Le rééquilibrage des indices peut être un événement « Vendre l'actualité »

Les derniers jours ont été exceptionnellement mouvementés pour les traders d'arbitrage d'indices.

Le lundi, Tesla a finalement rejoint le S&P 500, marquant le plus grand ajout dans l'histoire de l'index. Moins remarquable, bien que toujours notable, était le rééquilibrage du Nasdaq 100, qui s'est également produit lundi. Les deux événements ont déclenché une activité d'achat et de vente massive à la clôture de vendredi, lorsque les fonds qui répliquent chaque indice auraient dû apporter leurs modifications.

L'action de trading autour de ces événements est un rappel que juste parce qu'une action est ajoutée à un indice majeur, ne signifie pas qu'il doit négocier plus haut lorsque l'ajout se produit. Il en va de même pour une suppression.

Tesla rend ses gains du vendredi
De nombreux traders ont tenté de lancer l'ajout du S&P 500, sans aucun doute dans l'espoir de devancer les quelque 11 000 milliards de dollars d'actifs qui suivent l'indice. À partir du moment où S&P a annoncé qu'il ajouterait Tesla jusqu'à vendredi, les actions ont augmenté de 70 %.

Ce récent rassemblement a culminé vendredi, lorsque plus de 222 millions d'actions de Tesla se sont échangées au cours de la session volatile. À un moment donné, TSLA était en baisse de 6% sur la journée, mais un pic de volume littéral de dernière seconde de 69 millions d'actions (d'une valeur de 50 milliards de dollars, selon Bloomberg) lors de l'impression de clôture, les actions ont atteint un sommet historique de 695 $.

Maintenant que Tesla est réellement dans l'index, les commerçants semblent se contenter de vendre la nouvelle. Le titre est en baisse de 4% lundi, à peine un mouvement notable pour un stock comme Tesla, mais reflétant le "acheter la rumeur, vendre l'actualité » nature des événements indiciels.

La reconstitution du Nasdaq
La même tendance se joue dans la reconstitution annuelle du Nasdaq 100. Plus de 150 milliards de dollars sont liés à l'indice dans les seuls ETF, ce qui en fait l'un des indices les plus suivis.

Vous trouverez ci-dessous une liste des six actions ajoutées et supprimées de l'indice lundi (gain en pourcentage entre la date de l'annonce et la clôture de vendredi entre parenthèses) :

AJOUT

• Énergie électrique américaine (0,6%)
• Groupe technologique Marvell (10 %)
• Groupe de correspondance (4%)
• Okta (7%)
• Peloton (19%)
• Atlassien (6%)

SUPPRESSIONS

• BioMarin Pharmaceutique (11%)
• Systèmes Citrix (1%)
• Groupe Expedia (2%)
• Liberté mondiale (5%)
• Logiciel interactif Take-Two (7 %)
• Beauté Ulta (4%)

Comme tu peux le voir, il n'y a pas de modèle clair. Oui, les six actions ajoutées à l'indice se sont négociées à la hausse au cours des deux semaines entre le moment où l'inclusion a été annoncée et le moment où elle s'est produite, mais à des degrés divers. Le gain de 19% du Peloton l'emporte sur la puissance américaine. Et de l'autre côté, les six actions qui ont été retirées de l'indice ont également augmenté.

Dès lundi après-midi, trois titres qui ont été ajoutés (American Power, Merveille, et Match Group) s'échangeaient tous plus bas que l'indice. Les trois autres étaient en hausse grâce à une rotation généralisée vers des actions « à rester à la maison ». Les six actions retirées de l'indice se sont également négociées à la baisse lundi.

Les plats à emporter
L'inclusion de Tesla dans le S&P 500 est probablement le plus grand événement lié à l'indice que nous verrons depuis un certain temps. Mais il y en aura d'autres. Que ceci soit un rappel que ces transactions ne sont pas aussi simples que d'acheter les actions ajoutées et de vendre les suppressions via l'ajustement.

Souvent, ce sont "acheter la rumeur, vendre les nouvelles ». D'autres fois, il y a des forces supplémentaires à l'œuvre.

L'auteur est depuis longtemps le S&P 500 dans ses comptes de retraite.

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