3 questions que nous nous posons pour le pétrole en 2020

Par :Spencer Israël

Sur le marché pétrolier, 2019 restera dans les mémoires comme l'année au cours de laquelle l'un des pires scénarios s'est produit… et le marché l'a presque immédiatement oublié.

Les frappes de drones du 14 septembre sur les installations pétrolières de Saudi Aramco à Abqaiq et Khurais ont détruit plus de la moitié de la production de pétrole de l'Arabie saoudite, provoquant une augmentation du pétrole de 20 %, son plus gros gain en une seule journée depuis 2008.

Et puis… rien. La production pétrolière saoudienne était de nouveau entièrement opérationnelle deux semaines plus tard, à ce moment-là, le pétrole était redescendu en dessous de son niveau d'avant l'attaque. Cela n'a également pas fait grand-chose pour faire dérailler l'introduction en bourse record de Saudi Aramco en décembre. Juste comme ça, c'était comme si l'attaque n'avait pas eu lieu.

Telle est l'énigme du marché pétrolier d'aujourd'hui. À une époque de production record aux États-Unis et d'aggravation des réductions d'approvisionnement, les attaques terroristes contre le système importent peu. Dans ce contexte, ce sont les plus grandes questions que nous nous posons pour le marché pétrolier en 2020.

1) Que deviendront la production et les stocks américains ?
La production record de brut aux États-Unis a pesé lourdement sur le pétrole au cours de la seconde moitié de la décennie. Il y a eu une bonne nouvelle la semaine dernière, alors que l'EIA a signalé que les stocks de brut américain ont chuté de 5,5 millions de barils la semaine du 20 décembre, bien plus que la baisse de 1,7 million de barils attendue par les analystes, mais les États-Unis sont dans une position précaire.

La croissance de la production semble ralentir, mais pas assez pour compenser la hausse des stocks mondiaux. L'EIA s'attend à ce que la production américaine de pétrole brut atteigne en moyenne 13,2 millions de barils/jour en 2020, une augmentation de 0,9 million par rapport à 2019. En conséquence, ils prévoient que le pétrole brut Brent sera en moyenne de 61 $/baril en 2020, en baisse par rapport à une moyenne de 64 $/baril en 2019, et estiment que le West Texas Intermediate (WTI) atteindra en moyenne 55,5 $/baril en raison de « l'augmentation des stocks mondiaux de pétrole, en particulier dans la première moitié de l'année prochaine.

2) L'OPEP+ va-t-elle poursuivre ses coupes au-delà de mars ?
La décision de décembre de l'OPEP+ (les pays de l'OPEP plus des pays comme la Russie) d'approfondir les réductions de production de 500 supplémentaires, 000 barils par jour jusqu'au premier trimestre 2020 ont été accueillis à bras ouverts par le marché.

Mais au-delà de mars, les choses sont loin d'être certaines. Bien que d'autres coupes soient probables, le cartel voudra probablement voir dans quelle mesure ses pays membres sont conformes jusqu'en mars et comment la demande se stabilise dans ce qui est généralement une période de ralentissement.

Attendez-vous à une attention accrue sur l'OPEP lors de leur réunion du 5 au 6 mars à Vienne.

3) De quelles manières les compagnies pétrolières se positionneront-elles pour séduire les investisseurs ?
L'énergie clôturant la décennie en tant que secteur le moins performant du S&P 500, Les entreprises individuelles sont sous la pression de Wall Street pour consolider leurs bilans et montrer une voie à suivre viable.

Pour les petites entreprises, cela pourrait signifier des fusions et acquisitions. Alors que les fusions et acquisitions ont globalement ralenti dans le secteur en 2019, les investisseurs exigeant une discipline en matière de capital de la part des plus grands acteurs, il y a eu une hausse vers la fin de l'année. Certains analystes sont également convaincus qu'il existe des entreprises qui seront contraintes à la consolidation.

Cela pourrait également signifier un accent accru sur l'énergie propre. Certaines entreprises ont pris de grandes mesures pour investir dans les énergies alternatives en 2019, à la fois pour apaiser les investisseurs socialement responsables et pour diversifier leurs sources d'énergie, bien qu'il reste à voir comment ces entreprises seront récompensées pour leurs efforts.

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