Market Digest hebdomadaire :Apple et Amazon s'approvisionnent cette semaine

Les actions américaines ont pris de l'avance, animés par des entreprises technologiques. Les actions internationales sont restées stables alors que le dollar se renforçait et que les négociations commerciales revenaient à la une des journaux. Les États-Unis et le Mexique ont convenu en principe d'un accord commercial pour remplacer l'ALENA, mais il y a des obstacles importants pour en faire une loi et le Canada est toujours en négociation.

Retours hebdomadaires

S&P 500 : 2, 901 (+0,9%)
FTSE All-World hors États-Unis (VEU):(-0,1%)
Rendement du Trésor américain à 10 ans :2,86% (+0,04%)
Or : 1 $, 201 (-0,3%)
EUR/USD :1,160 $ (-0,2 %)

Événements majeurs

• Lundi – Les actions de Tesla ont légèrement chuté après que le PDG Elon Musk a déclaré ce week-end qu'il abandonnait ses efforts pour privatiser l'entreprise.
• Lundi – Les États-Unis et le Mexique ont convenu d'un cadre pour un nouvel accord commercial et le président Trump a déclaré qu'il donnerait au Canada jusqu'à la fin de la semaine pour adhérer.
• Mardi – Le président Trump a accusé Google d'avoir élevé des opinions et des informations négatives à son sujet dans les résultats de recherche.
• Mercredi – Toyota a déclaré qu'il investissait 500 millions de dollars dans Uber dans un effort conjoint pour travailler sur les véhicules autonomes.
• jeudi – Merrill Lynch a déclaré qu'elle reprendrait le prélèvement de commissions sur les comptes de retraite après la défaite de la règle fiduciaire du DOL.
• vendredi – Les États-Unis et le Canada ont manqué une date limite pour conclure un nouvel accord commercial, mais ont convenu de poursuivre les discussions.
• vendredi – Coca-Cola a annoncé le rachat de la chaîne de café britannique Costa.

Notre avis

Apple et Amazon ont chacun augmenté d'environ 5% cette semaine. Cela ne semble pas particulièrement remarquable, jusqu'à ce que vous preniez du recul et considériez que ces hausses représentent plus de 100 milliards de dollars de valorisation combinée. Année à ce jour, les deux sociétés sont en hausse d'environ 35 % et 70 %, respectivement. Maintenant, nous parlons d'environ 500 milliards de dollars de valorisation ajoutée en huit mois, ou autour de toute la valeur des géants de la consommation Nike, Starbucks, McDonalds et Disney dans leurs longues histoires combinées.

Apple et Amazon sont des entreprises passionnantes, mais il n'y a pas eu de nouvelles énormes de l'une ou l'autre société au-delà de résultats d'exécution très solides. Soit le marché les a mal évalués trop bas en début d'année, ou les évalue trop mal maintenant. Seul le temps nous le dira.

Ce qui semble se produire, c'est que les investisseurs investissent maintenant de l'argent dans les grands chouchous de la technologie sans se soucier du prix ou de l'évaluation. Il existe des preuves qu'une quantité considérable de cet argent vient de l'étranger, y compris les investisseurs fortunés des marchés émergents qui sont de plus en plus préoccupés par le risque de change et attirés par la hausse du dollar et la hausse apparemment imparable des actions technologiques américaines.

On dit beaucoup que nous sommes dans une bulle technologique, et il y a un certain temps. Apple se négocie à 4 fois les ventes et 20 fois les bénéfices. C'est riche pour ce qui est avant tout une entreprise de matériel informatique, mais se sent à peine "bulle". Amazon est plus difficile à évaluer. Les vraies bulles ont tendance à gonfler sans rime ni raison avant d'éclater. Peut-être entrons-nous dans cette phase. La partie délicate est cette phase, si ça arrive, signifie que les prix se sont délogés des fondamentaux. Une fois le lien avec la logique rompu, il peut durer plus longtemps et être plus puissant que ce à quoi beaucoup s'attendent, en particulier ceux qui ont tendance à être plus analytiques et axés sur les chiffres.