Janus Henderson Contrarian Fund obtient un nouveau gestionnaire prometteur

L'investissement à contre-courant consiste à contrer les tendances. C'est approprié, alors, que lorsque Nick Schommer a pris la barre de Janus Henderson Contrarien (JSVAX) en juillet 2017, il a remanié la stratégie du fonds. Il n'a pas beaucoup d'antécédents, mais si loin, la nouvelle approche semble prometteuse.

Depuis début 2018, Contrarian a retourné un cumulatif de 13,8%, 7,3 points de pourcentage de mieux que l'indice Russell Midcap, un proxy pour les actions des entreprises de taille moyenne. Le fonds obtient sa désignation à moyenne capitalisation en raison de la taille du marché de sa participation moyenne (15 milliards de dollars, contre 105 milliards de dollars pour l'indice 500 actions Standard &Poor's à grande capitalisation). Mais le fonds investit dans des entreprises de toutes tailles.

Contrairement à ses prédécesseurs, qui s'est principalement concentré sur les valorisations des actions, Schommer commence avec des entreprises qui ont un avantage concurrentiel grâce à, dire, une marque puissante, avantages de distribution ou de la technologie. Les entreprises doivent également afficher un cash-flow libre solide (profits de trésorerie après les dépenses en capital).

De là, le fonds adopte trois approches pour les actions sous-évaluées. Environ la moitié des actifs du fonds sont investis dans des sociétés dotées de modèles commerciaux. Schommer pense que le marché ne comprend pas. Ce seau comprend les fabricants de canettes en aluminium Ball Corp. (BLL) et Crown Holdings (CCK), qui, selon Schommer, devrait bénéficier d'une meilleure tarification et d'un virage vers des emballages de boissons durables.

Les sociétés de haute qualité dont Schommer estime que les actifs sous-évalués représentent 35 à 40 % du portefeuille du fonds. Le top 5 des holdings Vivendi (VIVHY), une entreprise médiatique française, est un excellent exemple. Son label Universal Music Group était autrefois considéré comme un frein à l'entreprise, mais Universal a survécu au passage de l'industrie musicale au streaming numérique, et il doit devenir un moteur de croissance, dit Schommer.

Le reste du portefeuille est en actions à croissance rapide, comme le géant de la technologie Alphabet (GOOGL), qui ont un potentiel de croissance supérieur à ce que le marché anticipe. Schommer cite les voitures autonomes d'Alphabet comme un catalyseur de croissance potentiel.

Le fonds fait de gros paris sur ses actions préférées :les 10 premiers titres représentent 46 % de l'actif. Une telle concentration peut faire basculer le bateau. Depuis début 2018, Contrarian a été 16% plus volatil que l'indice Russell Midcap.

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