Qu'est-ce qui a fait bouger les marchés en octobre ?

Market-Movers d'octobre - Un aperçu

Après un démarrage lent, les actions mondiales ont progressé en octobre, tirée à nouveau par la politique monétaire de la banque centrale et des signes encourageants dans les discussions commerciales avec la Chine. La Fed baisser les taux pour la troisième fois, mais a signalé qu'il y aurait une pause pour recueillir plus de données. Cela a suffi à apaiser les investisseurs devenus dépendants des taux d'intérêt bas mais aussi de plus en plus méfiants vis-à-vis des taux négatifs à l'étranger. Les bénéfices des entreprises ont également soutenu les prix. La croissance absolue tend vers une baisse d'environ 3 % par rapport à l'année dernière, mais c'est encore en avance sur les attentes. Les bénéfices devraient renouer avec la croissance au quatrième trimestre.

Comment est le sentiment des investisseurs ?

Dans notre vision, la réaction aux bénéfices est un excellent exemple de l'avantage du pessimisme généralisé. Malgré un faible taux de chômage et un long marché haussier, la plupart des gens semblent être complaisants ou effrayés. Beaucoup pensent que la récession est imminente malgré relativement peu de preuves directes de cela. Cela crée un environnement où aucune mauvaise nouvelle ne finit par être une bonne nouvelle pour les actions, surtout lorsque les principales alternatives sont des obligations à faible rendement.

Sur la guerre commerciale

Sur le commerce, le cadre d'un accord de « phase 1 » a été défini, indiquant une pause ou une réduction mineure des tarifs existants en échange en grande partie d'une augmentation des achats agricoles. Le fait que les deux parties aient une conversation constructive est positif, mais à notre avis, les vrais problèmes se situent autour de la propriété intellectuelle et des transferts de technologie forcés, qui seront des sujets plus épineux à aborder. Nous voyons un risque égal à la hausse et à la baisse du commerce pour le reste de l'année.