Diversification mondiale

Dans le passé, les citoyens américains ont souvent eu l'esprit étroit lorsqu'il s'agissait d'opportunités d'investissement. Au moins une partie de cette attitude est sans aucun doute due au fait que les États-Unis sont assez isolés géographiquement, ainsi que la position dominante dont l'Amérique a joui à la fois politiquement et économiquement. Une autre raison de cette myopie est que les investisseurs aux États-Unis Stock et lier les marchés ont historiquement bénéficié de rendements très solides et, par conséquent, ont souvent vu peu d'avantages à diversifier leurs portefeuilles à l'international. Cependant, dans les années récentes, les choses se sont radicalement éloignées de ces points de vue nationalistes. Le fait est que les marchés autres que le dollar ont actuellement (et significativement) surperformé – et continueront probablement de le faire – le marché américain. Cette tournure des événements peut être attribuée à un certain nombre de causes.

La première raison pour laquelle les marchés étrangers offrent souvent aux investisseurs un potentiel de rendement plus élevé est que de nombreuses économies étrangères croissent à un rythme plus rapide que l'économie américaine. Naturellement, plus le taux de croissance économique locale est rapide, plus le potentiel de croissance est grand pour les entreprises qui opèrent sur ces marchés. Ce taux de croissance plus rapide peut être attribué à plusieurs facteurs, y compris un taux de croissance démographique plus rapide par rapport à celui des États-Unis, la transformation de ces économies souvent moins que techniquement avancées en marchés plus modernes et productifs, et l'adoption généralisée de la démocratie, capitalisme, et la primauté du droit parmi ces nations. Tant que ces tendances perdureront, les marchés émergents continueront de bénéficier d'un taux de croissance économique plus rapide que les États-Unis, qui est un marché mature en comparaison.

Une autre raison des taux de croissance plus élevés à l'étranger est que les entreprises étrangères sont généralement soumises à moins de réglementation gouvernementale. Les entreprises basées aux États-Unis sont confrontées à une énorme quantité de réglementations gouvernementales, qui couvre pratiquement tous les aspects de la création et de l'exploitation d'une entreprise. Bien que personne ne prétende que bon nombre de ces réglementations sont bénéfiques et même nécessaires, ils placent néanmoins souvent les entreprises américaines dans une situation de désavantage concurrentiel par rapport à leurs concurrents étrangers. Les entreprises opérant en dehors des États-Unis sont souvent confrontées à beaucoup moins de réglementations gouvernementales et, par conséquent, baisse des coûts d'exploitation.

L'un des principaux avantages dont bénéficient les entreprises non américaines (ainsi que les entreprises nationales qui exploitent des installations à l'étranger) sont des coûts de main-d'œuvre nettement inférieurs. Ces coûts inférieurs comprennent à la fois les dépenses liées aux salaires et aux avantages sociaux. Dans de nombreux marchés émergents, il n'y a pas santé , dentaire , invalidité ou l'assurance-chômage, sans parler de l'entreprise plans de retraite . En outre, des lois comme le fédéral Loi sur le congé familial et médical – qui garantit que les travailleurs américains qui s'absentent pour s'occuper d'enfants nouveau-nés ou de membres de leur famille malades ne perdront pas leur emploi – sont du jamais vu sur de nombreux marchés étrangers. Cependant, de faibles coûts de main-d'œuvre ne permettront pas à eux seuls de bâtir une économie viable à moins que la main-d'œuvre ne soit également bien éduquée et dotée d'une solide éthique du travail. Dans beaucoup de pays, l'année scolaire est plus longue et le programme plus rigoureux qu'aux États-Unis. Et l'éthique de travail parmi les cols bleus dans de nombreux pays étrangers est soit égale, soit (plus probablement) supérieure à celle de l'ouvrier moyen américain.

Internationalement, les gouvernements jouent souvent un rôle très actif dans la promotion et la protection des entreprises – contrairement au marché américain, où la relation entre le gouvernement et les entreprises peut souvent être plus antagoniste que coopérative. En outre, l'un des outils préférés des responsables de la politique étrangère des États-Unis est le embargo commercial . Alors que le gouvernement considère ces embargos comme un outil efficace pour promouvoir les intérêts nationaux des États-Unis, de telles tactiques nuisent généralement aux entreprises américaines. Étant donné qu'il est interdit aux entités nationales de faire des affaires avec ou dans des pays sous embargo, les entreprises non américaines interviendront naturellement et combleront le vide.

Mais si les marchés autres que le dollar présentent un certain nombre d'avantages, ils présentent également des inconvénients qu'il ne faut pas négliger. Par exemple, de nombreux marchés boursiers étrangers sont considérablement moins bien réglementés que leurs homologues américains. Et bien que cela ne signifie pas que les marchés des États-Unis sont totalement exempts de manipulations illicites, c'est certainement moins un problème que sur de nombreux autres marchés, où la manipulation du marché est parfois endémique. D'autres inconvénients incluent :

Moins de liquidité . Sur le marché américain, le volume quotidien des transactions est extrêmement élevé, résultant en une excellente liquidité, surtout pour le petit investisseur. Sur d'autres marchés, le volume peut parfois chuter à des niveaux alarmants. Une faible liquidité peut obliger les investisseurs à accepter un prix inférieur lorsqu'ils vendent leurs titres ou à payer une prime lorsqu'ils achètent.

Coûts de négociation et de transaction plus élevés . La faible liquidité et le manque d'automatisation sur certains marchés étrangers peuvent augmenter considérablement les coûts de négociation. Le coût des transactions aux États-Unis n'est que de quelques cents par action ; sur d'autres marchés, les dépenses peuvent être plusieurs fois plus élevées. Cela réduit non seulement les bénéfices des investissements, mais limite également la flexibilité des investisseurs.

Moins de divulgation financière requise . Les sociétés américaines qui émettent des actions cotées en bourse ont des exigences de déclaration rigoureuses. Entreprises à l'étranger, d'autre part, bénéficient souvent d'exigences plus flexibles. Ceux-ci peuvent inclure, par exemple, la capacité de maintenir des comptes de réserve non divulgués. En tant que tel, les investisseurs qui achètent des actions autres que le dollar peuvent courir un plus grand risque de révélations financières désagréables.

Les actionnaires sont moins prioritaires . Aux Etats-Unis., chefs de public sociétés savent que leur priorité majeure (et parfois unique) est d'enrichir les actionnaires auxquels ils rendent compte. Sur d'autres marchés, l'enrichissement des actionnaires n'est souvent qu'une des priorités de l'entreprise – et pas nécessairement l'une des plus importantes. En réalité, certains gouvernements étrangers ont clairement déclaré qu'ils s'attendent à ce que les retours sur investissement des entreprises passent au second plan par rapport au progrès social et à la redistribution des richesses.

Volatilité à court terme plus élevée . Alors que les marchés autres que le dollar peuvent offrir un taux de rendement plus élevé, ils ont également tendance à s'accompagner d'une volatilité à court terme plus élevée. Grandes fluctuations de prix à court terme, à la fois en haut et en bas, on peut raisonnablement s'y attendre. Ces fluctuations sont le résultat à la fois de changements dans la valorisation des actions dans leurs devises d'origine, ainsi que les fluctuations du dollar américain par rapport à la monnaie nationale taux de change . Les investisseurs incapables de tolérer une volatilité aussi élevée devraient éviter de tels marchés, même si cela réduit leur rendement total.