Introduction en bourse de SpaceX :valorisation de 2 000 milliards de dollars d'Elon Musk et défis réglementaires

SpaceX, la société d'exploration spatiale d'Elon Musk, a déposé des documents confidentiels en prévision d'une cotation prévue de la société à la bourse américaine NASDAQ.

L’introduction en bourse (IPO) de la société contrôlée par l’homme le plus riche du monde vise une valorisation totale de 2 000 milliards de dollars. Musk prévoit de coter seulement une petite fraction de la société pour lever 75 milliards de dollars auprès d'investisseurs publics, ce qui en ferait toujours la plus grande introduction en bourse de l'histoire.

Alors, pourquoi SpaceX envisage-t-il de devenir public ? Et que signifie l'introduction en bourse pour les investisseurs qui pourraient vouloir une petite part de l'action ?

La trame de fond

SpaceX affirme vouloir « rendre l’humanité multiplanétaire ». On n'en attend pas moins de Musk, qui a fondé SpaceX en 2002.

La percée de son entreprise a été de réutiliser autant que possible la fusée et le lanceur. Cela a réduit les coûts de lancement à seulement 5 % de ceux du début des années 2000 et a fait passer les vols spatiaux commerciaux de la science-fiction à la réalité. La société affirme avoir réalisé environ 600 atterrissages réussis de fusées.

Pourtant, malgré toutes ses ambitions spatiales, SpaceX tire toujours 50 à 80 % de ses revenus de Starlink, une entreprise de communications qui fournit l’Internet par satellite à plus de 10 millions d’utilisateurs dans le monde.

En février 2026, SpaceX a fusionné avec xAI, la société d’IA déficitaire derrière le chatbot Grok, dans le cadre de ce qui a été la plus grande transaction de fusion privée jamais enregistrée. L'accord valorise xAI à 250 milliards de dollars et SpaceX à 1 000 milliards de dollars, créant ainsi une entité combinée d'une valeur de 1 250 milliards de dollars.

La fusion a contribué à préparer le terrain pour l’introduction en bourse de SpaceX.

Musk a suggéré que le produit de l'introduction en bourse serait utilisé pour lancer jusqu'à un million de satellites de centres de données dans l'espace. L’idée est que les centres de données spatiaux seraient alimentés par une énergie solaire abondante et contourneraient ainsi les contraintes de consommation d’électricité et d’eau sur Terre.

La fusée Starship de SpaceX effectue un vol d'essai en octobre 2025. Eric Gay/AP

Contourner les règles de l'introduction en bourse

SpaceX pourrait être la première des trois méga-introductions en bourse cette année, avant les cotations potentielles des sociétés d'IA Anthropic et OpenAI.

Si le projet de lever 75 milliards de dollars se concrétise, cela ne représentera que 3,75 % de la valeur totale de l’entreprise. Cela signifie que la grande majorité de SpaceX resterait entre des mains privées, détenues par Musk lui-même et une poignée d’investisseurs privés de la première heure. En termes boursiers, cela s’appelle un faible « flottement libre ».

Normalement, les entreprises qui ne cotéent qu'un si petit pourcentage de leur valeur totale ne seraient pas admissibles à l'inclusion dans les principaux indices boursiers comme le S&P 500 ou le NASDAQ 100.

Le NASDAQ exige normalement un flottant d'au moins 10 % des actions d'une société donnée. Mais pour permettre à une éventuelle cotation de SpaceX d'être incluse dans l'indice, la bourse a introduit un ajustement spécial dans la pondération des actions et supprimé le minimum de 10 %.

Le NASDAQ a également réduit la « période d'acclimatation » normale avant qu'une société nouvellement cotée puisse rejoindre l'indice de trois mois à seulement 15 jours de bourse. Encore une fois, il s'agit de s'adapter à la liste SpaceX.

Pour les investisseurs dans des fonds passifs, y compris les fonds négociés en bourse (ETF), cela compte beaucoup. Actuellement, plus de 600 milliards de dollars américains d’argent des investisseurs sont investis dans des fonds passifs qui suivent l’indice NASDAQ 100. Dès que SpaceX rejoindra l'indice, ces investisseurs y adhéreront automatiquement. Le problème est que permettre à des sociétés géantes telles que SpaceX d'entrer trop rapidement dans l'indice pourrait entraîner de fortes fluctuations de prix, ce qui exposerait des millions d'investisseurs à une forte volatilité.

SpaceX souhaite que les investisseurs l'évaluent à 2 000 milliards de dollars, mais il n'a généré que 15 milliards de dollars de revenus l'année dernière. À ce rythme, il faudrait 133 ans de revenus rien que pour atteindre le prix demandé actuel.

Tesla, l'une des actions les plus chères au monde, ne prendrait que 13 ans, ce qui rendrait le prix de SpaceX dix fois plus élevé.

D’autres indices boursiers de premier plan, tels que le S&P 500 et le FTSE Russell, modifient également leurs règles pour accélérer l’inclusion de très grandes sociétés nouvellement cotées.

Beaucoup plus d’investisseurs investissent dans des fonds qui suivent les indices S&P par rapport au Nasdaq 100 – plus de 16 000 milliards de dollars de fonds passifs suivent le S&P. Si le S&P 500 suit l’exemple du NASDAQ et modifie ses propres règles pour s’adapter à SpaceX, la vague d’achats automatiques serait encore plus importante.

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Les entreprises de Musk sont depuis longtemps les chouchous des investisseurs particuliers non professionnels, et SpaceX ne ferait pas exception. En fait, la société a déclaré qu'elle avait l'intention de vendre jusqu'à 30 % de ses actions à des investisseurs individuels non institutionnels.

Avec la valorisation exorbitante de SpaceX, les investisseurs doivent s’arrêter et réfléchir avant d’acheter. Mais lorsque des entreprises puissantes peuvent réécrire les règles en leur faveur, réfléchir attentivement devient un luxe. Les marchés ne fonctionnent que lorsque tout le monde respecte les mêmes règles, et pour le moment, ce n'est pas le cas de tout le monde.