La dette du Nigeria est soutenable,

La Banque mondiale a récemment classé le Nigeria cinquième sur la liste des 10 pays auxquels il a la plus forte exposition à la dette. Le Nigeria doit à l'Association internationale de développement – ​​l'une des deux branches prêteuses de la Banque mondiale – 11,7 milliards de dollars.

L'Association internationale de développement prête aux pays en fonction de leur pauvreté relative ou de leur niveau de revenu par habitant, à des taux d'intérêt faibles à nuls. Le Nigéria est admissible à un financement en fonction de son niveau de revenu par habitant.

Aux non-économistes, l'annonce que le Nigeria est cinquième sur la liste des emprunteurs de l'Association internationale de développement est alarmante. Cela semble présager de graves dangers pour l'économie nigériane et le bien-être des Nigérians.

Une analyse plus nuancée du profil de la dette du Nigeria, cependant, montre que le rapport de la Banque mondiale est moins préoccupant.

Au 31 mars 2021, L'encours de la dette extérieure du Nigeria était d'environ 32,9 milliards de dollars. De ce montant, la dette envers les institutions multilatérales telles que la Banque mondiale représentait 54,3 %, suivi de la dette commerciale (33%), dette bilatérale (12,7%) et billets à ordre (0,55%). L'encours de la dette intérieure était d'environ 16 500 milliards de nairas ou 40 milliards de dollars américains, en utilisant le taux de change officiel de la Banque centrale du Nigeria du 30 août 2021 de 410 N pour 1 $.

La dette publique totale du Nigeria était d'environ 87 milliards de dollars. La dette intérieure en représente 62,3% au 31 mars 2021, et dette extérieure 37,6 %.

Combien de dettes c'est trop ?

Le risque d'endettement ne concerne pas seulement le montant emprunté par un pays, mais aussi la capacité du pays à assurer le service de sa dette.

Les économistes utilisent deux indicateurs pour déterminer la viabilité de la dette d'un pays. Le premier est la dette brute en pourcentage de l'économie d'un pays, mesurée par le produit intérieur brut (PIB). C'est ce que l'on appelle communément le ratio dette/PIB. Le ratio dette extérieure/PIB du Nigéria était de 12,7 % en 2019. Le Fonds monétaire international évalue le ratio dette totale/PIB à 34,3 %.

Les économistes pensent que la dette commence à nuire à la croissance économique lorsque le ratio dette totale/PIB dépasse 90 %. Sur la base de ce seuil, Le niveau d'endettement actuel du Nigéria est inoffensif.

La plupart des 10 principaux pays auxquels l'Association internationale de développement a des expositions importantes ont des ratios dette/PIB beaucoup plus élevés que le Nigéria. Par exemple, les ratios dette extérieure/PIB pour certains des 10 premiers pays sur la liste de la Banque mondiale sont l'Éthiopie (29,7%), Ghana (41,1%), Kenya (36,6%), Tanzanie (31,8%) et Ouganda (40,8%).

Un autre indicateur de la viabilité de la dette est le ratio du service de la dette, qui est la proportion des recettes d'exportation qui est utilisée pour le service d'une dette, y compris les paiements de principal et d'intérêts. Un ratio sain est inférieur à 15 %.

Le ratio du service de la dette du Nigeria est passé de 23 % en 1990, à un plus bas historique de 7 % en 2019, inférieur à certains grands pays africains :Angola (27 %), Éthiopie (29 %), Kenya (38%) Afrique du Sud (16%) et Tanzanie (14,7%).

Sur la base des ratios dette-PIB et service de la dette, La dette du Nigeria est soutenable. Pourquoi alors devrait-on s'inquiéter du fait que le nom du Nigéria figure sur la liste des 10 pays auxquels la Banque mondiale a prêté le plus d'argent ? L'une des raisons peut être les inquiétudes quant à la capacité du Nigéria à honorer ses obligations de dette à l'avenir.

Les remboursements de dettes sont souvent effectués à partir de la génération de revenus. A moins de 5%, Le Nigeria a l'un des ratios revenus/PIB les plus bas d'Afrique. La moyenne des pays d'Afrique subsaharienne est de près de 20 %, et 30% pour les exportateurs de pétrole.

Environ 65% des recettes publiques et plus de 90% des recettes en devises du Nigeria proviennent du secteur pétrolier. Incertitudes sur le marché mondial du pétrole et croissance atone des revenus, ainsi que les impacts négatifs du COVID-19 sur l'économie, impliquent que le pays serait confronté à des défis générant suffisamment de revenus pour assurer le service de sa dette.

En octobre de l'année dernière, seuls 64% des revenus attendus du pétrole ont été générés. Pendant ce temps, les dépenses publiques ont augmenté plus rapidement que prévu, ce qui signifie que les déficits seront couverts par des emprunts. Plus d'emprunts signifie qu'une proportion croissante des revenus générés sera consacrée au service de la dette.

Une autre source d'inquiétude concernant le Nigeria peut être liée à la détérioration continue des performances macroéconomiques du pays au cours des cinq dernières années. Les créanciers sont souvent préoccupés par les pays débiteurs dont les économies ne sont pas bien gérées, et les perçoivent comme des emprunteurs à risque. La croissance économique du Nigeria est passée de 11,9% en 2015 à 2,2% en 2019, puis est devenu négatif de 1,8 % en 2020 à cause du COVID-19.

Le taux d'inflation est passé de 9 % à 13 % au cours de la même période, tandis que le taux de chômage est passé de 9% en 2015 à 22,6% en 2018. Le naira s'est déprécié de 57% entre 2015 et 2019. Ce sont tous des défis macroéconomiques.

La frénésie médiatique générée par le récent classement de la Banque mondiale pourrait ébranler les investisseurs étrangers et réduire davantage l'attractivité du Nigéria en tant que destination d'investissement. Les investissements directs étrangers dans le pays n'ont cessé de baisser, de 6 % du PIB au milieu des années 90 à environ 0,5 % en 2019.

Il existe également le risque que les investisseurs étrangers au Nigeria se délocalisent dans d'autres pays moins risqués, privant ainsi le pays des revenus nécessaires au service de la dette. Cela est d'autant plus vrai que le pays est confronté à d'autres défis tels que le chômage élevé, l'intérêt, et les taux d'inflation, insécurité, des infrastructures médiocres et de graves pénuries de devises.

Pour changer sa perception de pays à risque d'endettement, Le Nigeria doit gérer sa dette avec beaucoup de prudence et éviter un retour à l'ère du début des années 2000 où le ratio dette/PIB du pays était de près de 60 %.

Cela devrait réduire le coût élevé de la gouvernance et freiner la corruption. Le gouvernement nigérian devrait promouvoir une croissance économique plus rapide en investissant dans les infrastructures (en particulier les routes et l'électricité), donner accès au capital pour les micros, petites et moyennes entreprises, et soutenir le développement agricole.

Il est également urgent de diversifier l'économie et de la rendre moins dépendante du pétrole. Le gouvernement nigérian devrait se lancer dans une campagne intensive de sensibilisation du public sur la soutenabilité de la dette nigériane. Il y a eu une perception du public, bien qu'erroné, que le Nigeria est surendetté. Bien que le Bureau de gestion de la dette du Nigéria ait tenté de contrer ce récit, davantage devrait être fait par le gouvernement.