Stablecoin

Qu'est-ce qu'un Stablecoin ?

Un stablecoin est une classe de crypto-monnaies qui tentent d'offrir la stabilité des prix et sont adossées à un actif de réserve. Les Stablecoins ont gagné du terrain alors qu'ils tentent d'offrir le meilleur des deux mondes :le traitement instantané et la sécurité ou la confidentialité des paiements de crypto-monnaies, et les valorisations stables et sans volatilité des monnaies fiduciaires.

Points clés à retenir

• Les Stablecoins sont des crypto-monnaies qui tentent de rattacher leur valeur marchande à une référence externe.
• Les pièces stables peuvent être liées à une devise comme le dollar américain ou au prix d'une marchandise comme l'or.
• Les Stablecoins atteignent leur stabilité de prix via la collatéralisation (backing) ou via des mécanismes algorithmiques d'achat et de vente de l'actif de référence ou de ses dérivés.

Comprendre les Stablecoins

Alors que le bitcoin (BTCUSD) reste la crypto-monnaie la plus populaire, il a tendance à souffrir d'une forte volatilité dans ses valorisations. Par exemple, il est passé du niveau d'environ 4 $, 000 au plus fort de la liquidation de la pandémie de coronavirus en mars 2020 à près de 65 $, 000 en avril 2021, avant de plonger de plus de 50 % à environ 30 $, 000 en juin 2021. Même ses fluctuations de prix intrajournalières peuvent être sauvages ; il est courant de voir la crypto-monnaie se déplacer de plus de 10% dans les deux sens en l'espace de quelques heures.

Ce type de volatilité à court terme rend le bitcoin et d'autres crypto-monnaies populaires impropres à une utilisation quotidienne par le public. Essentiellement, une monnaie doit agir comme un moyen d'échange monétaire et un mode de stockage de la valeur monétaire, et sa valeur devrait rester relativement stable à plus long terme. Les utilisateurs s'abstiendront de l'adopter s'ils ne sont pas sûrs de son pouvoir d'achat demain.

Idéalement, une crypto pièce doit conserver son pouvoir d'achat et doit avoir l'inflation la plus faible possible, suffisamment pour encourager à dépenser les jetons au lieu de les économiser. Les Stablecoins fournissent une solution pour atteindre ce comportement idéal.

L'inflation est la baisse du pouvoir d'achat d'une devise donnée au fil du temps. Une estimation quantitative du taux auquel la baisse du pouvoir d'achat se produit peut se refléter dans l'augmentation du niveau de prix moyen d'un panier de biens et services sélectionnés dans une économie sur une certaine période de temps.

Raisons de la stabilité des prix

Les deux principales raisons de la stabilité des prix des monnaies fiduciaires sont les réserves qui les soutiennent et les actions opportunes du marché par les autorités de contrôle, comme les banques centrales. Étant donné que les monnaies fiduciaires sont rattachées à un actif sous-jacent, comme les réserves d'or ou de devises qui servent de garantie, leurs évaluations restent exemptes de fluctuations sauvages.

Même dans certains cas extrêmes où les valorisations d'une monnaie fiduciaire peuvent changer radicalement, les autorités de contrôle interviennent et gèrent la demande et l'offre de devises pour maintenir la stabilité des prix. La majeure partie des crypto-monnaies ne possède pas ces deux caractéristiques clés :elles n'ont pas de réserve pour soutenir leurs évaluations, et ils n'ont pas d'autorité centrale pour contrôler les prix en cas de besoin.

Les Stablecoins tentent de combler cet écart entre les monnaies fiduciaires et les cryptomonnaies. Il existe trois catégories de pièces stables, tous basés sur leur mécanisme de travail.

Stablecoins garantis par Fiat

Les pièces stables garanties par Fiat maintiennent une réserve de monnaie fiduciaire, comme le dollar américain, comme garantie pour émettre un nombre approprié de pièces cryptographiques. D'autres formes de garantie peuvent inclure des métaux précieux comme l'or ou l'argent, ainsi que des matières premières comme le pétrole, mais la plupart des pièces stables à garantie fiduciaire actuelle utilisent des réserves en dollars.

Ces réserves sont conservées par des dépositaires indépendants et sont régulièrement auditées afin de s'assurer du respect de la conformité nécessaire. Tether (USDTUSD) et TrueUSD sont des pièces cryptographiques populaires qui ont une valeur équivalente à celle d'un seul dollar américain et sont adossées à des dépôts en dollars.

Depuis octobre 2021, L'USDT est la cinquième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, d'une valeur de plus de 68 milliards de dollars.

Stablecoins cryptés

Les pièces stables cryptées sont adossées à d'autres crypto-monnaies. Étant donné que la crypto-monnaie de réserve peut également être sujette à une volatilité élevée, ces pièces stables sont « surdimensionnées », c'est-à-dire un plus grand nombre de jetons de crypto-monnaie est conservé en réserve pour l'émission d'un nombre inférieur de pièces stables.

Par exemple, 2 $, La valeur de 000 000 d'éther peut être détenue en réserve pour l'émission de 1 $, 000 dollars de stablecoins adossés à des crypto-monnaies, qui supporte jusqu'à 50 % des fluctuations de la monnaie de réserve (éther). Des audits et un suivi plus fréquents contribuent à la stabilité des prix. Soutenu par ethereum (ETHUSD), Le DAI de MakerDA (DAIUSD) est indexé sur le dollar américain et permet d'utiliser un panier de crypto-actifs comme réserve.

Stablecoins non garantis (algorithmes)

Les stablecoins non garantis n'utilisent aucune réserve mais incluent un mécanisme de travail, comme celui d'une banque centrale, conserver un prix stable. Par exemple, le basecoin indexé sur le dollar utilise un mécanisme de consensus pour augmenter ou diminuer l'offre de jetons en fonction des besoins.

De telles actions sont similaires à celles d'une banque centrale imprimant des billets de banque pour maintenir les valorisations de la monnaie fiduciaire. Cela peut être réalisé en mettant en œuvre un contrat intelligent sur une plate-forme décentralisée pouvant fonctionner de manière autonome.

Un contrat intelligent est un contrat auto-exécutable dont les termes de l'accord entre l'acheteur et le vendeur sont directement écrits dans des lignes de code. Le code et les accords qu'il contient existent sur un réseau distribué, réseau de blockchain décentralisé. Le code contrôle l'exécution, et les transactions sont traçables et irréversibles.

Règlement Stablecoin

Les Stablecoins continuent de faire l'objet d'un examen minutieux par les régulateurs, étant donné la taille du marché de 130 milliards de dollars et son impact potentiel sur l'ensemble du système financier. En octobre 2021, l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) a déclaré que les pièces stables devraient être réglementées en tant qu'infrastructure des marchés financiers aux côtés des systèmes de paiement et des chambres de compensation. Les règles proposées cibleraient spécifiquement les pièces stables que les régulateurs jugent importantes d'un point de vue systémique et qui ont la capacité de perturber les transactions de paiement et de règlement.

De plus, les politiciens ont multiplié les appels à une plus grande surveillance des monnaies stables. Par exemple, en septembre 2021, La sénatrice Cynthia Lummis (R-Wyo.) a appelé à des audits réguliers des émetteurs de stablecoin, tandis que d'autres soutiennent des réglementations de type bancaire pour le secteur.