Qu'est-ce qu'un billet renouvelable à coupon variable (VCR) ?

Un billet renouvelable à coupon variable (VCR) est un type de titre à revenu fixe renouvelable. Sa caractéristique distinctive est que le retour, qui est connu comme le taux de coupon variable, fait l'objet de révisions périodiques. Les autres caractéristiques des magnétoscopes incluent des options de vente intégrées. Option de vente Une option de vente est un contrat d'option qui donne à l'acheteur le droit, mais pas l'obligation, vendre le titre sous-jacent à un prix spécifié (également appelé prix d'exercice) avant ou à une date d'expiration prédéterminée. C'est l'un des deux principaux types d'options, l'autre type étant une option d'achat.

Qu'est-ce que le taux du coupon ?

Un billet renouvelable est un titre de créance qui vient à échéance à un taux hebdomadaire. L'intérêt annuel payé sur une telle obligation est connu sous le nom de paiement de coupon. Les coupons sont exprimés sous forme d'un pourcentage de la valeur nominale et sont payés pendant la durée de validité de l'obligation, qui s'étend de la date d'émission jusqu'à la date d'échéance.

La somme de tous les coupons versés à l'investisseur sur une année, divisé par la valeur nominale de l'obligation, donne le taux du coupon. Le taux du coupon est le taux de rendement effectif revenant à l'investisseur.

Comment le taux du coupon variable est-il calculé?

Dans le cas d'un billet renouvelable à échéance hebdomadaire, le montant principal du titre est automatiquement réinvesti à chaque date d'échéance à des taux d'intérêt révisés. Le nouveau taux d'intérêt est effectivement réinitialisé à un écart fixe par rapport à un taux de référence.

Le spread fixe fait référence à la différence entre le cours vendeur et le cours acheteur d'un titre. Le spread reste le même même lorsque les prix du marché changent, et ne fluctuent donc pas en raison des conditions du marché. Le taux de référence est ici une référence qui est utilisée pour fixer d'autres taux d'intérêt. Les exemples courants incluent le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR)LIBORLIBOR, qui est un acronyme de London Interbank Offer Rate, fait référence au taux d'intérêt que les banques britanniques facturent aux autres institutions financières et aux taux de pension de la banque centrale.

Comment les coupons sont-ils renouvelés ?

Dans le cas des billets renouvelables à coupon variable, le taux de référence est le taux des bons du Trésor. Bons du Trésor (T-Bills)Bons du Trésor (T-Bills)Les bons du Trésor (ou bons du Trésor en abrégé) sont un instrument financier à court terme émis par le Trésor américain avec des échéances de quelques jours à 52 semaines. sont des obligations d'État à court terme adossées au crédit et à la pleine confiance du trésor de tout État souverain. Étant donné que les bons du Trésor peuvent avoir des échéances différentes, le taux de rendement d'un bon du Trésor à 91 jours est utilisé comme taux de référence.

Ainsi, le coupon est renouvelé tous les 91 jours, ou sur une base trimestrielle. Cela signifie qu'après chaque période de 91 jours, l'échéance du coupon est prolongée de 91 jours supplémentaires. ça se passe en continu, Et ainsi, le capital du titre est réinvesti. Le processus est automatique, ce qui signifie qu'il continuera jusqu'à ce que l'investisseur demande explicitement de ne plus réinvestir le titre.

Un billet renouvelable à coupon variable est différent d'un billet renouvelable à taux variable. Même si les deux titres partagent la caractéristique d'être automatiquement réinvestis à intervalles périodiques, les taux des billets renouvelables à taux variable varient mensuellement plutôt qu'hebdomadairement. C'est parce que le taux de référence est celui d'un papier commercial plutôt que d'une obligation d'État.

Que sont les options de vente intégrées ?

Les coupons sur les billets renouvelables à coupon variable incluent des options intégrées. Une option de vente est un instrument boursier qui permet à son détenteur de conclure un accord pour vendre un titre à une date prédéterminée et à un prix fixe.

Ainsi, l'option de vente intégrée permet au détenteur du billet d'exercer son droit de revendre le billet à l'émetteur au pair à la date d'échéance du coupon. La durée varie entre le moment où l'obligation est émise jusqu'à sa, qui se produit sur une base trimestrielle.

L'émetteur du titre est contractuellement tenu de racheter le titre à son titulaire, mais pas nécessairement à l'écart fixe par rapport au taux de référence. L'émetteur peut racheter la note à un spread inférieur.

Ressources additionnelles

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• Discount BondDiscount BondUne obligation à prix réduit est une obligation émise à un prix inférieur à sa valeur nominale ou une obligation qui se négocie sur le marché secondaire à un prix inférieur à la valeur nominale. C'est similaire à une obligation à coupon zéro, seulement que ce dernier ne paie pas d'intérêts. Une obligation est considérée comme se négociant à escompte
• Floating Rate NoteFloating Rate NoteUn billet à taux variable (FRN) est un instrument de dette dont le taux du coupon est lié à un taux de référence tel que le LIBOR ou le taux des bons du Trésor américain. Ainsi, le taux du coupon sur un billet à taux variable est variable. Il est généralement composé d'un taux de référence variable + un spread fixe.
• Risque de taux d'intérêtRisque de taux d'intérêtLe risque de taux d'intérêt est la probabilité d'une baisse de la valeur d'un actif résultant de fluctuations inattendues des taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt est principalement associé aux actifs à revenu fixe (p. obligations) plutôt qu'avec des investissements en actions.
• Options :Calls et PutsOptions :Calls et PutsUne option est un contrat dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais pas l'obligation, acheter ou vendre un actif à une certaine date à un prix spécifié.