Taux d'obstacles

Qu'est-ce qu'un Hurdle Rate ?

Un hurdle rate est le taux de rendement minimum d'un projet ou d'un investissement requis par un gestionnaire ou un investisseur. Il permet aux entreprises de prendre des décisions importantes sur la poursuite ou non d'un projet spécifique. Le hurdle rate décrit la compensation appropriée pour le niveau de risque présent — les projets les plus risqués ont généralement des hurdle rate plus élevés que ceux qui présentent moins de risques.

Afin de déterminer le taux, Voici quelques-uns des domaines qui doivent être pris en considération :les risques associés, coût du capital, et les rendements d'autres investissements ou projets possibles.

Points clés à retenir

• Un hurdle rate est le taux de rendement minimum requis sur un projet ou un investissement.
• Les taux de rendement limitent les entreprises pour savoir si elles doivent poursuivre un projet spécifique.
• Les projets plus risqués ont généralement un hurdle rate plus élevé, tandis que ceux dont les taux sont inférieurs présentent un risque plus faible.
• Les investisseurs utilisent un hurdle rate dans une analyse des flux de trésorerie actualisés pour arriver à la valeur actuelle nette d'un investissement afin d'estimer sa valeur.
• Les entreprises utilisent souvent leur coût moyen pondéré du capital (WACC) comme taux limite.

Taux d'obstacles

Comprendre les taux de rendement

Les taux de rendement sont très importants dans le monde des affaires, surtout quand il s'agit d'efforts et de projets futurs. Les entreprises déterminent si elles entreprendront des projets d'immobilisations en fonction du niveau de risque qui y est associé. Si un taux de rendement attendu est supérieur au taux de rendement minimal, l'investissement est considéré comme solide. Si le taux de rendement tombe en dessous du taux de rendement minimal, l'investisseur peut choisir de ne pas aller de l'avant. Un taux de rendement minimal est également appelé rendement d'équilibre.

Il existe deux manières d'évaluer la viabilité d'un projet. En premier, une entreprise décide sur la base de l'approche de la valeur actuelle nette (VAN) en effectuant une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF).

Les flux de trésorerie sont actualisés selon un taux fixe, que l'entreprise choisit comme taux de rendement minimum nécessaire pour un investissement ou un projet ; le taux d'obstacle. La valeur des flux de trésorerie actualisés dépend du taux utilisé pour les actualiser. Le coût global du projet est ensuite soustrait de la somme des flux de trésorerie actualisés en utilisant le hurdle rate pour arriver à la valeur actuelle nette du projet. Si la VAN est positive, l'entreprise approuvera le projet. Souvent, les entreprises utilisent leur coût moyen pondéré du capital (WACC) comme taux limite.

Dans la deuxième méthode, le taux de rentabilité interne (TRI) du projet est calculé et comparé au hurdle rate. Si le TRI dépasse le hurdle rate, le projet allait très probablement aller de l'avant.

Taux d'utilisation du Hurdle Rate

Souvent, une prime de risque est attribuée à un investissement potentiel pour indiquer le montant anticipé du risque impliqué. Plus le risque est élevé, plus la prime de risque doit être élevée, car il prend en considération le fait que si le risque de perdre votre argent est plus élevé, le retour sur investissement devrait donc être plus élevé. Une prime de risque est généralement ajoutée au WACC pour arriver à un taux de rendement minimal plus approprié.

L'utilisation d'un hurdle rate pour déterminer le potentiel d'un investissement permet d'éliminer tout biais créé par préférence envers un projet. En attribuant un facteur de risque approprié, un investisseur peut utiliser le hurdle rate pour démontrer si le projet a une valeur financière indépendamment de toute valeur intrinsèque attribuée.

Par exemple, une entreprise avec un taux de rendement minimal de 10 % pour les projets acceptables accepterait très probablement un projet s'il présente un TRI de 14 % et aucun risque significatif. Alternativement, l'actualisation des flux de trésorerie futurs de ce projet par le taux limite de 10 % conduirait à une valeur actuelle nette importante et positive, qui conduirait également à l'acceptation du projet.

Exemple de taux d'obstacles

Regardons un exemple simplifié. Amy's Hammer Supply cherche à acheter une nouvelle machine. Il estime qu'avec cette nouvelle machine, il peut augmenter ses ventes de marteaux, résultant en un retour de 11% sur son investissement. Le WACC de l'entreprise est de 5% et le risque de ne pas vendre de marteaux supplémentaires est faible, une prime de faible risque est donc attribuée à 3 %. Le hurdle rate est alors :

WACC (5%) + Prime de risque (3%) =8%

Comme le hurdle rate est de 8% et que le retour sur investissement attendu est supérieur à 11%, l'achat de la nouvelle machine serait un bon investissement.

Inconvénients du Hurdle Rate

Les taux de rendement limitent généralement les projets ou les investissements qui ont des taux de rendement élevés sur une base de pourcentage, même si la valeur en dollars est plus petite. Par exemple, le projet A a un rendement de 20 % et une valeur de profit en dollars de 10 $. Le projet B a un rendement de 10 % et une valeur de profit en dollars de 20 $. Le projet A serait très probablement choisi parce qu'il a un taux de rendement plus élevé, même s'il rapporte moins en termes de valeur monétaire globale.

En outre, choisir une prime de risque est une tâche difficile car ce n'est pas un nombre garanti. Un projet ou un investissement peut rapporter plus ou moins que prévu et s'il est mal choisi, cela peut entraîner une décision qui n'est pas une utilisation efficace des fonds ou qui se traduit par des opportunités manquées.

Pourquoi le Hurdle Rate est-il important ?

Un taux limite, également appelé seuil de rentabilité, est très important dans le monde des affaires, surtout quand il s'agit d'efforts et de projets futurs. Les entreprises déterminent si elles entreprendront des projets d'immobilisations en fonction du niveau de risque qui y est associé. Si un taux de rendement attendu est supérieur au taux de rendement minimal, l'investissement est considéré comme solide. Si le taux de rendement tombe en dessous du taux de rendement minimal, l'investisseur peut choisir de ne pas aller de l'avant.

Quels sont les inconvénients du Hurdle Rate ?

Les taux de rendement limitent généralement les projets ou les investissements qui ont des taux de rendement élevés sur une base de pourcentage, même si la valeur en dollars est plus petite. En outre, choisir une prime de risque est une tâche difficile car ce n'est pas un nombre garanti. Un projet ou un investissement peut rapporter plus ou moins que prévu et s'il est mal choisi, cela peut entraîner une décision qui n'est pas une utilisation efficace des fonds ou qui se traduit par des opportunités manquées.

Comment est déterminé un Hurdle Rate ?

Les entreprises peuvent choisir un taux limite arbitraire pour actualiser les flux de trésorerie pour arriver à la valeur actuelle nette (VAN) du projet. Si la VAN est positive, l'entreprise approuvera le projet. Cependant, la plupart des entreprises ajoutent une prime de risque à leur coût moyen pondéré du capital (WACC), qui est le rendement global requis, et définissez-le comme taux limite.