L'anatomie des indices de marchandises

Les mouvements sur les marchés boursiers sont faciles à suivre. En effet, au lieu de regarder les mouvements du prix de plusieurs actions différentes, les investisseurs peuvent simplement regarder l'évolution de l'indice sous-jacent. C'est de là que vient le concept d'indice. Il fournit un pouls du marché où l'on peut se renseigner sur la santé sous-jacente en y jetant un simple coup d'œil.

Les matières premières ont toujours été assez difficiles à suivre. Le nombre de produits échangés est énorme et ils sont également assez diversifiés. Cependant, Ces derniers temps, plusieurs indices ont été créés pour suivre la santé des marchés des matières premières également. Un autre avantage majeur de ces indices est qu'ils offrent aux acheteurs des opportunités de diversification. Au lieu d'acheter des parts de différentes matières premières sous-jacentes, les acheteurs peuvent simplement acheter une action de l'indice et, par conséquent, posséderont indirectement un portefeuille composé de plusieurs entités pour aussi peu que quelques dollars !

Cependant, quand on regarde la performance de ces indices, ils sont très différents les uns des autres. Cela confond beaucoup d'investisseurs. Cependant, cette variation est due aux différences inhérentes à la manière dont ces indices absorbent les mouvements du marché. Dans cet article, nous allons regarder de plus près ces indices.

Comment les composants sont sélectionnés ?

Les indices boursiers sont généralement composés des 20 ou 30 plus grandes sociétés par capitalisation boursière. Il est donc facile de voir quelle entreprise sera cotée et laquelle ne le sera pas. Cependant, les matières premières sont assez différentes ! Ici, différents indices ont le choix entre les matières premières qu'ils souhaitent inclure dans leur indice et celles qu'ils souhaitent omettre. La subjectivité impliquée est beaucoup plus dans le cas des marchandises.

Prenons par exemple le cas des indices S&P. Ces indices incluent ou excluent les produits en fonction de leur valeur de production. D'autre part, certains indices incluent des produits en fonction de leur valeur représentative. Par exemple, l'or est considéré comme une représentation du marché des métaux tandis que le pétrole est considéré comme l'énergie.

C'est pour cette raison que les matières premières incluses dans un indice particulier peuvent varier considérablement des matières premières incluses dans un autre indice. Donc, l'effet de la variation des prix des matières premières aura un impact différent sur les différents indices. La direction du mouvement peut être la même, mais l'amplitude peut être différente. Par exemple, un mouvement sous-jacent d'un indice peut entraîner un mouvement de 3 % dans un indice mais un mouvement de 5 % dans un autre.

Comment la moyenne pondérée est-elle déterminée ?

Quels poids doivent être attribués à quel produit dans un indice est également une zone grise. Une méthode possible consiste à attribuer des poids aux produits en fonction de leur volume de production. Le produit qui a la production la plus élevée aura donc également la plus grande influence. Mais alors une autre question se pose ! La production de marchandises est une chose dynamique qui ne cesse de changer. Donc, les pondérations attribuées aux matières premières devraient-elles également continuer à changer ! Certains indices fixent ces poids pour une période de temps prédéterminée. Cependant, d'autres indices leur permettent de flotter avec les changements de production provoquant encore plus de volatilité.

Une autre méthode possible consiste à attribuer des pondérations en fonction de la liquidité de ces matières premières. Le nombre de contrats à terme en cours sur le marché est considéré comme une mesure fiable de la liquidité.

Certains indices attribuent des pondérations en fonction de la production alors que d'autres le font en fonction de la liquidité. Par conséquent, les indices seront formulés différemment et refléteront également les changements de prix différemment !

Rendements de roulement

Les contrats de matières premières ne sont utilisés que pour le règlement monétaire. Très rarement, quelqu'un prend livraison du sous-jacent. D'où, les contrats sont généralement reportés à un autre mois. Cependant, il existe une différence de prix lorsque les contrats sont reportés sur un mois futur. Cette différence entre le prix du mois en cours et le prix du mois à terme s'appelle un roll over yield. Différents indices rendent compte de ce rendement différemment. Étant donné que ces rendements peuvent avoir un impact significatif sur la performance de tout investissement, la différence de comptabilité crée également une différence dans la performance du portefeuille.

Dernièrement, ces termes et conditions utilisés par les bourses de marchandises ne sont pas fixes. Eux aussi ne cessent de changer avec le temps. La fréquence à laquelle ce rééquilibrage est effectué a également un impact sur la valeur de l'indice. En règle générale, les investisseurs préfèrent généralement les indices qui ont des politiques stables. En effet, lorsque les politiques sont modifiées trop rapidement, les valeurs ne restent pas comparables. D'où, mener toute sorte d'analyse historique pour la prise de décision devient une tâche difficile.

Il est donc conseillé aux investisseurs de choisir d'abord leur indice et de le suivre ensuite. Il serait imprudent de basculer entre le Dow Jones, S&P ou Jefferies de temps en temps car les chiffres ne seront tout simplement pas comparables !