux de change fixe. Plus précisément, la valeur d'un dollar de Luna peut être brûlée à tout moment avec un UST extrait en retour. Inversement, un UST peut être brûlé à tout moment pour un dollar de Luna frappé.

En conséquence de ce mécanisme, la dynamique suivante s'ensuit :si la demande d'UST augmente son prix au-dessus de 1 $, un pourcentage correspondant de jetons Luna est brûlé et davantage d'UST apparaissent en retour. De même, si la demande d'UST est faible et que le prix tombe en dessous de 1 $, des possibilités d'arbitrage émergent qui encouragent les gens à brûler de l'UST afin d'augmenter la rareté de l'UST, ce qui ramène son prix à 1 $. L'UST étant brûlé, de nouveaux jetons Luna sont créés dans un rapport de un pour un.

UST – L'essentiel

Les stablecoins algorithmiques présentent une innovation intéressante. Ils sont considérés comme les stablecoins les plus décentralisés car ils ne reposent sur aucun actif hors chaîne. Jusqu'à présent cependant, de nombreux stablecoins algorithmiques comme Empty Set Dollar, NuBits ou Basis Cash n'ont pas été en mesure de tenir leur cheville et ont fait faillite après un certain temps.

La même chose pourrait-elle arriver à UST? Peut-être. Dans un scénario où l'UST se négocie systématiquement en dessous de 1 $, les arbitragistes achètent de l'UST, le brûlent contre des jetons Luna et les vendent hors chaîne. Cela exerce une pression à la baisse sur le prix symbolique de Luna. Si Luna chute rapidement de manière inattendue, les investisseurs pourraient perdre confiance, ils brûleront donc leur UST pour Luna (à un ratio fixe de 1 $), puis vendront des jetons Luna. Avec chaque UST brûlé, 1 $ de Luna doit être extrait, ce qui signifie que plus de jetons Luna sont créés à mesure que son prix baisse. Cela pourrait conduire à un cercle vicieux se terminant par une hyperinflation.

Les partisans de Luna diront que, contrairement à d'autres stablecoins algorithmiques, Terra a tout un écosystème derrière lui avec différents cas d'utilisation pour UST comme les solutions de paiement et les protocoles DeFi ainsi que le jalonnement pour Luna. En raison de son lien étroit avec l'écosystème Terra, Luna participera inévitablement au succès de l'écosystème à long terme.

En outre, la Luna Foundation détient 1,1 milliard de dollars en Bitcoin au premier trimestre 2022. Ce trésor de guerre Bitcoin a été acquis dans le seul but de défendre le taux UST en période de marché critique. La faible corrélation de Bitcoin avec l'écosystème Terra - en particulier par rapport à Luna ou à d'autres actifs - crée une forte protection pour l'UST, d'après l'argument avancé par les partisans.

Indéniablement, Terra est l'un des projets les plus réussis à ce jour. Il sera intéressant de voir s'ils pourront continuer à livrer. À ce jour, l'UST de Terra est le stablecoin algorithmique le plus réussi au monde de la cryptographie. Du point de vue de l'industrie, le succès à long terme d'un stablecoin algorithmique serait un résultat très souhaitable.