Avec Oakmark International,

Les marchés boursiers étrangers ont perdu de l'argent au cours des 12 derniers mois, malgré un récent rebond. L'indice MSCI All Country World hors États-Unis a baissé de 7,2% sur la période d'un an jusqu'au 17 mai. Oakmark International (OAKIX)—un membre des Kiplinger 25, la collection de nos fonds communs de placement sans frais préférés - a chuté de 16,8 %, ce qui le place derrière 99% de tous les fonds qui investissent dans les grands, les entreprises étrangères.

Blâmer les gros enjeux dans les banques et les constructeurs automobiles européens. Quatre grandes banques, dont BNP Paribas et Credit Suisse, et deux constructeurs automobiles, Daimler et BMW, sont les 10 principaux titres. Un ralentissement économique régional, qui a suspendu les hausses de taux d'intérêt de la banque centrale, nuire aux finances. De nouvelles règles pour les émissions des voitures en Europe et le ralentissement de la demande de voitures en Chine ont entravé les constructeurs automobiles. Les soucis tarifaires n'ont pas aidé. Au cours des 12 derniers mois, un indice des sociétés financières européennes a baissé de 14,6%; un boguey de constructeur automobile a chuté de 22,8%.

Mais le manager de longue date d'Oakmark, David Herro, affirme que la plupart des services financiers et des entreprises automobiles qu'il possède sont solides. « Les revenus ont augmenté l’année dernière, " il dit. « Ce sont peut-être des actions peu performantes, mais ce ne sont pas des entreprises peu performantes. Alors que les cours des actions baissaient, lui et le cogestionnaire Michael Manelli achetaient. Herro, avec le fonds depuis son lancement en 1992, a également ajouté à sa participation personnelle dans le fonds de plus d'un million de dollars. « Je ne connais rien de mieux que ces entreprises. Et en fin d'année, ils étaient à des prix attractifs, " il dit.

Herro et Manelli recherchent des entreprises qui génèrent des liquidités et réinvestissent judicieusement leurs bénéfices. Mais ils n'achètent que si une action se vend au moins 30% en dessous de leur évaluation de la valeur intrinsèque d'une entreprise - ce qu'un acheteur paierait, par action, d'acquérir l'entreprise directement. Lorsqu'une action approche de sa valeur intrinsèque, ils réduiront leur mise. Lorsque l'action atteint sa valeur, ils vendent le reste.

Oakmark a livré sur le long terme. Le rendement annualisé sur 10 ans du fonds de 9,4 % bat l'indice de référence et 96 % de tous les fonds qui investissent dans les grands, étranger, entreprises à prix cassés. "Très peu de fonds existent depuis aussi longtemps que nous, avec le même gestionnaire, la même philosophie d'investissement et le même processus, " dit Herro. "Et je n'ai pas peur de le dire :nous avons le plus surperformé."