Le fonds Hodges Small Cap est de retour sur la bonne voie

Au dernier contrôle, l'équipe à Hodges à petite capitalisation (HDPSX) n'avaient trouvé que 48 actions qu'ils aimaient assez pour posséder, mais pas par manque de recherche. Parce que les actions à petite capitalisation (selon la définition du fonds, ceux dont la valeur marchande est d'environ 4 milliards de dollars ou moins) ne sont pas autant couverts par les analystes de Wall Street que leurs cousins ​​​​à grande capitalisation, trouver des pierres précieuses nécessite beaucoup de travail sur les jambes, dit le co-gérant Eric Marshall.

Un véritable fonds « blend », le portefeuille comprend à la fois des sociétés à croissance rapide et des sociétés sous-évaluées. Pour les producteurs, les gérants recherchent des entreprises qui, selon eux, peuvent fortement augmenter les bénéfices et les flux de trésorerie au cours des 12 à 18 prochains mois. Les choix de valeur sont souvent des entreprises sous le radar dont les actions se négocient à rabais parce que le marché comprend mal leurs activités, dit Marshall. Au-delà des thèmes de croissance ou de valeur, les dirigeants privilégient les entreprises capables d'augmenter les prix de leurs produits et services, et ceux dans les industries avec peu de potentiel pour l'apparition de nouveaux concurrents.

Le fonds a ouvert ses portes juste après le début du marché baissier en 2007. Hodges a cédé 40,6 % en 2008, soit sept points de pourcentage de moins que le Russell 2000, une référence des petites capitalisations. Au milieu du matraquage, les gérants ont réduit le portefeuille de 50 à 35 valeurs, et ceux qui sont restés ont payé. Le rendement de 49 % du fonds en 2009 a battu le Russell 2000 de 22 points de pourcentage. Hodges a battu au moins 70 % des fonds mixtes à petite capitalisation au cours de chacune des cinq prochaines années, au fur et à mesure que le fonds a ajouté de plus en plus d'actions au portefeuille.

Le fonds a connu une mauvaise passe de 2015 à 2017, quand Hodges languissait dans les 20 % inférieurs des fonds de sa catégorie. En partie à blâmer, dit Marshall, était l'aversion du fonds pour les actions biotechnologiques brûlantes. Ils ont grimpé en flèche au cours de cette période, mais n'avaient pas suffisamment de revenus pour se qualifier pour le portefeuille.

Hodges semble être de retour sur la bonne voie. Les gestionnaires ont renforcé leurs positions de premier plan lorsque le marché s'est replié plus tôt cette année, en ajoutant des participations dans Eagle Materials avec la société de cloud computing Nutanix, qui a rapporté plus de 75 % cette année jusqu'au 15 juin. Au cours de la dernière décennie, le rendement annualisé de 10,6 % du fonds dépasse le Russell 2000 de 0,4 point de pourcentage par an. Hodges a battu l'indice au cours de six des 10 dernières années civiles.

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