Qu'est-ce qu'un fonds de fonds ?

Avez-vous déjà entendu parler d'un turducken? C'est un poulet désossé qui est farci dans un canard désossé, puis encore farcie à l'intérieur d'une dinde puis rôtie en une délicieuse abomination. Un fonds de fonds est un peu comme le turducken du monde financier dans la mesure où c'est un véhicule d'investissement (le premier « fonds » du titre) qui n'achète pas d'actifs individuels, mais investit plutôt dans un ou plusieurs fonds qui contiennent des actifs. Le terme fonds de fonds est un terme super général puisque ses fonds constitutifs pourraient investir dans pratiquement n'importe quoi. Bien qu'ils soient le plus souvent associés à des fonds spéculatifs, les dotations universitaires et les fonds de pension d'entreprise seraient techniquement considérés comme des fonds de fonds, puisqu'ils investissent souvent dans divers fonds communs de placement. Ceux qui se sentent idiots en disant « fonds de fonds » peuvent plutôt les appeler « investissements multi-gestionnaires ».

L'avantage évident d'investir dans des fonds de fonds est la diversification. Le fait de répartir votre investissement entre quatre ou cinq fonds spéculatifs plutôt que de simplement le jeter dans un seul peut offrir des rendements plus cohérents, sans parler de la tranquillité d'esprit. Le principal inconvénient est la structure des frais. Les gestionnaires de fonds évaluent les frais pour leur expertise, tout comme les gestionnaires de fonds de fonds, de sorte que vous vous retrouvez avec une double couche de fonds qui peut considérablement éroder les gains d'investissement. De nombreux fonds de fonds ne divulguaient pas les frais facturés par les fonds qu'ils ont achetés. En 2007, la Securities and Exchange Commission a ajouté une règle sur les « Frais et dépenses des fonds acquis » (AFFE) qui stipule que les fonds de fonds doivent divulguer non seulement ses propres frais de gestion. , mais les frais de tout investissement qu'il contient.

Historiquement, les fonds de fonds ont souffert de problèmes de réputation. Le premier fonds de fonds (ainsi que le titre maladroit) est venu d'un scélérat nommé Bernie Cornfeld, qui a commencé son FoF au début des années 60, et a fini par faire de la prison des années plus tard pour avoir volé un service téléphonique longue distance. Puis un autre Bernie—Madoff, cette fois, a encore souillé leur nom lorsque les autorités ont découvert en 2008 qu'il avait volé tout l'argent investi dans son entreprise via plusieurs fonds de fonds nourriciers. C'est un récit édifiant qui explique pourquoi la diligence raisonnable, le terme technique pour le pneu kicking de tout investissement, est l'une des principales responsabilités des gestionnaires de fonds de fonds.