Humeur,

musique et argent :ce que révèlent nos playlists Spotify sur la nature émotionnelle des marchés financiers

Nous aimons penser que nos décisions d'achat sont basées sur des calculs et des faits rationnels, mais nous savons qu'ils sont souvent motivés par les émotions, trop. Quand nous faisons des folies sur la bonne nourriture, vêtements ou gadgets électroniques, Pensons-nous vraiment en termes de coûts et d'avantages, ou répondons-nous au stress, frustration, bonheur ou excitation ?

On peut demander la même chose aux marchés financiers. La célèbre « hypothèse des marchés efficients » soutient que les cours boursiers sont guidés par des calculs rationnels. Mais les commerçants sont humains et les humains sont affectés par les émotions. Ces émotions se répercutent-elles sur le marché boursier ?

Étudier cette question est difficile car les émotions des gens ne sont pas observables. Alors que les émotions se manifestent par des actions observables, nombre de ces actions (comportement agressif ou langage, par exemple) ne sont capturés par aucune donnée.

Mais que se passerait-il s'il existait un moyen de mesurer l'humeur générale d'un pays et de la relier au comportement des marchés financiers ? A l'ère de Spotify, c'est devenu une réelle possibilité.

Notre recherche, publié dans le Journal of Financial Economics, utilise la musique que les gens écoutent comme mesure du sentiment national affectant le comportement du marché. Il s'appuie sur le concept de « congruence d'humeur » :les choix musicaux des gens reflètent leur humeur (chansons tristes aux funérailles, chansons joyeuses lors de fêtes et ainsi de suite).

Spotify fournit des données d'écoute agrégées à travers un pays, ainsi qu'un algorithme qui classe la positivité ou la négativité de chaque chanson. En utilisant ces entrées, nous calculons le « sentiment musical » - une mesure du sentiment d'un pays exprimé par la positivité des chansons que ses citoyens écoutent.

Comment le sentiment est-il généralement mesuré ?

Le sentiment des investisseurs est souvent défini comme l'humeur générale des investisseurs concernant un marché ou un actif particulier. Bien que cette définition soit largement acceptée, il est difficile de construire une mesure pure de l'humeur qui ne soit pas compliquée par l'économie.

De nombreuses mesures naturelles – confiance des consommateurs, La croissance du PIB, chômage, les cas et les décès de coronavirus – ont des effets économiques directs. Donc, par exemple, si un indice de confiance des consommateurs élevé voit la bourse monter, cela ne suggère pas nécessairement que les émotions affectent directement le marché boursier.

Plutôt, la hausse pourrait être une réponse rationnelle à une amélioration des conditions des affaires et de l'emploi sur lesquelles l'indice est basé. Une alternative, alors, est de rechercher d'autres « indicateurs de l'humeur » comme indicateurs viables du sentiment national.

Des recherches antérieures sur le sentiment des investisseurs ont utilisé des chocs qui affectent l'humeur nationale mais pas l'économie, comme les résultats des grands tournois sportifs.

Cependant, d'autres facteurs peuvent affecter l'humeur - un pays pourrait perdre un match de sport mais également profiter de la baisse des cas de COVID. D'où notre proposition de manière alternative de capturer l'humeur des individus à l'aide des données nationales Spotify.

Utiliser la musique pour mesurer le sentiment

L'une des préoccupations concernant les données d'écoute musicale est que les gens peuvent choisir la musique pour neutraliser leur humeur plutôt que de la refléter - écouter de la musique entraînante pour guérir une humeur déprimée, par exemple.

Nous montrons que ce n'est pas le cas. Le sentiment musical est plus positif pendant les journées plus ensoleillées et qui s'allongent. La recherche a déjà montré qu'il s'agissait de périodes de haute humeur, tout comme les moments où les restrictions COVID sont levées.

La nouveauté de notre étude, donc, consiste à trouver une mesure qui reflète l'humeur nationale. Les choix musicaux d'un citoyen reflètent son humeur, quelle qu'en soit la cause :résultats de football, Cas de COVID ou autre.

En effet, Il a été démontré que les données d'écoute de Spotify prédisent la confiance des consommateurs avec plus de précision que les enquêtes de confiance des consommateurs standard.

Les marchés boursiers réagissent de manière excessive au sentiment

Lier notre mesure du sentiment avec les marchés boursiers, nous constatons qu'un sentiment musical plus élevé est associé à des rendements plus élevés sur le marché boursier d'un pays au cours de la même semaine. Cela conduit également à des rendements inférieurs la semaine suivante, suggérant que la réaction initiale était temporaire, motivée par le sentiment.

On pourrait soutenir que ces résultats ne montrent qu'une fausse corrélation, similaire à « l'effet Superbowl » où l'identité du gagnant du Superbowl prédit les marchés boursiers américains, même s'il n'y a aucune raison rationnelle ou comportementale à cela.

Mais nous montrons que notre résultat est valable dans 40 pays et n'est pas motivé par quelques valeurs aberrantes qui faussent les données. Nous montrons également que le résultat est robuste dans toutes les classes d'actifs. Alors que nos principaux résultats tiennent compte des actions, nous constatons également que le sentiment musical élevé est associé à des achats plus importants de fonds communs de placement en actions.

Le sentiment musical élevé est également corrélé à la baisse des rendements des obligations d'État, indiquant que les investisseurs abandonnent les obligations sûres pour les actions risquées.

Pourquoi le sentiment musical est important

Le but de notre étude n'est pas de découvrir une stratégie de trading rentable. Nous ne suggérons pas aux investisseurs de calculer le sentiment musical et de l'utiliser pour prédire le marché boursier.

Au lieu, en utilisant une nouvelle mesure qui reflète le sentiment national et est disponible dans 40 pays, nous voulons montrer que les émotions affectent le marché boursier. Cela suggère que les investisseurs doivent se méfier de leurs propres émotions lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement.

Nos résultats impliquent également que le sentiment plutôt que les fondamentaux pourrait entraîner une hausse des cours des actions - des véhicules électriques ou des produits d'intelligence artificielle, par exemple. Par conséquent, les investisseurs doivent se méfier d'acheter dans une bulle ou de vendre dans un krach.

De plus, cette étude démontre la puissance des mégadonnées pour révéler un sentiment global continu. Contrairement aux événements sportifs, qui sont rares, la musique est appréciée partout tout le temps. Étant une langue universelle, la musique nous permet de construire une mesure comparative du sentiment national, en temps réel, autour du monde.