Qu'est-ce qu'un échange inversé,

Par :Spencer Israël

Dans leur rôle de facilitateurs de marché, les bourses sont chargées de s'assurer qu'il y a suffisamment de liquidités pour les acheteurs et les vendeurs, et que la paire est jumelée de manière efficace et équitable.

L'une des façons dont ils l'ont fait est ce qu'on appelle un modèle « maker-taker », qui existe depuis 1997.

Les bourses, comme la bourse phare de New York, profiteront alors de la différence entre les frais facturés au preneur et la remise versée au fabricant, bien que les deux soient petits. Selon le fondateur du groupe Tabb, Larry Tabb, les remises peuvent varier entre 0,20 et 0,32 cents par 100 actions.

L'argument du modèle maker-taker est qu'il permet aux bourses de récompenser les acteurs du marché qui créent de la liquidité sur leurs bourses, ce qui à son tour crée des marchés plus efficaces. Cependant, d'autres ont fait valoir que cela incitait les courtiers à privilégier les frais plus élevés du maker-taker par rapport à la qualité de l'exécution des transactions.

C'est là qu'intervient une autre alternative :le modèle inversé.

La différence entre un échange inversé et un échange régulier
Dans un effort pour rivaliser dans ce qui est devenu un domaine encombré, certains échanges ont proposé un modèle inversé. Sur un échange inversé, tels que CBOE EDGA, BATTES BYX, ou Nasdaq BX, le modèle preneur-preneur est basculé en un modèle preneur-fabricant. En d'autres termes:

• Les bourses versent des remises à tout courtier ou teneur de marché qui exécute une transaction contre l'une de ces offres ou demandes permanentes, en guise de récompense pour avoir retiré des liquidités du marché.
• Les bourses perçoivent des frais auprès de tout courtier ou teneur de marché qui publie des offres et des demandes ouvertes sur la bourse en guise de pénalité pour avoir fourni des liquidités.

Le Nasdaq a été la première bourse à essayer ce modèle en 2009, et dans les années qui ont suivi, la plupart des grandes sociétés de bourse ont commencé à proposer des bourses inversées comme modèle de tarification alternatif pour gagner de nouvelles affaires. En 2017, Intercontinental Exchange, propriétaire du NYSE, aurait envisagé de suivre le mouvement.

Pourquoi les échanges inversés sont importants pour vous
Bien que les échanges inversés soient plus petits que leurs homologues non inversés, ils ont gagné des parts de marché au cours de la dernière décennie malgré la liquidité relativement plus faible sur ces marchés.

Pourquoi? Parce que les commerçants qui participent au marché veulent ces rabais.

C'est là que vous entrez en jeu. Des études ont montré que les échanges inversés sont devenus le premier lieu de choix pour les commerces de détail, alors que les courtiers de détail recherchent des rabais pour les commandes de leurs clients. Ce n'est que si l'ordre ne peut pas être exécuté sur un échange inversé qu'il sera acheminé vers un échange maker-taker.

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