Comment les banques centrales contrôlent l'offre de monnaie

Si l'économie d'une nation était un corps humain, alors son cœur serait la banque centrale. Et tout comme le cœur travaille à pomper le sang vivifiant dans tout le corps, la banque centrale injecte de l'argent dans l'économie pour la maintenir en bonne santé et en croissance. Parfois, les économies ont besoin de moins d'argent, et parfois ils ont besoin de plus.

Les méthodes utilisées par les banques centrales pour contrôler la quantité de monnaie varient en fonction de la situation économique et du pouvoir de la banque centrale. Aux Etats-Unis, la banque centrale est la Réserve fédérale, souvent appelé la Fed. Parmi les autres banques centrales importantes, citons la Banque centrale européenne, Banque nationale suisse, Banque d'Angleterre, Banque populaire de Chine, et Banque du Japon.

Jetons un coup d'œil à certaines des manières courantes dont les banques centrales contrôlent la masse monétaire, c'est-à-dire la quantité d'argent en circulation dans un pays.

Points clés à retenir

• Pour s'assurer que l'économie d'un pays reste saine, sa banque centrale régule la quantité de monnaie en circulation.
• Influencer les taux d'intérêt, imprimer de l'argent, et la fixation des réserves obligatoires des banques sont tous des outils utilisés par les banques centrales pour contrôler la masse monétaire.
• Les autres tactiques utilisées par les banques centrales comprennent les opérations d'open market et l'assouplissement quantitatif, qui impliquent la vente ou l'achat d'obligations et de titres d'État.

Pourquoi la quantité d'argent compte

La quantité de monnaie circulant dans une économie affecte à la fois les tendances micro-économiques et macro-économiques. Au niveau micro, une grande quantité d'argent gratuit et facile signifie plus de dépenses par les personnes et par les entreprises. Les particuliers ont plus de facilité à obtenir des prêts personnels, crédit auto, ou des hypothèques résidentielles ; les entreprises trouvent plus facile de se financer, trop.

Au niveau macroéconomique, la quantité d'argent circulant dans une économie affecte des choses comme le produit intérieur brut, croissance globale, taux d'intérêt, et les taux de chômage. Les banques centrales ont tendance à contrôler la quantité de monnaie en circulation pour atteindre des objectifs économiques et influer sur la politique monétaire.

Imprimer de l'argent

Il était une fois, les nations ont arrimé leurs monnaies à un étalon-or, ce qui limitait la quantité qu'ils pouvaient produire. Mais cela a pris fin au milieu du 20e siècle, alors maintenant, les banques centrales peuvent augmenter la quantité d'argent en circulation en l'imprimant simplement. Ils peuvent imprimer autant d'argent qu'ils le souhaitent, bien qu'il y ait des conséquences à le faire.

Le simple fait d'imprimer plus d'argent n'affecte pas la production économique ou les niveaux de production, donc l'argent lui-même devient moins précieux. Étant donné que cela peut provoquer de l'inflation, imprimer simplement plus d'argent n'est pas le premier choix des banques centrales.

Définir l'exigence de réserve

L'une des méthodes de base utilisées par toutes les banques centrales pour contrôler la quantité de monnaie dans une économie est la réserve obligatoire. Comme règle, les banques centrales mandatent les institutions de dépôt (c'est-à-dire banques commerciales) de garder un certain montant de fonds en réserve (stockés dans des coffres ou à la banque centrale) contre le montant des dépôts sur les comptes de leurs clients.

Ainsi, une certaine somme d'argent est toujours retenue et ne circule jamais. Disons que la banque centrale a fixé les réserves obligatoires à 9%. Si une banque commerciale a des dépôts totaux de 100 millions de dollars, il doit ensuite mettre de côté 9 millions de dollars pour satisfaire aux réserves obligatoires. Il peut mettre en circulation les 91 millions de dollars restants.

Lorsque la banque centrale veut que plus d'argent circule dans l'économie, cela peut réduire les réserves obligatoires. Cela signifie que la banque peut prêter plus d'argent. S'il veut réduire la quantité d'argent dans l'économie, cela peut augmenter les réserves obligatoires. Cela signifie que les banques ont moins d'argent à prêter et seront donc plus pointilleuses sur l'octroi de prêts.

Les banques centrales ajustent périodiquement les taux de réserves qu'elles imposent aux banques. Aux États-Unis (à compter du 16 janvier, 2020), les plus petites institutions de dépôt avec des comptes de transactions nettes allant jusqu'à 16,9 millions de dollars sont exemptées de maintenir une réserve. Les institutions de taille moyenne dont les comptes se situent entre 16,9 millions de dollars et 127,5 millions de dollars doivent mettre de côté 3 % du passif à titre de réserve. Les institutions disposant de plus de 127,5 millions de dollars ont une réserve obligatoire de 10 %.

Le 26 mars, 2020, en réponse à la pandémie de coronavirus, la Fed a réduit les ratios de réserves obligatoires à 0%, éliminant les réserves obligatoires pour toutes les institutions de dépôt américaines, en d'autres termes.

Influencer les taux d'intérêt

Dans la plupart des cas, une banque centrale ne peut pas fixer directement les taux d'intérêt pour des prêts tels que des hypothèques, prêts auto, ou des prêts personnels. Cependant, la banque centrale dispose de certains outils pour pousser les taux d'intérêt vers les niveaux souhaités. Par exemple, la banque centrale détient la clé du taux directeur – le taux auquel les banques commerciales peuvent emprunter auprès de la banque centrale (aux États-Unis, c'est ce qu'on appelle le taux d'actualisation fédéral).

Lorsque les banques empruntent à la banque centrale à un taux inférieur, ils répercutent ces économies en réduisant le coût des prêts à leurs clients. Des taux d'intérêt plus bas ont tendance à augmenter les emprunts, et cela signifie que la quantité de monnaie en circulation augmente.

S'engager dans des opérations d'open market

Les banques centrales affectent la quantité de monnaie en circulation en achetant ou en vendant des titres publics par le biais du processus connu sous le nom d'opérations d'open market (OMO). Lorsqu'une banque centrale cherche à augmenter la quantité de monnaie en circulation, elle achète des titres publics auprès de banques commerciales et d'institutions. Cela libère des actifs bancaires :ils ont désormais plus de liquidités à prêter. Les banques centrales dépensent ainsi une partie d'une politique monétaire expansionniste ou assouplie, qui fait baisser le taux d'intérêt dans l'économie.

L'inverse se produit dans un cas où l'argent doit être retiré du système. Aux Etats-Unis, la Réserve fédérale utilise des opérations d'open market pour atteindre un taux cible des fonds fédéraux, le taux d'intérêt auquel les banques et les institutions se prêtent de l'argent au jour le jour. Chaque couple prêteur-emprunteur négocie son propre taux, et la moyenne de ceux-ci est le taux des fonds fédéraux. Le taux des fonds fédéraux, à son tour, affecte tous les autres taux d'intérêt. Les opérations d'open market sont un instrument largement utilisé car elles sont flexibles, facile à utiliser, et efficace.

Introduire un programme d'assouplissement quantitatif

En période économique difficile, les banques centrales peuvent aller plus loin dans les opérations d'open market et mettre en place un programme d'assouplissement quantitatif. Dans le cadre de l'assouplissement quantitatif, les banques centrales créent de la monnaie et l'utilisent pour acheter des actifs et des titres tels que des obligations d'État. Cet argent entre dans le système bancaire au fur et à mesure qu'il est reçu en paiement des actifs achetés par la banque centrale. Les réserves des banques gonflent d'autant, qui encourage les banques à accorder plus de prêts, elle contribue en outre à abaisser les taux d'intérêt à long terme et à encourager l'investissement.

Après la crise financière de 2007-2008, la Banque d'Angleterre et la Réserve fédérale ont lancé des programmes d'assouplissement quantitatif. Plus récemment, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont également annoncé des plans d'assouplissement quantitatif.

La ligne de fond

Les banques centrales travaillent dur pour s'assurer que l'économie d'un pays reste saine. Une façon pour les banques centrales d'atteindre cet objectif est de contrôler la quantité d'argent circulant dans l'économie. Leurs outils incluent l'influence des taux d'intérêt, fixer les réserves obligatoires, et en utilisant des tactiques d'opération sur le marché libre, entre autres approches. Avoir la bonne quantité d'argent en circulation est crucial pour assurer une économie stable et durable.