Dans la course aux commissions de courtage sans frais,

Les courtiers en ligne ont rapidement réduit les commissions à zéro sur certains de leurs articles les plus populaires, notamment les actions et les fonds négociés en bourse (ETF). Cette décision couronne des années de baisse des commissions dans l'ensemble de l'industrie.

Bien que cette tendance ait généralement profité aux investisseurs – leur permettant de conserver une plus grande partie de leur argent – ​​ce sont vraiment les investisseurs à long terme qui gagnent gros avec ce type de guerre des frais. Voici pourquoi ces types d'investisseurs devraient applaudir les changements, et pourquoi les investisseurs à court terme peuvent vouloir être quelque peu prudents.

Les courtiers éliminent les commissions

Charles Schwab a joué le rôle de catalyseur de cette dernière vague de baisses de prix dans l'industrie. En tant que l'un des courtiers les plus importants et les plus respectés, Schwab a annoncé mardi qu'ils mettraient fin aux commissions pour les transactions sur actions et ETF, réduisant les frais de 4,95 $ à zéro pour ces titres. Sur les transactions d'options, il a également réduit sa commission de base de 4,95 $ à zéro, mais les commerçants paieront toujours 0,65 $ par contrat.

TD Ameritrade a emboîté le pas plus tard dans la journée, mettant fin à ses commissions de 6,95 $ pour les transactions sur actions et ETF. Il a suivi le mouvement de Schwab sur les options, trop, réduire sa commission de base à zéro et abaisser ses frais par contrat sur les transactions d'options à 0,65 $.

Rival E*Trade a rejoint la mêlée le lendemain, réduisant à zéro sa commission de 6,95 $ sur les actions et les FNB. Il a également réduit à zéro sa commission de base sur les transactions d'options et réduit ses frais par contrat sur les transactions d'options à 0,65 $, égalant ses autres grands concurrents.

Mais ce sont Interactive Brokers qui ont vraiment tiré le premier coup de cette dernière série de baisses de prix, même s'il avait l'impression que son mouvement des jours plus tôt est passé inaperçu. Un leader du trading low-cost, Interactive Brokers a présenté IBKR Lite, un service qui permet des transactions gratuites illimitées sur les actions et les ETF. Autre avantage pour les investisseurs :le compte paie des taux d'intérêt attractifs sur les soldes de trésorerie.

Il s'agit de la première série de baisses de prix importantes depuis 2017, après quoi l'industrie a appelé à une trêve difficile. Mais au moins quelques autres courtiers proposaient déjà des transactions gratuites.

Merrill Edge a offert aux clients jusqu'à 100 transactions gratuites sur actions et ETF par mois dans le cadre du programme client privilégié de la société mère Bank of America, qui a nécessité 20 $, 000 pour commencer.

Et bien sûr, Robinhood a fait mieux, et a toujours offert des transactions gratuites sur actions et ETF, mais a récemment ajouté des transactions d'options gratuites, aussi - même pas une commission par contrat.

Et juste comme ça, la plupart des principaux acteurs en ligne ont réduit à zéro les commissions sur les actions et les ETF, ou au moins vous a donné la possibilité d'accéder à des échanges gratuits.

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Comment les courtiers peuvent-ils se permettre de le faire ?

Une question raisonnable à ce stade est donc de savoir comment les courtiers peuvent se permettre de le faire tout en réalisant des bénéfices. En réalité, vu la concurrence, la question est vraiment de savoir comment peuvent-ils se permettre de ne pas le faire. Les commissions ont baissé par à-coups pendant des années, avec un courtier les abaissant, puis d'autres suivant peu de temps après. Personne n'est prêt à maintenir des prix plus élevés et à risquer de perdre des clients au profit de concurrents.

Et cela triple lorsque l'industrie atteint le chiffre magique de zéro.

Mais pour certains courtiers, les commissions ne représentent pas la plus grande partie de leur activité, et bien qu'ils préfèrent ne pas réduire les commissions, ils ont d'autres moyens de se constituer des revenus.

Prenez Schwab, par exemple. En 2018, les revenus commerciaux ne représentaient que 8% de ses revenus globaux, après avoir chuté de 15 pour cent en 2014. Environ 32 pour cent de ses revenus provenaient de la gestion d'actifs, tandis que 57 pour cent étaient des revenus d'intérêts sur les fonds des clients qu'il détient.

Schwab risque donc de perdre moins de 10 % de ses ventes, et en abaissant son prix, vous pourrez peut-être faire glisser les clients d'autres courtiers plus petits où les commissions représentent une part énorme de leurs revenus. Plus, Schwab peut en bénéficier s'il parvient à attirer plus de clients dans son activité de fonds à faible coût ou à continuer à détenir les liquidités des clients et à générer des intérêts pour lui-même sur l'argent.

La situation est différente chez TD Ameritrade, cependant, où les commissions et les frais de transaction représentaient environ 36% des revenus en 2018. Pendant ce temps, le revenu net d'intérêts était d'environ 23 pour cent. Ainsi, TD Ameritrade se fie davantage aux commissions de négociation, et la société a déclaré qu'elle s'attend à ce que les revenus chutent de 15 à 16% en raison des réductions.

Et tous les courtiers n'ont pas une solide entreprise de gestion d'actifs comme Schwab pour se débarrasser de l'arnaque.

Pour compenser cette perte de revenus, les courtiers ont une voie immédiatement évidente :vendre leur flux d'ordres. C'est une pratique quelque peu controversée dans laquelle un courtier permet à d'autres commerçants de voir quelles transactions sont placées sur sa plate-forme, permettant aux traders plus rapides de se placer devant ces transactions et d'obtenir un meilleur prix. En échange, le courtier reçoit de l'argent.

La pratique est courante chez les courtiers sans commission tels que Robinhood, et il permet aux traders à haute fréquence de couper des centimes ou des fractions de centimes sur chaque action négociée, prendre de l'argent à d'autres commerçants. Les nouveaux courtiers à commission zéro vont-ils dans cette direction ?

C'est fort probable.

Interactive Brokers a déclaré que son nouveau service gratuit vendrait le flux d'ordres, contrairement à son ancienne plate-forme. Mais la décision d'Interactive semble également faire partie d'un pari visant à amener la SEC à accorder plus d'attention à l'industrie et à la façon dont elle établit un meilleur prix pour les transactions. Si la SEC établissait de nouvelles réglementations, ceux-ci pourraient profiter à un leader bien établi tel qu'Interactive.

Un autre moyen clé pour les courtiers de combler le manque à gagner est de vous payer encore moins sur les soldes de trésorerie de votre compte. Rappelons que Schwab génère 57% de ses revenus d'intérêts, et c'est la différence entre ce qu'il gagne sur cet argent et ce qu'il paie aux clients. Ainsi, le courtier peut chercher à augmenter cette marge en réduisant ce qu'il verse.

Cette, bien sûr, est défavorable aux clients détenant des liquidités sur leurs comptes.

Pourquoi les investisseurs à long terme en bénéficieront le plus

Alors que les investisseurs devraient applaudir la nouvelle, tous n'en profitent pas, en fonction de l'évolution de l'industrie. Mais les investisseurs ont plusieurs mesures qu'ils peuvent prendre pour s'assurer que la réduction des prix de l'industrie leur profite effectivement.

D'abord, c'est formidable que les clients puissent éviter les commissions sur les actions et les ETF. C'est de l'argent qui peut retourner directement dans leur poche. Un commerçant peut modestement faire un commerce par semaine, par exemple, c'est donc environ 250 $ qui peuvent être économisés.

Mais l'attrait des commissions zéro incitera-t-il réellement les investisseurs à trader plus souvent ? Si c'est le cas, cela pourrait être assez dangereux pour leur richesse, car étude après étude montre que «le temps passé sur le marché» est l'un des meilleurs prédicteurs du rendement d'un investisseur et que les day-traders perdent généralement de l'argent. Bien que l'épargne puisse initialement profiter aux investisseurs à court terme, c'est de l'argent qui peut finalement être perdu sur le marché alors qu'ils continuent d'accumuler des pertes.

Les investisseurs doivent donc penser à long terme à leurs investissements - au moins trois à cinq ans - et maintenir la même discipline d'investissement qu'ils l'ont toujours fait et ne pas se laisser influencer par l'absence de frais.

Seconde, les investisseurs peuvent bénéficier de l'utilisation des transactions gratuites pour pratiquer plus efficacement la moyenne des coûts en dollars. La moyenne des coûts en dollars signifie l'achat d'actions en dollars fixes sur des périodes de temps. La pratique fait la moyenne de votre prix d'achat et peut vous aider à profiter davantage.

Avant, la moyenne des coûts en dollars pourrait devenir coûteuse et réduire les rendements même si vous investissiez régulièrement quelques centaines de dollars. Maintenant grâce aux échanges libres, même les investisseurs avec de petites sommes d'argent peuvent augmenter leurs positions et profiter de la moyenne des coûts en dollars.

Troisième, si en réponse à cette baisse de prix, les courtiers se déplacent pour payer encore moins sur vos soldes de trésorerie, il pourrait être sage pour vous de prendre les choses en main pour vous assurer de maximiser votre argent.

Par exemple, via votre maison de courtage, vous pouvez généralement acheter des produits bancaires assurés tels que des CD, qui gagnent généralement plus que ce qu'un courtier paiera sur votre argent inactif. Ou vous pouvez facilement déplacer cet argent du compte de courtage vers le CD ou le compte d'épargne d'une banque jusqu'à ce que le courtier en ait besoin. (Voici les comptes d'épargne les plus rentables sur le marché actuellement.)

Alternativement, vous pouvez investir – désormais gratuitement – ​​dans d'autres produits à très faible risque qui génèrent un rendement comparable à celui d'une banque. (Voici cinq façons d'utiliser votre compte de courtage comme un compte d'épargne.)

Finalement, si les échanges libres incitent les investisseurs à négocier plus souvent, il devient alors encore plus important pour les investisseurs de s'en tenir à leur mentalité à long terme. Non seulement éviteront-ils la probabilité accrue de perdre de l'argent sur les transactions à court terme, mais ils minimiseront également l'effet des traders à haute fréquence sur leur portefeuille. Si vous achetez et conservez à long terme, les quelques centimes sur une transaction que ces traders scalpent sur chaque action ne feront aucune différence pour votre rendement à long terme.

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En bout de ligne

La dernière décision de l'industrie de réduire les commissions peut être excellente pour les investisseurs, s'ils ne le laissent pas affecter leur trading et réinvestissent les économies dans des investissements. Mais même si les commissions baissent, les taux d'intérêt aussi, et les investisseurs doivent s'assurer qu'ils gèrent tout excédent de liquidités dans leurs comptes de courtage et qu'ils maximisent leurs rendements.