Les stocks solaires se refroidissent

Pour la plupart de 2019, l'énergie solaire a été l'industrie la plus performante des actions américaines.

Pas plus tard qu'en août, presque toutes les actions du FNB Solaire Invesco (TAN) - le plus grand ETF solaire par actifs - a enregistré une hausse à deux chiffres en 2019, et deux de ses plus grandes exploitations, Enphase Énergie (ENPH) et SolarEdge (SEDG), avait plus que doublé pour l'année. TAN lui-même était à un nouveau sommet de 52 semaines et menait tous les FNB d'actions sans effet de levier pour l'année aussi récemment qu'à la mi-septembre.

Mais c'était alors. Le commerce solaire torride de 2019 s'est considérablement refroidi. Au cours des deux derniers mois :

• SunPower (SPWR) est en baisse de 44%
• Solaire canadien (CSIQ) est en baisse de 33%
• JinkoSolar (JKS) est en baisse de 27%
• Sunrun (RUN) est en baisse de 21%
• Enphase Energy est en baisse de 18%
• Premier solaire (FSLR) est en baisse de 16%
• Vivint Solaire (VSLR) est en baisse de 17%
• Pouvoir Terraform (TERP) est en baisse de 12%
• SolarEdge est en baisse de 7%

Fondamentalement, les bénéfices du secteur ont été décidément mitigés. Soleil, SolarEdge, Enphase, et SunPower ont tous dépassé les estimations des analystes sur les résultats supérieurs et inférieurs au troisième trimestre. Mais d'abord solaire, longtemps considéré comme le nom le plus fort de l'espace, a indiqué que le chiffre d'affaires du troisième trimestre a chuté de 19 % d'une année sur l'autre, tandis que Canadian Solar a annoncé des bénéfices du troisième trimestre pires que prévu et a donné des prévisions de ventes pour le quatrième trimestre bien en deçà des attentes.

Même si tout le monde avait répondu aux attentes du troisième trimestre, il est peu probable que les acheteurs aient intensifié. Dans un sens, l'énorme 2019 du solaire a peut-être joué contre, alors que le marché cherchait des bénéfices qui justifieraient le rallye.

Les réactions des gains à RUN, SEDG, et SPWR, les trois sociétés solaires qui ont enregistré les trimestres les plus solides, dites-nous tout ce que nous devons savoir :

• SunPower, qui a augmenté de près de 25% le matin après son rapport du 30 octobre, a rendu tous ces gains et est tombé à son plus bas niveau en cinq mois
• SolarEdge a ouvert en baisse de 2% le matin après son rapport du 6 novembre
• Sunrun a fermé près de 6% un jour après son rapport du 12 novembre
• Enphase est en baisse de 25 % depuis la publication du 29 octobre.

Et à l'exception de SolarEdge, qui a vu son objectif de cours relevé chez Canaccord Genuity et JP Morgan, le côté vendeur a réagi en abaissant les objectifs de prix dans tous les domaines. Au niveau macro, GLJ Research a publié le mois dernier une note appelant à une baisse des prix du solaire jusqu'en 2020 en raison d'une demande plus faible en Chine. Ils ont également noté 25 millions de dollars de ventes d'initiés dans SolarEdge entre août et octobre, suggérant que les initiés ont utilisé la pause du rallye comme une opportunité de vente.

L'auteur n'a aucune position sur aucun des titres mentionnés. Toutes les données de performance au 13 novembre, 2019.

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