Weekly Market Digest :les obligations italiennes en crise

Flux et reflux dans les négociations commerciales, populisme italien, et le sommet de la Corée du Nord, associé à un rapport solide sur l'emploi, a laissé les actions légèrement plus élevées après une semaine volatile. Avec de multiples enjeux géopolitiques se jouant simultanément, les investisseurs commencent à réaliser que la plupart d'entre eux mettront des trimestres ou des années à se concrétiser, pas des jours ou des semaines. Le chômage officiel aux États-Unis a chuté à 3,8%, le plus bas depuis avril 2000. Les salaires moyens ont augmenté de 2,7 %, laissant la Fed sur la bonne voie pour au moins deux hausses de taux supplémentaires cette année. Le dollar a gagné pour une septième semaine consécutive.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2, 735 (+0,5 %)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU):(-0,3%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,90% (-0,03%)
Or : 1 $, 293 (-0,9%)
EUR/USD :1,166 $ (+0,1 %)

Événements majeurs

• Mardi – Les obligations italiennes se sont effondrées après que le président Sergio Mattarella a décidé de bloquer la formation d'un gouvernement euro-sceptique, raviver les inquiétudes quant à la stabilité de la zone euro.
• Jeudi – L'Italie est parvenue à un accord pour un gouvernement de coalition après la proposition d'un nouveau ministre de l'Économie.
• Jeudi – Le Canada et le Mexique ont imposé des tarifs de rétorsion après l'entrée en vigueur des taxes américaines sur l'acier et l'aluminium. L'UE a également déclaré qu'elle préparait des contre-mesures.
• Vendredi – Le président Trump a déclaré que le sommet du 12 juin avec Kim Jong Un était de retour.
• Vendredi – La masse salariale aux États-Unis a augmenté de 223, 000, baisse du chômage officiel à 3,8

Notre avis

Au milieu de tous les gros titres géopolitiques et des changements de position fréquents du président Trump, il peut être facile d'oublier le fait que les entreprises réalisent des bénéfices records et que l'économie avance à pas de géant. Le rapport sur l'emploi de cette semaine montre de la force et un bon compromis pour la croissance des salaires. Le rendement du Trésor à dix ans repasse sous les 3%, apaiser les craintes de ceux qui s'attendent à une escalade rapide des taux d'intérêt.

Le taux de chômage officiel a atteint 3,8%, le plus bas depuis avril, 2000. Bien sûr, le marché haussier dotcom a culminé en mars 2000, donc cela peut ne pas fournir beaucoup de confort, mais il n'y a aucune raison pour que ce cycle ne puisse pas rester plus fort plus longtemps. L'ampleur de la croissance à la fin du marché haussier des années 1990 en termes à la fois de PIB et de cours des actions était beaucoup plus importante que ce que nous avons vu jusqu'à présent, le cycle actuel risque donc moins de surchauffer à court terme.

La volatilité en début de semaine était due aux gains populistes en Italie et aux craintes que le pays ne tente de sortir de l'euro. Bien que nous ne pensons pas que ce soit probable dans les années à venir car ce serait trop désastreux pour l'Italie, c'est un rappel que la monnaie commune reste fragile et que le maintien d'une politique monétaire cohérente au-delà des frontières présente de grands défis. Jusqu'à présent, le Brexit s'est avéré moins douloureux que prévu, mais parce que l'Angleterre n'est pas dans l'euro, c'est beaucoup moins compliqué. La dette européenne et les menaces sur l'euro en général ont été parmi les très rares problèmes capables de conduire à des corrections dans ce marché haussier de 9 ans, et ils continueront d'avoir un impact sur les marchés dans un avenir prévisible.