9 fonds d'obligations municipales pour un revenu libre d'impôt

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Quiconque cherche à réduire sa facture d'impôts pour l'année prochaine n'a pas besoin de chercher plus loin que les obligations municipales. Ils existent depuis des décennies, mais beaucoup de gens ne sont toujours pas familiers avec cet investissement de dette particulier - ainsi que les fonds d'obligations municipales qui les détiennent.

Les obligations municipales offrent aux investisseurs des revenus fiscalement avantageux à intervalles réguliers. Au minimum, Les revenus des obligations municipales sont exonérés de l'impôt fédéral. Selon l'endroit où vous habitez et où les obligations sont émises, ce revenu pourrait également être exempt d'impôts étatiques et même locaux.

Si vous avez un revenu élevé, les munis sont pour vous, dit Jim Barnes, Directeur des titres à revenu fixe chez Bryn Mawr Trust. « Le principal moyen de déterminer si les obligations municipales sont un bon ou un mauvais investissement pour un investisseur se résume au taux d'imposition marginal de l'investisseur. Un taux marginal d'imposition élevé équivaut à un rendement équivalent imposable plus élevé lorsque l'on compare différentes options d'investissement, " il dit. « Plus le taux marginal d'imposition est élevé, plus le revenu exonéré d'impôt devient attrayant et avantageux pour l'investisseur.

Quelle est la puissance de cette exonération fiscale ? Pour un ménage gagnant 200 $, 000 par an (marié, déposer conjointement, taxé à 24%), une obligation municipale à 4 % a un rendement équivalent fiscal de 5,26 %. Cela signifie un 100 $, 000 investissements dans munis généreront environ 1 $, 260 de plus par an en revenus passifs qu'ils n'en obtiendraient avec un rendement de 4%, dire, obligations ou actions de sociétés.

Voici neuf fonds d'obligations municipales qui offrent une exposition à ce revenu non imposable. Il y a quelque chose pour chaque type de préférence de fonds :fonds communs de placement, les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds fermés (CEF).

Les données datent du 8 avril. Les rendements sont les rendements SEC, qui reflètent les intérêts gagnés après déduction des dépenses du fonds pour la période de 30 jours la plus récente et sont une mesure standard pour les fonds d'obligations et d'actions privilégiées. Valeur marchande, rendement et dépenses fournis par Morningstar.

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FNB iShares National Muni Bond

iShares

• Valeur marchande: 12,1 milliards de dollars
• Rendement SEC : 2,2%
• Taux de dépenses : 0,07 %

Les FNB iShares National Muni Bond (MUB, 110,67 $) est le plus grand FNB d'obligations municipales avec plus de 12 milliards de dollars d'actifs, et c'est aussi le moins cher avec seulement 0,07 % de dépenses annuelles. C'est aussi l'un des fonds obligataires les plus liquides au monde, avec un volume moyen de près d'un million d'actions par jour.

Ce fonds indiciel offre un accès peu coûteux à un monde de plus de 3, 700 obligations municipales sur un large éventail d'échéances, allant de zéro à trois ans à plus de 25 ans. La qualité du crédit est solide, trop, avec tout sauf environ 6 % du fonds investi dans des obligations notées A ou plus.

L'inconvénient d'un fonds indiciel, bien sûr, est qu'il n'y a pas de gestionnaire surveillant activement l'espace obligataire municipal pour exploiter les poches de valeur et identifier les problèmes que l'indice pourrait ne pas éliminer. Mais la forte diversification de MUB permet de couvrir certains risques, et les frais peu élevés vous permettent de conserver une plus grande partie de vos déclarations.

2 sur 9

Fonds négocié en bourse actif d'obligations municipales intermédiaires Pimco

Pimco

• Valeur marchande: 282,8 millions de dollars
• Rendement SEC : 2,0%
• Taux de dépenses : 0,35%

Les Fonds négocié en bourse actif d'obligations municipales intermédiaires Pimco (MUNI, 53,83 $) est un guichet unique pour les obligations municipales qui offre un bon compromis entre le rendement et le risque de taux d'intérêt. Cet ETF vous donne également accès aux grands esprits et à l'échelle de Pimco, et c'est un avantage considérable.

Pimco, à près de 1,7 billion de dollars d'actifs sous gestion à fin 2018, est l'un des plus grands acteurs obligataires au monde. Pourquoi est-ce important ? Accès. Pimco est souvent sollicité pour des émissions obligataires avant les autres acteurs du marché.

Quant à MUNI elle-même, ce portefeuille d'environ 150 titres est majoritairement composé d'obligations à moyen terme (62 % sur des maturités de 5 à 10 ans), avec presque tout le reste en obligations à plus court terme. Cela se traduit par une durée effective – une mesure de la sensibilité aux taux d'intérêt – d'environ cinq ans. Cela implique que MUNI devrait baisser d'environ 5 points de pourcentage si les taux d'intérêt augmentent de 1 point de pourcentage.

Cette durée est plus courte que celle de MUB d'un peu plus d'un an. Le sacrifice :seulement 20 points de base (un point de base équivaut à un centième de pour cent) de rendement.

Le facteur décisif est que MUNI, à 0,35% en dépenses annuelles, est beaucoup moins cher que la plupart des produits Pimco.

3 sur 9

FNB municipal à rendement élevé VanEck Vectors

VanEck

• Valeur marchande: 190,8 millions de dollars
• Rendement SEC : 3,1%
• Taux de dépenses : 0,35%

Le FNB municipal à haut rendement VanEck Vectors Short (SHYD, 24,66 $) est un fonds indiciel qui tente de générer des revenus plus élevés sans risque significativement plus élevé. MUNI trouve son équilibre en acceptant des obligations à plus long terme, mais d'une qualité supérieure. SHYD est à l'opposé :il se concentre sur les obligations munies de qualité inférieure, mais de durées plus courtes.

Considérez que même si 94 % du portefeuille de MUB est noté A ou plus, seulement 16% des quelque 550 avoirs de SHYD appartiennent au niveau A – aucun n'est AA ou AAA. Pendant ce temps, 32% de ses obligations sont notées BBB, qui est le niveau le plus bas de la dette de qualité investissement. Tout le reste est soit BB non-investment grade, B ou CCC (lire :« poubelle »), ou pas noté du tout. La doublure argentée ? La grande majorité des munis notés CCC ne font pas défaut, alors pendant qu'ils sont risqués, ils ne sont peut-être pas aussi risqués qu'ils en ont l'air.

SHYD atténue quelque peu ce risque en détenant principalement des obligations à moyen et à court terme – sa durée effective est de 4,4 ans. Mais c'est toujours un produit risqué, c'est pourquoi les investisseurs sont rémunérés par un bon rendement supérieur à 3%.

4 sur 9

Fonds municipal à rendement élevé Invesco

Invesco

• Valeur marchande: 9,7 milliards de dollars
• Rendement SEC : 3,3%
• Taux de dépenses : 1,06%*
• Investissement initial minimum : 1 $, 000

De nombreux investisseurs sont fidèles aux fonds indiciels low-cost, et pour une bonne raison. Mais les gestionnaires chevronnés peuvent tirer le meilleur parti du marché obligataire municipal, creuser pour les gagnants et repousser les munis sous-performants.

« La qualité du crédit sur le marché des obligations municipales est généralement assez bonne, mais l'analyse crédit avant achat reste très importante, ", a déclaré Jim Barnes de Bryn Mawr Trust.

Fonds municipal à rendement élevé Invesco (ACTHX, 10,05 $) investit dans des obligations municipales de qualité moyenne et inférieure, avec une durée un peu longue de près de neuf ans. Seulement 18% de son portefeuille est investi dans des obligations notées A ou mieux, 16% est en BBB investment grade, 20 % sont classés indésirables et le reste ne l'est pas du tout.

ACTHX a un palmarès à couper le souffle. Ce fonds a surperformé l'indice Bloomberg Barclays Municipal Bond sur chaque période significative, dont un rendement annuel moyen de 8,1 % au cours de la dernière décennie qui dépasse largement les 4,7 % de l'indice. De nouveau, l'échelle aide. Invesco, comme Pimco, est massive à 225 milliards de dollars dans ses fonds à revenu fixe à la fin de 2018. Avec autant de capital en jeu, les émetteurs d'obligations rechercheront Invesco.

Le compromis est des frais élevés de plus de 1%, sans parler des frais de vente potentiels en fonction de facteurs tels que le montant que vous investissez et la catégorie d'actions que vous achetez.

* Le Fonds municipal à haut rendement Invesco facture également des frais de vente pouvant atteindre 4,25 % pour ses actions de catégorie A. Les frais de vente peuvent varier. Selon l'éligibilité, vous pourrez peut-être accéder à d'autres catégories d'actions qui présentent des frais de souscription et/ou des dépenses annuelles inférieurs.

5 sur 9

Fonds municipal à revenu élevé MFS

MFS

• Valeur marchande: 5,1 milliards de dollars
• Rendement SEC : 3,1%
• Taux de dépenses : 0,66%*
• Investissement minimum : 1 $, 000

Les Fonds municipal à revenu élevé MFS (MMHYX, 8,26 $) est un autre fonds d'obligations municipales à haut rendement qui a un mandat et une orientation similaires à ceux d'ACTHX, durée similaire (9,2 ans) dans son portefeuille, ainsi que les frais de vente à considérer. Il fait en moyenne une qualité de crédit légèrement meilleure, et il a également des dépenses annuelles considérablement moins chères.

Des dépenses plus faibles pour des produits similaires peuvent se traduire en théorie par de meilleurs rendements, mais la réalité a été un peu différente. MMHYX a un ratio de dépenses inférieur (0,66 %) à celui de 1,06 % d'ACTHX. Des dépenses plus faibles se traduisent souvent par de meilleurs rendements, et cela pourrait se traduire par plus d'argent pour vous à long terme.

Théorie, cependant, n'est pas la même chose que la réalité. Alors que MFS Municipal High Income a également surperformé son indice de référence, il sous-performe l'ACTHX plus coûteux sur toutes les périodes significatives - de moins d'un point de pourcentage dans tous les cas, mais ça traîne encore.

MMHYX a enregistré plus de 2,6 milliards de dollars de collecte nette au cours de la dernière décennie, cependant, portant le fonds à plus de 5 milliards de dollars d'actifs. Plus le fonds grossit, le meilleur accès qu'elle devrait avoir à des émissions obligataires munies de haute qualité, ce qui devrait à son tour améliorer les performances.

* MFS Municipal High Income Fund facture également des frais de vente pouvant atteindre 4,25 % pour ses actions de catégorie A. Les frais de vente peuvent varier. Selon l'éligibilité, vous pourrez peut-être accéder à d'autres catégories d'actions qui présentent des frais de souscription et/ou des dépenses annuelles inférieurs.

6 sur 9

Fonds municipal à haut rendement du Nord

Fiducie du Nord

• Valeur marchande: 446,3 millions de dollars
• Rendement SEC : 3,7%
• Taux de dépenses : 0,60%
• Investissement initial minimum : 2 $, 500

Le Fonds municipal à haut rendement du Nord (NHYMX, 8,68 $) est l'un des plus petits fonds communs de placement d'obligations municipales. Comme le fonds de MFS, il offre un faible ratio de dépenses, et mieux encore, il ne facture aucune charge de vente.

NHYMX a un objectif différent, cependant – des obligations à long terme (plus de la moitié du portefeuille est composé d'obligations d'une échéance de 21 à 30 ans; 23 % d'obligations d'une échéance de 11 à 20 ans) avec une qualité de crédit décente. Près des deux tiers du fonds sont investis dans des obligations situées dans la partie inférieure de la dette investment grade (A et BBB). Le résultat est une durée raisonnable de 4,7 ans.

Northern High Yield Municipal a eu un bilan mitigé, y compris des périodes de surperformance et de sous-performance au cours de la dernière décennie. Ce fonds, avec sa durée plus courte, est mieux conçu pour gérer les périodes de hausse des taux d'intérêt. Ainsi, NHYMX pourrait ne pas être idéal pendant que la Réserve fédérale est en pause, mais s'ils reprennent leur pression à la hausse sur les taux d'intérêt, ce fonds devrait être plus en faveur.

7 sur 9

Fonds municipal intermédiaire Western Asset

Actif occidental

• Valeur marchande: 123,4 millions de dollars
• Taux de diffusion : 3,8%
• Taux de dépenses : 1,76%

Fonds municipal intermédiaire Western Asset (SBI, 8,76 $) est un fonds à capital fixe - le type de fonds le moins populaire en termes d'actifs, mais reste une option intéressante pour s'exposer aux obligations municipales.

Il s'agit d'un portefeuille de haute qualité d'environ 170 obligations municipales dont 93 % de ses actifs sont affectés à des titres de créance de qualité. Près des trois quarts du portefeuille sont notés A ou plus. La plupart des obligations sont à moyen terme, trop, et sa durée effective est actuellement de 6,4 ans.

Oui, SBI facture un lourd 1,76% en dépenses annuelles. Cependant, les investisseurs obtiennent un accord sur le fonds en ce moment. Les fonds fermés peuvent en fait se négocier avec des primes ou des décotes importantes par rapport à leur valeur liquidative, et à l'heure actuelle, SBI se négocie avec une remise de plus de 12 % par rapport à la valeur liquidative. En bref, cela signifie effectivement que vous achetez les avoirs de Western Asset Intermediate Municipal pour 88 cents par dollar.

SBI peut également utiliser et utilise un « effet de levier » - essentiellement, s'endetter pour s'exposer davantage à certains actifs dans le but d'optimiser les rendements.

Une remarque importante concernant les CEF :le « taux de distribution » comprend non seulement les revenus d'intérêts des obligations municipales, mais d'autres choses comme les gains en capital. Cela signifie que la distribution mensuelle de SBI n'est pas entièrement exempte d'impôts fédéraux, et la mesure dans laquelle il est variera.

* Le taux de distribution peut être une combinaison de dividendes, Le revenu d'intérêts, plus-values ​​réalisées et remboursement de capital, et est un reflet annualisé du paiement le plus récent. Le taux de distribution est une mesure standard pour les FEC.

8 sur 9

Fonds d'infrastructure d'obligations municipales Dreyfus

Dreyfus

• Valeur marchande: 238,0 millions de dollars
• Taux de diffusion : 4,9%
• Taux de dépenses : 2,02 %

Fonds d'infrastructure d'obligations municipales Dreyfus (DMB, 12,95 $) est un fonds à capital fixe qui investit dans, comme vous l'avez peut-être deviné, obligations destinées à financer des projets d'infrastructure. Et la demande d'infrastructures a été assez forte alors que l'Amérique s'est sortie de la Grande Récession.

Les rendements de DMB ont écrasé l'indice Bloomberg Barclays muni sur toutes les périodes significatives depuis sa création en 2013, dont 8,8% par an en moyenne sur la dernière demi-décennie contre 3,6% pour l'indice. C'est en partie grâce à un taux de distribution élevé qui rapporte actuellement 5%.

Un autre bonus :ce CEF se négocie actuellement avec une remise de plus de 7 % sur la valeur liquidative.

Le seul hic est le coût. A 2,02 %, c'est au sommet des dépenses que vous paierez pour un fonds d'obligations municipales. Mais compte tenu de ses antécédents et de l'utilisation de l'effet de levier pour générer ces rendements, la direction gagne au moins sa vie.

9 sur 9

Fonds Western Asset Municipal Partners

Actif occidental

• Valeur marchande: 139,9 millions de dollars
• Taux de diffusion : 4,8%
• Taux de dépenses : 2,09 %

Fonds Western Asset Municipal Partners (MNP, 14,39 $) se concentre sur les obligations munies liées à des choses telles que le transport, éducation, eau et égout, et les soins de santé. Il s'agit d'un fonds de très haute qualité de crédit avec seulement 6 % de ses avoirs en territoire indésirable ou non notés.

Comme DMB, il affiche un taux de distribution élevé de près de 5 %. Il suffit de comprendre qu'à mesure que les rendements des obligations changent grâce aux fluctuations de l'environnement des taux d'intérêt, les distributions des fonds peuvent changer, trop; Le paiement de MNP a diminué trois fois depuis le début de 2016.

Cependant, MNP arbore toujours une solide histoire de surperformance. Il a surperformé l'indice muni d'environ 2 points de pourcentage ou plus par an dans les cinq derniers, Périodes de 10 et 15 ans.

Comme DMB, ce fonds est extrêmement coûteux – du moins en frais annuels.

Mais Western Asset Municipal Partners est bon marché dans un sens :il se négocie avec une remise de près de 11% par rapport à la valeur de ses actifs.