Qu'est-ce qu'une obligation de prêt garanti?

UNE obligation de prêt garanti (CLO) est un type de véhicule ad hoc qui répartit le risque d'octroi d'un prêt entre plusieurs parties financières. Le prêteur divise le prêt en tranches, qui sont de petites tranches du prêt global. Les tranches sont ensuite vendues aux investisseurs et aux entreprises en tant que type de sécurité. Ces sociétés ont des priorités sur la dette en fonction de la taille ou de l'ordre de leurs tranches respectives. Si le prêt est en souffrance, les entreprises qui ont acheté les tranches perdent de l'argent, tandis que le prêteur ne perd rien.

Structure d'un CLO

Un CLO est l'un des nombreux types de dettes garanties vendues en tant qu'actifs sur le marché secondaire des prêts. La structure de base est la même à travers les multiples variations de ces dettes, y compris les obligations hypothécaires garanties. Le prêteur assume initialement un degré de risque élevé en écrivant le prêt. Au fur et à mesure que les investisseurs interviennent et achètent une partie du prêt, le prêteur assume un risque de plus en plus faible. Finalement, si la totalité du prêt est achetée par tranches, le prêteur n'a aucun risque restant dans le prêt. Cependant, chaque particulier ou entreprise qui détient une tranche a une part du risque.

CLO et risque systémique

Les CLO ont acquis une mauvaise réputation après le krach boursier de 2007. Le processus de division des prêts, plutôt que de réduire les risques, répartissez simplement le risque sur l'ensemble du marché. Aujourd'hui, le terme « risque systémique » est bien connu pour décrire l'effet domino qui peut se produire lorsqu'un prêt tourne mal. Chacun des investisseurs dans le prêt perd de l'argent. Sur un portefeuille hypothécaire important lorsqu'un certain nombre de prêts font défaut à la fois, les investisseurs dans le portefeuille peuvent subir une perte paralysante. C'est précisément ce qui s'est passé en 2007. Les défauts ont commencé à se produire à un taux très élevé, et peu de temps après, les investisseurs institutionnels dans tous les domaines ont subi des pertes sans précédent pour leurs portefeuilles.

Limiter le risque systémique

En réponse à la crise du CLO et du risque systémique de 2007, de nouvelles réglementations financières régissent la division des prêts en plus petites portions. À savoir, il est interdit à un certain nombre d'institutions financières d'investir dans des portefeuilles de CLO. Plus loin, les prêteurs doivent divulguer le risque d'un prêt avant de proposer des tranches du prêt à la vente. Par exemple, un prêt subprime ne doit pas être proposé comme un investissement à faible risque lorsque le prêteur estime qu'il y a une probabilité relativement élevée que le prêt soit en défaut de paiement.

Les CLO et l'Emprunteur

Si votre prêt a été vendu en tant que CLO, vous n'aurez aucun impact réel en tant qu'emprunteur. Vous effectuerez des paiements au prêteur initial. C'est la responsabilité du prêteur de payer les investisseurs. Le seul défi peut venir si le prêteur fait faillite. Dans ce cas, les prêts que le prêteur collecte seront achetés par une nouvelle société de financement. Cette société aura la responsabilité de payer les propriétaires de toutes les tranches lorsque vous effectuerez des paiements sur votre prêt. S'il y a un délai avant qu'un nouveau propriétaire n'achète le prêt, les investisseurs perdront de l'argent, mais l'emprunteur n'est pas responsable de les payer directement.