Qu'est-ce qu'un rendement obligataire ?

Avant d'aborder le rendement des obligations, Passons en revue quelques notions de base des obligations. Les obligations ne sont qu'un accord de prêt conclu entre un investisseur et un émetteur d'obligations. La « valeur nominale » est le montant que l'émetteur doit lever auprès de l'investisseur, et le « taux du coupon » est le montant que l'émetteur s'engage à payer à l'investisseur chaque année. Par exemple, un 1 $, 000 avec un taux de coupon de 10 % signifie que l'émetteur s'engage à payer 100 $ par an pour l'utilisation temporaire de ce 1 $, 000. Le « rendement » des obligations est le montant du rendement obtenu par l'investisseur en obligations, exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation. Si un investisseur conserve une obligation jusqu'à son échéance, le coupon de l'obligation et le rendement seront exactement les mêmes :10 %.

C'est ce qu'on appelle aussi le rendement nominal. Cependant, si l'investisseur vend l'obligation sur le marché secondaire avant son échéance, cette obligation atteindra un prix supérieur ou inférieur à la valeur nominale de l'obligation, selon les conditions du marché, ce qui modifiera le pourcentage que l'obligation reviendra à l'investisseur. C'est ce qu'on appelle le rendement courant. Donc, si le nouvel acheteur achète l'obligation à un prix inférieur, disons 900 $, cela signifie que le rendement de l'obligation sera supérieur au taux du coupon, puisque 100 $ est 11,11% du prix d'achat. Si le nouvel acheteur achète l'obligation à un prix plus élevé, disons 1 $, 100 — le rendement sera inférieur, puisque 100 $ ne représentent que 9,09 % de 1 $, 100. Compris ? Si cela vous semble confus, il est utile de se rappeler que les prix et les rendements des obligations se comportent comme une balançoire :lorsque les prix des obligations montent, les rendements baissent, et lorsque les prix des obligations baissent, les rendements tirent vers le ciel.