Qu'est-ce que la valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS) ?

Valeur nette d'inventaire actuelle par action, ou NCAVPS pour faire court, est une mesure financière pour évaluer l'attractivité d'un titre. C'est un terme mis au point par l'économiste américain, investisseur, et professeur, Benjamin Graham, qui est largement considéré comme le « père de l'investissement de valeur ». Par conséquent, Le NCAVPS est une mesure utilisée par les investisseurs axés sur la valeur fondamentale pour comparer les entreprises.

Le NCAVPS est calculé en soustrayant le total du passif (y compris les actions privilégiées) des actifs actuels d'une entrepriseActifs actuelsLes actifs actuels sont tous les actifs qu'une entreprise s'attend à convertir en espèces dans un délai d'un an. Ils sont couramment utilisés pour mesurer la liquidité d'un et les diviser par le nombre d'actions en circulation.

Histoire de Benjamin Graham

Benjamin Graham, né en 1894, était un investisseur très célèbre et influent qui a été un pionnier dans l'adoption de l'évaluation fondamentale grâce à ses recherches sur la finance et l'investissement.

L'analyse fondamentale est la discipline d'investissement qui comprend l'examen des facteurs économiquesIndicateurs économiquesUn indicateur économique est une mesure utilisée pour évaluer, mesure, et évaluer l'état de santé général de la macroéconomie. Indicateurs économiques, États financiers, et un positionnement concurrentiel pour trouver la valeur intrinsèque d'une entreprise. Puis, faire des investissements en comparant le prix auquel une action se négocie et la valeur intrinsèque de l'action pour l'investisseur.

En 1949, Graham a écrit un livre alors controversé intitulé "L'investisseur intelligent". Dans le livre, il conseille aux investisseurs de se concentrer sur les principes fondamentaux clés tout en ignorant le « troupeau » du marché et le bruit du marché qui accompagnent le sentiment émotionnel quotidien du marché.

En outre, Graham a inspiré des investisseurs institutionnels célèbresInvestisseur institutionnelUn investisseur institutionnel est une personne morale qui accumule les fonds de nombreux investisseurs (qui peuvent être des investisseurs privés ou d'autres personnes morales) pour, comme Warren Buffett, et les principes et formules que Graham a développés, tels que NCAVPS, sont encore référencés de nos jours.

Valeur nette d'inventaire actuelle par action expliquée

Benjamin Graham a remarqué que de nombreux investisseurs accordent trop d'importance à la puissance bénéficiaire et au potentiel de bénéfices des entreprises lorsqu'ils les évaluent. Il estimait que la valeur des actifs des entreprises était largement négligée. Par conséquent, Graham a développé le concept de NCAVPS pour comparer avec le cours actuel de l'action afin de trouver des valorisations attrayantes pour les actions.

NCAVPS est essentiellement la valeur de liquidation d'une entreprise par action. La valeur de liquidation de l'entreprise est généralement la valeur des actifs physiques qui peuvent être vendus moins les dettes qu'une entreprise doit.

Si le cours d'une action était inférieur à son NCAVPS, puis intuitivement, un investisseur peut acheter toutes les actions, liquider la société, et réaliser un gain. Par conséquent, si le cours de l'action est inférieur à NCAVPS, Graham a estimé que la société était probablement sous-évaluée tant qu'elle n'était pas fondamentalement défectueuse.

Règle de 66%

Graham a institué une règle selon laquelle il n'envisagerait d'acheter une action que si son cours actuel se négociait à moins de 66 % de son NCAVPS.

Exemple pratique

Un stock, Société ABC, a raté de peu ses estimations de bénéfices consensuelles. Il est ensuite passé de 25 $ par action à seulement 15 $ par action.

Le bilan de la société est présenté ci-dessous :

D'après les informations ci-dessus, La société ABC est-elle sous-évaluée sur la base de la règle des 66 % ?

1. Premièrement, nous devons calculer le NCAVPS, puis comparez-le au cours actuel de l'action.

Le NCAVPS est calculé en soustrayant le total des passifs de l'actif à court terme. Cela signifie que les actifs à long terme et les actifs incorporels comme le goodwill doivent être exclus du calcul.

Valeur nette d'inventaire actuelle =Actif actuel - (Passif à court terme + Passif à long terme)

50 $, 000 – (10 $, 000 + 10 $, 000) = 30 $, 000

2. Ensuite, en divisant par le nombre d'actions, nous arrivons au NCAVPS.

30 $, 000 / 1, 000 actions en circulation = 30 $

3. Comparer le prix du marché avec le NCAVPS, on a:

15 $ / 30 $ = 50%

Puisque 50% <66%, nous constatons que l'action de la société ABC est sous-évalué sur la base de la règle des 66 %.

Limites du NCAVPS

Il y a une limite à comparer NCAVPS avec la valeur de liquidation d'une entreprise. Bien que le calcul du NCAVPS puisse fournir une valeur de liquidation estimée d'une entreprise, la valeur de liquidation réelleValeur de liquidationLa valeur de liquidation est une estimation de la valeur finale qui sera reçue par le détenteur d'instruments financiers lors de la vente ou de la liquidation d'un actif. est susceptible d'être très différent. En liquidation, la plupart des actifs devront être vendus rapidement, et donc, ils sont susceptibles d'être vendus à un prix inférieur à la valeur marchande et potentiellement inférieur à la valeur comptable.

La valeur des actifs et des passifs au bilan est généralement enregistrée à la valeur comptable. Si les actifs sont vendus à un prix inférieur à leur valeur comptable, la formule NCAVPS surestimera la valeur de liquidation de l'entreprise.

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• Valeur nette d'inventaireValeur nette d'inventaireLa valeur nette d'inventaire (VNI) est définie comme la valeur des actifs d'un fonds moins la valeur de ses passifs. Le terme « valeur liquidative » est couramment utilisé en relation avec les fonds communs de placement et sert à déterminer la valeur des actifs détenus. Selon la SEC, les fonds communs de placement et les Unit Investment Trusts (UIT) sont tenus de calculer leur valeur liquidative
• Actifs totaux Actifs totaux L'actif total fait référence à la somme des valeurs comptables de tous les actifs possédés par un individu, entreprise, ou organisation.
• Warren Buffett - EBITDAWarren Buffett - EBITDAWarren Buffett est bien connu pour ne pas aimer l'EBITDA. Warren Buffett est crédité d'avoir dit « La direction pense-t-elle que la fée des dents paie pour les dépenses d'investissement ? »
• Actions moyennes pondérées en circulation Actions moyennes pondérées en circulation Les actions moyennes pondérées en circulation font référence au nombre d'actions d'une société calculé après ajustement des variations du capital social au cours d'une période de déclaration. Le nombre moyen pondéré d'actions en circulation est utilisé dans le calcul de mesures telles que le bénéfice par action (BPA) sur les états financiers d'une entreprise