Les quatre plus gros points à retenir de la saison des résultats du troisième trimestre

Nous sommes à peu près à la fin de la saison des résultats du troisième trimestre, avec environ 92% du S&P 500 ayant publié un rapport au 15 novembre.

Pour l'indice dans son ensemble, les bénéfices des entreprises pour le S&P 500 devraient avoir légèrement diminué au cours du trimestre selon Refinitiv, les analystes tablant sur une croissance des bénéfices de -0,4%. Au niveau de l'entreprise individuelle, cependant, les résultats sont sans surprise supérieurs aux attentes, avec 74,6% des sociétés S&P dépassant les estimations des analystes du consensus (ce qui est tout à fait conforme au chiffre de 74,8% pour les deux premiers trimestres de 2019).

Les résultats sont légèrement plus négatifs en termes de chiffre d'affaires. Alors que le chiffre d'affaires du S&P 500 devrait avoir augmenté de 3,8% au cours du trimestre, seulement 58% des entreprises ont dépassé les attentes des analystes, tandis que 42% ont raté.

Avec seulement 39 sociétés du S&P 500 qui n'ont pas encore publié de résultats pour le troisième trimestre, voici les plus gros plats à emporter :

1) L'énergie a tiré le marché vers le bas

Comme c'est le cas depuis plusieurs trimestres, les résultats du secteur de l'énergie continuent de peser sur l'indice. Selon Refinitiv, la suppression de l'énergie améliorerait le taux de croissance des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre de -0,4% à 2,2% et améliorerait la croissance des revenus de 3,8% à 5,2%.

Seulement 53% des sociétés énergétiques du S&P 500 ont dépassé les estimations de bénéfices des analystes au troisième trimestre – seul le secteur immobilier a fait pire.

2) L'immobilier et les matériaux ont également eu de mauvaises performances

En ce qui concerne les bénéfices par rapport aux estimations des analystes, l'immobilier s'est particulièrement mal comporté. Seulement 53 % des sociétés immobilières du S&P 500 ont dépassé l'estimation au troisième trimestre. contre 68% au T2 et 75% au T1.

Les matériaux ont quant à eux connu leur pire performance depuis au moins 2017, avec seulement 57% des entreprises de matériaux dépassant les attentes au troisième trimestre. Ce chiffre est en baisse par rapport à 74% au T2 et 73% au T1. Du côté des revenus, seulement 28% des entreprises de matériaux ont eu des surprises de revenus positives, le deuxième pire résultat de tous les secteurs (les services publics étaient les pires, avec seulement 14% des entreprises ayant des surprises de revenus positives).

3) Les soins de santé et la technologie ont été les points positifs

Pour les gains, 87 % des sociétés de soins de santé de S&P ont enregistré des bénéfices supérieurs au troisième trimestre juste derrière les 89 % des produits de consommation courante. Sur les recettes, 82 % du secteur des soins de santé a dépassé les attentes, plus que tout autre secteur.

Cette tendance se reflète dans la Fonds SPDR pour le secteur choisi pour les soins de santé (XLV). Parmi les 10 principaux composants, huit ont dépassé l'estimation consensuelle pour les bénéfices et les revenus ( Laboratoires Abbott revenus déclarés en ligne et un léger manque de revenus, et Medtronic ne rapporte pas avant le 20 novembre).

Le secteur de la technologie a également fait bonne figure avec 86 % des entreprises affichant des gains supérieurs et 74 % affichant des gains supérieurs. Alors que la grande majorité des entreprises ont dépassé les attentes des analystes, tout le monde ne semble pas avoir fait assez pour répondre aux attentes élevées de Wall Street. Systèmes Cisco (CSCO) et NVIDIA (NVDA) sont parmi les plus grands avoirs technologiques à avoir dépassé les estimations de bénéfices, mais font également état de faibles prévisions pour le quatrième trimestre, entraînant une pression de vente sur leurs actions.

4) Regard vers le quatrième trimestre

Sur les 83 sociétés S&P qui ont donné des orientations prospectives à ce jour, 58 ont donné des prévisions de BPA pour le quatrième trimestre en deçà des estimations des analystes, tandis que 25 ont donné des prévisions au-dessus des estimations. Cette répartition correspond à peu près au quatrième trimestre 2018 et à la moyenne depuis 1997.

En termes de croissance des bénéfices, les analystes restent baissiers. La croissance estimée des bénéfices du S&P 500 pour le quatrième trimestre 2019 se situe à 0,2%, en baisse par rapport à l'estimation de 11,5% au début de 2019.

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