La naissance des bourses

Quand les gens parlent d'actions, ils parlent généralement de sociétés cotées sur les principales bourses comme la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq. De nombreuses grandes entreprises américaines sont cotées à la Bourse de New York, et il peut être difficile pour les investisseurs d'imaginer une époque où la bourse n'était pas synonyme d'investissement et de négociation d'actions. Mais, bien sûr, il n'en a pas toujours été ainsi; il y a eu de nombreuses étapes sur la route de notre système actuel de bourses. Vous serez peut-être surpris d'apprendre que la première bourse a prospéré pendant des décennies sans qu'une seule action soit négociée.

Dans cet article, nous regarderons l'évolution des bourses, des états vénitiens aux cafés britanniques, et enfin au NYSE et à ses confrères.

Points clés à retenir

• Alors que la Bourse de New York (NYSE) est sans doute la bourse la plus puissante au monde, ce n'était pas la première bourse à exercer une influence sur les marchés.
• Dans les années 1300, Les usuriers vénitiens ont commencé à vendre des titres de créance à d'autres prêteurs et à des investisseurs individuels.
• Dans les années 1500, La bourse belge traitait exclusivement de billets à ordre et d'obligations.
• Dans les années 1600, l'émergence de diverses sociétés des Indes orientales qui ont émis des actions a conduit à un boom financier, qui a été suivi d'un effondrement lorsqu'il a été révélé que certaines entreprises menaient très peu d'affaires réelles.
• Concurrence du Nasdaq, qui a été formé en 1971 pour négocier des titres par voie électronique, a amené le NYSE à évoluer et à innover afin de consolider sa domination en tant que première bourse mondiale.

L'histoire des bourses

Les vrais marchands de Venise

Les usuriers d'Europe ont comblé d'importantes lacunes laissées par les grandes banques. Les prêteurs échangeaient des dettes entre eux; un prêteur cherchant à se décharger d'un risque élevé, un prêt à taux d'intérêt élevé peut l'échanger contre un autre prêt auprès d'un autre prêteur. Ces prêteurs ont également acheté des émissions de dette publique. Alors que l'évolution naturelle de leur entreprise se poursuivait, les prêteurs ont commencé à vendre des émissions de dette aux premiers investisseurs individuels. Les Vénitiens étaient les leaders dans le domaine et les premiers à commencer à négocier des titres d'autres gouvernements.

Dans les années 1300, Les prêteurs vénitiens portaient des ardoises contenant des informations sur les différentes questions à vendre et rencontraient les clients, un peu comme un courtier le fait aujourd'hui.

La première bourse—Sans the Stock

D'après nos recherches, La Belgique possédait une bourse des valeurs dès 1531 à Anvers. Les courtiers et les prêteurs s'y réunissaient pour traiter des affaires, gouvernement, et même des problèmes de dettes individuelles. Il est étrange de penser à une bourse qui traitait exclusivement de billets à ordre et d'obligations, mais dans les années 1500, il n'y avait pas de véritables stocks. Il y avait de nombreux types de partenariats entre entreprises et financiers qui produisaient des revenus comme le font les actions, mais aucune part officielle n'a changé de mains.

Toutes ces entreprises des Indes orientales

Dans les années 1600, les Hollandais, Britanique, et les gouvernements français ont tous donné des chartes à des entreprises avec l'Inde de l'Est à leur nom. A l'aube de l'apogée de l'impérialisme, il semble que tout le monde ait un intérêt dans les bénéfices des Indes orientales et de l'Asie, à l'exception des personnes qui y vivent. Les voyages en mer qui rapportaient des marchandises de l'Est étaient extrêmement risqués - en plus des pirates barbaresques, il y avait les risques les plus courants de météo et de mauvaise navigation.

Pour réduire le risque qu'un navire perdu ruine leur fortune, Les propriétaires de navires avaient depuis longtemps pour habitude de rechercher des investisseurs qui mettraient de l'argent pour le voyage, en équipant le navire et l'équipage en échange d'un pourcentage du produit si le voyage réussissait. Ces premières sociétés à responsabilité limitée ne duraient souvent qu'un seul voyage. Ils ont ensuite été dissous, et un nouveau a été créé pour le prochain voyage. Les investisseurs répartissent leur risque en investissant dans plusieurs entreprises différentes en même temps, jouant ainsi les chances contre chacun d'eux se terminant par un désastre.

Lorsque les compagnies des Indes orientales ont été formées, ils ont changé la façon dont les affaires étaient faites. Ces sociétés ont émis des actions qui verseraient des dividendes sur tous les produits de tous les voyages entrepris par les sociétés, plutôt que d'aller voyage par voyage. Ce sont les premières sociétés anonymes modernes. Cela a permis aux entreprises d'exiger davantage pour leurs actions et de construire des flottes plus importantes. La taille des entreprises, combiné avec des chartes royales interdisant la concurrence, signifiait d'énormes profits pour les investisseurs.

Un peu de stock avec votre café ?

Étant donné que les actions des différentes sociétés des Indes orientales étaient émises sur papier, les investisseurs pourraient vendre les papiers à d'autres investisseurs. Malheureusement, il n'y avait pas de bourse, l'investisseur devrait donc rechercher un courtier pour effectuer une transaction. En Angleterre, la plupart des courtiers et des investisseurs faisaient leurs affaires dans les différents cafés autour de Londres. Les émissions de titres de créance et les actions à vendre étaient rédigées et affichées sur les portes des magasins ou envoyées par la poste sous forme de newsletter.

La bulle des mers du Sud éclate

La Compagnie britannique des Indes orientales possédait l'un des plus grands avantages concurrentiels de l'histoire de la finance :un monopole soutenu par le gouvernement. Lorsque les investisseurs ont commencé à recevoir d'énormes dividendes et à vendre leurs actions pour des fortunes, d'autres investisseurs étaient avides d'une part de l'action.

Le boom financier naissant en Angleterre est venu si rapidement qu'il n'y avait aucune règle ou réglementation pour l'émission d'actions. La South Seas Company (SSC) a émergé avec une charte similaire du roi et de ses actions, et les nombreuses rééditions, vendus dès leur inscription. Avant que le premier navire ne quitte le port, la SSC avait utilisé sa nouvelle fortune d'investisseurs pour ouvrir de somptueux bureaux dans les meilleurs quartiers de Londres.

Encouragés par le succès de la SSC – et réalisant que la société n'avait rien fait d'autre que d'émettre des actions – d'autres « hommes d'affaires » se sont précipités pour offrir de nouvelles actions dans leurs propres entreprises. Certains d'entre eux étaient aussi ridicules que de récupérer le soleil des légumes ou, mieux encore, une entreprise promettant d'investir dans une entreprise d'une telle importance qu'elle n'a pas pu être révélée. Ils ont tous vendu. Avant de nous féliciter du chemin parcouru, rappelez-vous que ces piscines aveugles existent encore aujourd'hui.

Inévitablement, la bulle a éclaté lorsque la SSC n'a pas versé de dividendes sur ses maigres bénéfices, soulignant la différence entre ces nouvelles émissions d'actions et la Compagnie britannique des Indes orientales. Le krach qui a suivi a amené le gouvernement à interdire l'émission d'actions - l'interdiction a été maintenue jusqu'en 1825.

La Bourse de New York

La première bourse de Londres a été officiellement créée en 1773, à peine 19 ans avant la Bourse de New York. Alors que la Bourse de Londres (LSE) a été menottée par la loi restreignant les actions, la Bourse de New York s'est occupée de la négociation d'actions, pour le meilleur ou pour le pire, depuis sa création. Le NYSE n'était pas la première bourse aux États-Unis, toutefois. Cet honneur revient à la Bourse de Philadelphie, mais le NYSE est rapidement devenu le plus puissant.

Formé par des courtiers sous les rameaux étalés d'un arbre à boutons, la Bourse de New York a élu domicile à Wall Street. L'emplacement de l'échange, plus que tout au monde, conduit à la domination que le NYSE a rapidement atteint. C'était au cœur de toutes les affaires et du commerce à destination et en provenance des États-Unis, ainsi que la base nationale de la plupart des banques et des grandes entreprises. En fixant des conditions d'inscription et en exigeant des frais, la Bourse de New York est devenue une institution très riche.

Le NYSE a fait face à très peu de concurrence nationale sérieuse au cours des deux siècles suivants. Son prestige international s'est accru parallèlement à l'essor de l'économie américaine, et ce fut bientôt la bourse la plus importante du monde. Le NYSE a connu son lot de hauts et de bas au cours de la même période, trop. Tout, de la Grande Dépression au bombardement de Wall Street en 1920, a laissé des cicatrices sur la bourse. Le bombardement de 1920, aurait été menée par des anarchistes, a fait 38 morts et a littéralement marqué de nombreux bâtiments importants de Wall Street. Les cicatrices moins littérales sur l'échange se sont manifestées sous la forme d'exigences d'inscription et de déclaration plus strictes.

Concurrents du NYSE

Sur la scène internationale, Londres a émergé comme la principale bourse pour l'Europe, mais de nombreuses entreprises qui ont pu être cotées à l'international sont toujours cotées à New York. De nombreux autres pays, dont l'Allemagne, La France, les Pays-Bas, La Suisse, Afrique du Sud, Hong Kong, Japon, Australie, et le Canada a développé ses propres bourses, mais ceux-ci étaient largement considérés comme des terrains d'essai pour les entreprises nationales jusqu'à ce qu'elles soient prêtes à faire le saut vers le LSE et de là vers les grandes ligues du NYSE. Certaines de ces bourses internationales sont toujours considérées comme un territoire dangereux en raison de règles de cotation faibles et d'une réglementation gouvernementale moins rigide.

Malgré l'existence de bourses à Chicago, Los Angeles, Crême Philadelphia, et d'autres grands centres, le NYSE était la bourse la plus puissante au niveau national et international. En 1971, cependant, un parvenu a émergé pour défier l'hégémonie du NYSE.

Le petit nouveau du quartier

Le Nasdaq a été conçu par la National Association of Securities Dealers (NASD), désormais appelée Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Depuis sa création, il s'agit d'un autre type de bourse. Il n'habite pas un espace physique, comme au 11 Wall Street. Au lieu, c'est un réseau d'ordinateurs qui exécute des transactions par voie électronique.

L'introduction d'un échange électronique a rendu les transactions plus efficaces et a réduit l'écart acheteur-vendeur, un écart dont le NYSE n'était pas au-dessus de profiter. La concurrence du Nasdaq a obligé le NYSE à évoluer, à la fois en s'auto-cotant et en fusionnant avec Euronext pour former la première bourse transatlantique, qu'elle a maintenu jusqu'en 2014, date à laquelle Euronext a été scindée pour devenir une entité indépendante.

L'avenir :la parité mondiale ?

Le NYSE est toujours le plus grand et, discutablement, la bourse la plus puissante du monde. Le Nasdaq a plus d'entreprises cotées, mais le NYSE a une capitalisation boursière supérieure à Tokyo, Londres, et les bourses du Nasdaq combinées. Le NYSE, jadis étroitement lié aux fortunes ou aux échecs de l'économie américaine, est désormais mondial. Bien que les autres bourses du monde se soient renforcées grâce aux fusions et au développement de leurs économies nationales, il est difficile de voir comment l'un d'eux pourra déloger le gorille de 800 livres qu'est la Bourse de New York.