Alternatives liquides

Quelles sont les alternatives liquides ?

Les investissements alternatifs liquides (ou alternatifs liquides) sont des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse (FNB) qui visent à fournir aux investisseurs une diversification et une protection contre les baisses grâce à une exposition à des stratégies d'investissement alternatives. L'argument de vente de ces produits est qu'ils sont liquides, ce qui signifie qu'ils peuvent être achetés et vendus quotidiennement, contrairement aux alternatives traditionnelles qui offrent une liquidité mensuelle ou trimestrielle. Ils viennent avec des investissements minimums inférieurs à ceux du hedge fund typique, et les investisseurs n'ont pas à satisfaire aux exigences de valeur nette ou de revenu pour investir.

Les critiques soutiennent que la liquidité des soi-disant alternatives liquides ne tiendra pas dans des conditions de marché plus difficiles; la plupart des capitaux investis dans les alternatives liquides sont entrés sur le marché pendant le marché haussier post-crise financière. Les critiques soutiennent également que les frais pour les alternatives liquides sont trop élevés. Pour les promoteurs, bien que, les alternatives liquides sont une innovation précieuse car elles rendent les stratégies employées par les hedge funds accessibles aux investisseurs de détail.

Points clés à retenir

• Alternative liquide, ou des alts liquides, sont des véhicules d'investissement alternatifs qui visent à être plus accessibles aux investisseurs particuliers.
• Bien qu'ils suivent bon nombre des mêmes stratégies de marché, les alternatifs liquides sont beaucoup plus liquides que les hedge funds, ce qui signifie que les investisseurs peuvent facilement acheter et vendre des actions du fonds. Les alts liquides ont également des minimums d'investissement plus bas.
• Les critiques soutiennent que les alternatives liquides peuvent ne pas être la panacée pour les investisseurs de détail qu'ils prétendent, avec des risques uniques et souvent opaques, frais élevés, et ils peuvent être sujets à la fermeture lors de marchés volatils.

Comprendre les alts liquides

Les alternatives liquides visent à contrer les inconvénients des investissements alternatifs en offrant aux investisseurs une exposition aux investissements alternatifs grâce à des produits pouvant être remboursés quotidiennement, tout comme un fonds commun de placement.

Un investissement alternatif est un terme vaguement défini qui, en principe, fait référence à presque tous les actifs qui ne sont pas des actions longues uniquement ou une obligation. Les exemples incluent les beaux-arts, capital-investissement, dérivés, marchandises, immobilier, dette en souffrance, et les fonds spéculatifs. Un inconvénient de l'un de ces investissements, cependant, est leur manque de liquidité. Dans des conditions normales de marché, un 5 $, La position 000 dans Alphabet Inc. est assez facile à décharger en quelques millisecondes sans affecter le prix. Même si le marché du capital-investissement est en mauvaise santé, cependant, il faudra beaucoup plus de temps et d'efforts pour vendre un investissement alternatif, et il peut y avoir des périodes de blocage. Il peut également être plus difficile de prendre une petite position dans des investissements alternatifs.

Critique des alternatives liquides

Le nombre de fonds alternatifs liquides a explosé depuis la crise financière qui a débuté en 2007, car les investisseurs individuels et les conseillers sont de plus en plus désireux de se protéger contre le risque de baisse en utilisant des stratégies de type hedge funds. Dans une enquête de juillet 2015, Barron's et Morningstar ont découvert que 63 % des conseillers prévoyaient d'allouer plus de 11 % de leurs portefeuilles à des alternatives liquides au cours des cinq prochaines années. Depuis, cependant, le marché des alternatives liquides a connu un afflux de fermetures et de consolidations de fonds, conduisant à une période de croissance ralentie pour le marché, qui a atteint une taille de 192 milliards de dollars, tel que mesuré par les actifs, fin 2015. La croissance des actifs sur le marché est restée irrégulière, et par Insight Stratégique, les actifs alternatifs liquides ont rebondi à 184 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre de 2017, contre 179 milliards de dollars fin 2015.

Les critiques soulignent que les fonds alternatifs liquides facturent en moyenne des frais plus élevés que les autres fonds communs de placement gérés activement. Seconde, bourrer des actifs autrement illiquides dans des emballages liquides peut se retourner contre vous. Les fonds spéculatifs exigent généralement que les investisseurs acceptent de retirer des fonds uniquement tous les trimestres ou tous les ans. La possibilité d'échanger des titres alternatifs liquides a contribué à leur popularité, mais si un ralentissement précipite une ruée sur les fonds, les fournisseurs peuvent être contraints de vendre des actifs à des prix fortement réduits, et les investisseurs peuvent en souffrir.

Exemples de stratégies et de sous-catégories de remplacement liquide

Morningstar a identifié 12 catégories décrites comme des stratégies alternatives liquides. Le plus large, représentant plus de 80 % des fonds à l'époque, étaient les suivants :

• Actions long-short : Les fonds qui se concentrent sur les actions et les produits dérivés et combinent des positions longues avec des paris courts réalisés via des ETF, choix, ou des positions courtes sur actions. L'équilibre entre les positions courtes et longues dépendra des perspectives macroéconomiques du fonds.
• Lien non traditionnel : Ces fonds adoptent des approches non conventionnelles en matière d'investissement obligataire, essayant souvent d'obtenir des rendements non corrélés avec le marché obligataire. Les fonds « sans contraintes » investissent avec une grande flexibilité, prendre des positions sur la dette extérieure à haut rendement, par exemple.
• Neutre par rapport au marché : Fonds qui cherchent à minimiser les risques systématiques nés d'une surexposition à des secteurs spécifiques, des pays, devises, etc. Ils visent à faire correspondre les positions courtes et les positions longues dans ces zones et à obtenir un faible bêta.
• Contrats à terme gérés : Ces fonds investissent principalement au moyen d'instruments dérivés, y compris les futures cotés et de gré à gré, choix, échanges, et les contrats de change. La plupart utilisent des approches dynamiques, tandis que d'autres suivent des stratégies de retour à la moyenne ou d'autres stratégies.
• Multi-alternative : Ces fonds combinent différentes stratégies alternatives, tels que ceux énumérés ci-dessus. Ils peuvent avoir des allocations fixes pour définir des stratégies ou varier leurs approches en fonction de l'évolution du marché.

Les autres catégories incluent le marché baissier, multi-devise, volatilité, et les matières premières à effet de levier (le dernier ne comprend qu'un seul fonds). Citi a répertorié trois types différents de structures de fonds communs de placement classées comme alternatives liquides :les fonds à gestionnaire unique, multi-alternatives, et les fonds de matières premières (ou à terme gérés). Pendant ce temps, Goldman Sachs a conçu un ensemble différent de catégories qui correspondent plus étroitement aux stratégies couramment utilisées par les fonds spéculatifs. Goldman a divisé son univers de fonds alternatifs liquides en actions long/short, trading tactique/macro, multistratégie, événementiel, et les approches de valeur relative.