Vous pensez que l'or est une valeur refuge ? Autant essayer les pokies

L'augmentation récente et spectaculaire de la volatilité des marchés boursiers mondiaux a conduit les investisseurs à considérer – une fois de plus – l'or comme une « valeur refuge » contre les tempêtes sur les marchés. Cependant, les turbulences sur les marchés résultant en grande partie des événements en Chine n'ont pas laissé les matières premières seules.

L'or et d'autres matières premières ont souffert, et les contrats à terme sur l'or auraient chuté pour un sixième trimestre consécutif, perdre 10 % en valeur pour la seule année 2015. Or, il semble, n'est plus le refuge qu'il était autrefois.

Alors que les investisseurs peuvent continuer à croire que l'or a un statut de valeur refuge, conduisant à des hausses modestes du prix de l'or au cours des derniers jours, on ne sait pas si l'or a ce statut maintenant, ou même s'il l'a déjà fait.

Dans un article récent, le professeur Robert Barro de Harvard et son co-auteur Sanjay Misra soulignent que les investissements dans l'or ont considérablement sous-performé le marché boursier sur une base annuelle d'un facteur sept au cours de la période 1821 à 2011 et toutes les sous-périodes plus récentes avec une volatilité substantielle. . En effet, au cours de la période 1975-2011, le rendement du marché boursier (en dollars constants) a connu presque le double du rendement de l'or avec seulement les deux tiers de la volatilité.

Dans un autre article important publié en 2013, le professeur Campbell Harvey et son co-auteur Claude Erb ont demandé si l'or pouvait être une « valeur refuge ». Ils ont fait valoir que si l'or était une valeur refuge, sa valeur devrait être stable lorsque les autres marchés d'actifs faibliront. Les données ne sont pas à l'appui.

Compte tenu de tous les rendements mensuels de 1975 à 2012, près de la moitié du temps où le S&P 500 a chuté, l'or a également perdu de sa valeur. Ce n'est pas une preuve solide que l'or est une « valeur refuge ». D'autre part, cela suggère que l'or pourrait avoir sa place dans un portefeuille d'investissement bien diversifié. Le rendement des investissements dans l'or n'est pratiquement pas corrélé avec les rendements des portefeuilles d'actions. Mais ce n'est pas en soi un argument pour abandonner la bourse en ces temps troublés et investir de l'argent dans l'or. Vous pouvez, de manière systématique, placez votre argent dans les machines à sous et obtenez un rendement qui n'a aucune corrélation avec le rendement de l'ASX 100.

La vraie question est de savoir quel est le rendement que vous pouvez anticiper et si ce rendement est une compensation adéquate pour le risque qu'on vous demande de supporter. De nombreux investisseurs examinent la volatilité des marchés boursiers et voient un argument pour mettre leur argent en valeur réelle, en briques et mortier. Cependant, les taux de liquidation récents et l'offre excédentaire projetée de biens immobiliers CBD donnent à ces investisseurs une pause, en particulier les investisseurs qui sont lourdement hypothéqués.

La prescription standard pour les temps troublés est de ne rien faire. Il est très dangereux pour votre santé financière de procéder à d'importantes réallocations de portefeuille en période de turbulences sur les marchés. Si vous envisagez un investissement dans l'or, pourquoi ne pas envisager les pokies ?