Tenir ou plier cette position d'options :3 questions que vous devriez vous poser

Si vous êtes comme de nombreux commerçants, lorsque vous achetez une action, vous définissez votre plan de sortie. Cela signifie définir à la fois l'objectif de profit et le point douloureux, soit sur papier ou dans votre tête (ou sous forme d'ordre limité et d'ordre stop dans la plateforme thinkorswim® de TD Ameritrade). Vous pourriez réévaluer périodiquement. Liquidez-le, le fera-t-il aux petits-enfants, ou quoi que ce soit entre les deux.

Mais les transactions d'options ? Pas tellement. Si aucune décision n'est prise à l'heure où la cloche de clôture sonne le jour d'expiration, le temps de décision est terminé. Les options longues dans le cours (ITM) sont automatiquement exercées, les options ITM courtes sont automatiquement attribuées, et les options hors de la monnaie (OTM) expirent sans valeur.

Bien sûr, cela ne veut pas dire que vous êtes bloqué jusqu'à l'expiration. Loin de là, dans des conditions normales, vous pouvez fermer la position d'options à votre discrétion. Mais devriez-vous? Comme pour la plupart des décisions commerciales, la réponse est un solide "ça dépend". Lors de l'évaluation de cette décision de sortie, pensez à vous poser trois questions.

Une note avant d'entrer dans la liste. Les calculs derrière la prise de décision ne sont plus ce qu'ils étaient - les coûts de transaction constituaient une partie plus importante de l'équation. De nos jours, c'est zéro commission pour les actions cotées en bourse en ligne, ETF, et les opérations sur options. Il y a toujours des frais de contrat de 0,65 $ pour les options, mais il n'y a plus de frais d'exercice ou de cession.

1. Quel est le profil risque/rendement ?

Avec des options d'achat et de vente longues, le risque est clairement défini :il s'agit de la prime que vous avez payée pour l'option. Pour d'autres stratégies, comme les spreads verticaux longs ou courts, le risque maximum et la récompense maximum sont définis. L'utilisation de spreads à risque défini peut vous aider à maîtriser les prix et les probabilités dès le départ et à tout moment du cycle de vie de la négociation d'options.

Supposons que vous vendiez le put à 105 grèves et que vous ayez acheté le put à 100 grèves (appelé le spread vertical du put 105/100) pour 2 $, 45 jours avant l'expiration, avec les paramètres suivants :

Mettre la grève Prix/valeur du commerce ProbITM ProbOTM 105 4,40 36 % 64 % 100 2,40 26 % 74 %

A noter qu'au début, le spread a une probabilité de 64% de finir OTM (c'est-à-dire, avec le stock au-dessus de 105 à l'expiration), ce qui signifie que vous réaliseriez les 2 $ (moins les frais de transaction). Aussi, il y a 26% de chances que les deux jambes soient ITM à l'expiration (le stock serait inférieur à 100). Et encore, ce sont des estimations de probabilité, pas des garanties.

Faisons maintenant avancer le calendrier de 32 jours, en supposant que l'action est à peu près là où elle se trouvait lorsque vous avez initié la transaction. Avec un peu plus d'une semaine à faire, supposons que ce soit l'instantané actuel :

Mettre la grève Prix/valeur du commerce ProbITM ProbOTM 105 1,00 22 % 78 % 100 0,50 12 % 88 %

Il reste 0,50 $ de prime sur les 2 $ avec lesquels vous avez commencé. En pourcentage, vous avez théoriquement encaissé 1,50 $ sur 2 $, ou 75% de votre potentiel maximum.

Besoin d'aide avec ProbITM et ProbOTM ?

Ces deux fonctionnalités de la plateforme thinkorswim de TD Ameritrade peuvent vous aider à évaluer les chances en estimant la probabilité d'une position d'options d'être dans la monnaie à l'expiration ( ProbITM ) ou hors de la monnaie à l'expiration ( ProbOTM ).

En savoir plus sur les probabilités d'options.

Mais en termes de risque global, vous êtes loin d'être sorti du bois. Dans le premier exemple, il y a 3 $ de risque pour 2 $ de récompense potentielle, avec 64% de probabilité. Le deuxième exemple a un risque de 4,50 $ pour une récompense potentielle de 0,50 $, avec 78 % de probabilité. Le changement de probabilité de 14 % vaut-il le changement significatif du rapport risque/rendement ?

Dans cet exemple, parce que vous avez théoriquement capturé un plus grand pourcentage de récompense potentielle que vous n'avez réduit le risque total, le profil de risque a augmenté — pas mal, réellement. Il y a toujours une forte probabilité que les deux étapes finissent OTM et une faible probabilité que les deux soient ITM, mais le rapport risque/rendement est moins favorable qu'il ne l'était au départ.

Il est peut-être temps d'envisager de mettre en file d'attente un ticket d'ordre de sortie. Mais il y a d'autres considérations.

2. Souhaitez-vous lancer ce commerce aujourd'hui ?

Supposons que vous n'ayez pas vendu l'écart de vente 105/100 il y a un mois. Au lieu, tu le regardes maintenant, avec huit jours jusqu'à l'expiration, au prix de 0,50 $. Le prendriez-vous, compte tenu du profil de risque actuel? Il n'y a pas de bonne ou de mauvaise réponse ; cela dépend de vos objectifs, tolérance au risque, capital disponible, et une foule d'autres considérations.

Mais si ce type de court terme, le commerce de petites primes n'est pas votre tasse de thé, et vous avez en fait vendu le spread à 2 $ il y a un mois, il est peut-être temps de s'en séparer.

Vois-le de cette façon. À tout moment entre l'entrée et la sortie du commerce, une fois que vous avez évalué le risque et la récompense, si vous décidez de rester avec le commerce, vous dites effectivement, « Compte tenu de ce risque/récompense, J'accepterai ces conditions. N'est-ce pas la même chose que d'initier le commerce dès maintenant?

De nombreux traders adoptent ce point de vue sur chaque transaction. Il ne s'agit pas d'où vous avez été; il s'agit d'où vous êtes maintenant et où vous pensez que le point final sera.

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3. Occupe-t-il trop de vos ressources ?

Cette troisième question est en deux parties, car il y a deux types de ressources à considérer :financières et mentales.

La partie financière n'est pas seulement de savoir si vous avez suffisamment d'argent sur votre compte pour couvrir vos positions. C'est aussi une question de coût d'opportunité. Même si vous pensez qu'une position a une certaine marge de manœuvre et que vous pouvez peut-être en tirer un peu plus de profit, quelles opportunités renoncez-vous pour conserver ce poste ? Dans notre exemple, ce dernier 0,50 $ pourrait être mieux déployé ailleurs.

Et puis il y a le capital mental. Tout comme votre compte de trading, qui est limité par la trésorerie disponible, le cerveau humain typique a une capacité finie. Avez-vous une transaction sur votre compte qui pourrait avoir un certain potentiel, mais c'est l'un de ces rongeurs d'ongles dont vous ne pouvez pas détourner les yeux ? Vous ne voulez pas être touché par un TWD - trader tout en étant distrait - car cela pourrait vous faire manquer quelque chose ailleurs sur le marché.

L'essentiel sur la gestion des positions d'options

Le trading d'options est moins simple que le trading d'actions. Mais si vous vous en tenez aux stratégies à risque défini, vous pouvez au moins connaître les paramètres. Le reste consiste à se familiariser avec les mathématiques, évaluer les probabilités, et décider de votre niveau de tolérance, à la fois financier et mental.

Doug Ashburn n'est pas un représentant de TD Ameritrade, Inc. Le matériel, vues, et les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et peuvent ne pas refléter celles détenues par TD Ameritrade, Inc.