Sondage :les meilleurs experts du marché affirment que les actions devraient poursuivre leur tendance haussière en 2021

Avec le marché boursier proche des sommets historiques, les investisseurs ont connu une solide course en 2020, même avec quelques bosses importantes en cours de route. La hausse des dépenses publiques et des taux d'intérêt proches de zéro ont amorti le coup économique de la crise du COVID-19 et renforcé l'optimisme des investisseurs. Malgré la course plus élevée, L'enquête de Bankrate sur le quatrième trimestre de Market Mavens auprès des meilleurs analystes révèle que les actions devraient grimper de près de 9% en 2021, à peu près en ligne avec les rendements historiques.

Ces observateurs du marché sont devenus un peu plus optimistes qu'ils ne l'étaient dans l'enquête du troisième trimestre de Bankrate, lorsqu'ils s'attendaient à une reprise des actions d'environ 7,5% au cours des 12 prochains mois. Un rallye soutenu des marchés, la résolution de l'incertitude autour des élections américaines et l'avènement des vaccins COVID-19 semblent avoir rendu des perspectives plus brillantes plus réalisables.

« Après un an pas comme les autres, il est naturel et même approprié de s'attendre à ce que 2021 marque un retour à la normale car les vaccins sont plus largement administrés, " dit Mark Hamrick, Analyste économique senior chez Bankrate.

L'enquête de Bankrate a demandé aux 10 experts où le marché irait dans les cinq prochaines années, où serait le Trésor à 10 ans dans un an, et si les actions américaines sont un meilleur pari que les actions mondiales. L'enquête leur a également demandé si le marché évaluait avec précision l'inflation et s'ils voyaient une déconnexion entre Main Street et Wall Street.

Points clés à retenir:

• Les experts voient le S&P 500 grimper de 8,9% en 2021.
• Les rendements boursiers devraient être moyens ou supérieurs à la moyenne au cours des cinq prochaines années.
• Les observateurs du marché sont divisés sur les actions américaines par rapport aux actions mondiales, mais préférez les actions de valeur.
• Les analystes s'attendent à ce que le rendement du Trésor à 10 ans augmente à 1,2% en 2021.
• La plupart des personnes interrogées pensent que le marché mesure avec précision l'inflation à court terme.
• De nombreux experts voient une déconnexion entre Wall Street et Main Street.

Prévisions du S&P 500 pour 2021 :les experts prévoient une hausse de 8,9%

Après les performances du marché en 2020, les professionnels de la finance se sont montrés particulièrement optimistes à propos de l'indice Standard &Poor's 500 au cours des 12 prochains mois, s'attendant à ce que l'indice grimpe de 8,9 pour cent.

A partir de la clôture de l'indice à 3, 722.48 à la fin de la période d'enquête, l'analyste moyen s'attend à ce que le S&P 500 clôture l'année prochaine à un prix de 4, 053. Les estimations allaient de 3, 699 à 4, 225, avec un seul analyste s'attendant à une baisse du marché (et seulement modestement).

Cette hausse attendue est conforme au rendement annuel moyen à long terme du marché d'environ 10 %.

« Nous ne savons pas dans quelle mesure la soi-disant réouverture est déjà intégrée dans les stocks, " dit Hamrick. « L'année prochaine et les années suivantes, le pari le plus sûr parmi les pros du marché est de dire que les choses seront plus typiques que ce que nous avons récemment vécu.

Les répondants à l'enquête sont devenus optimistes quant à l'avenir 12 mois après la chute du marché au début de l'année. Alors que l'enquête du premier trimestre a montré que les analystes s'attendaient à un gain de 22%, les résultats du deuxième trimestre ont montré une estimation sensiblement négative de 1 pour cent. Les attentes ont augmenté dans l'enquête du troisième trimestre, à une prévision de 7,5% au cours des 12 prochains mois.

Les analystes sont plus optimistes quant aux rendements du marché sur cinq ans

Semblable à la façon dont ils ont augmenté leurs attentes de rendement au cours des 12 prochains mois, les répondants au sondage sont également plus optimistes quant aux perspectives du marché au cours des cinq prochaines années.

• 40% des participants s'attendent à ce que les actions se comportent conformément aux moyennes historiques.
• 30% ont déclaré que les actions auraient des performances supérieures à la moyenne.
• Les 30 % restants indiquent que les actions auront des performances inférieures à leur moyenne à long terme.

C'est la première fois cette année qu'une pluralité de nos analystes s'attendent à ce que les rendements boursiers soient conformes à l'histoire. Et pour encadrer les résultats d'une autre manière, 70% des analystes s'attendaient à ce que les actions se comportent à leur moyenne à long terme ou mieux.

Au fur et à mesure que l'année avançait - et que les actions montaient à la hausse - le nombre d'analystes baissiers dans les enquêtes de Bankrate a diminué, de 61 pour cent au deuxième trimestre à 30 pour cent dans la dernière enquête. Inversement, le nombre de répondants s'attendant à des résultats moyens et supérieurs à la tendance a augmenté au cours des trimestres successifs.

Et pour plus de recul, dans l'enquête du premier trimestre 2020, 75 % des personnes interrogées s'attendaient à une croissance supérieure à la moyenne pour les cinq prochaines années.

Les répondants à l'enquête ont souligné quelques raisons principales de leur optimisme.

« Les banques centrales fournissant des liquidités indiquent que les actifs réels et les actions surperforment, " dit Kim Forrest, directeur des investissements, Bokeh Capital Partners à Pittsburgh.

« Les faibles taux d'intérêt auxquels les entreprises ont actuellement accès sur le marché généreront des marges plus élevées et une meilleure croissance des bénéfices que les marchés ne l'anticipent actuellement, " dit Wayne Wicker, directeur des investissements, Vantagepoint Investment Advisers à Washington, D.C.

D'autres sont moins optimistes sur les actions, surtout à court terme, et attendez-vous à une conduite agitée.

« La volatilité au cours des 12 à 24 prochains mois pourrait ne pas entraîner beaucoup de progrès pour les actions. Cela fera baisser le nombre de cinq ans, " dit Chuck Self, directeur des investissements, iSecteurs, un stratège ETF basé à Appleton, Wisconsin. Il s'attend à ce que les rendements sur cinq ans soient inférieurs à la normale.

Wicker voit également des saccades à court terme, mais s'attend à une croissance supérieure à la tendance des actions. « Alors que la volatilité à court terme a le potentiel d'enregistrer des pertes à court terme, la tendance à long terme sera plus élevée, " il dit.

Les investisseurs ne devraient pas trop s'attarder sur le timing de ces prévisions, cependant, de peur qu'ils ne ratent le mouvement à plus long terme plus haut dans les stocks. Les actions ont toujours un historique enviable de rendements, Ainsi, même une croissance inférieure à la tendance peut encore être bien meilleure que ce que les investisseurs peuvent trouver ailleurs.

« Pour ceux qui investissent pour la retraite, l'approche devrait être quelque chose qui s'apparente à une victoire lente et régulière de la course, " dit Hamrick. « Les sondages sur les taux de change ont toujours montré que l'échec à épargner pour la retraite se classe parmi les principaux regrets financiers des individus. Le moyen d'éviter ce triste résultat est d'être concentré et méthodique avec l'épargne et l'investissement à long terme, y compris en participant à un 401 (k) fourni par l'employeur lorsque cela est possible.

Les experts divisés sur la question de savoir si les actions américaines ou mondiales seraient plus performantes, mais privilégiez les actions de valeur

Les analystes interrogés par Bankrate étaient largement divisés sur la question de savoir si les actions américaines ou mondiales étaient susceptibles de surperformer au cours de la prochaine année. Cependant, une légère pluralité a favorisé les actions mondiales.

• 40 pour cent des participants ont privilégié les actions mondiales
• 30 % ont privilégié les actions américaines
• 30 % ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que les rendements soient à peu près les mêmes

Pour le contexte, dans l'enquête du troisième trimestre, les experts ont privilégié les actions mondiales, alors qu'ils étaient également répartis au deuxième trimestre. Les actions américaines ont été les grands favoris des résultats du premier trimestre.

Cependant, lorsqu'ils discutent de la performance des actions de croissance par rapport aux actions de valeur, les analystes s'attendent résolument à ce que les actions de valeur surpassent la croissance. En réalité, les actions de croissance n'ont pas obtenu une seule voix dans l'enquête du quatrième trimestre.

La moitié des répondants à l'enquête pensent que les actions de valeur sont plus susceptibles d'offrir des rendements supérieurs au cours de la prochaine année, tandis que l'autre moitié s'attend à ce que les actions de croissance et de valeur se comportent à peu près de la même manière.

Précédemment, la croissance a été favorisée dans les trois enquêtes précédentes de cette année, mais la proportion d'analystes privilégiant les actions de valeur a augmenté au cours des derniers trimestres.

« La valeur devrait – ‘devrait’ être le mot clé – surpasser la croissance si l’économie américaine fonctionne selon un scénario basé sur le succès des efforts de vaccination, " dit Patrick J. O'Hare, Analyste de marché en chef de Briefing.com.

"La valeur devrait s'améliorer sur le commerce de réouverture, mais les tendances de croissance séculaire enracinées sont probablement encore intactes, " dit Eli Powell Niepoky, directeur des investissements, Berman Capital Advisors à Atlanta. Niepoky s'attend à ce que les rendements des actions de croissance et de valeur soient conformes.

Et compte tenu de la solide performance des actions de croissance cette année - de nombreux grands noms de la technologie tels qu'Amazon, Apple et Microsoft ont fait grimper le S&P 500 en 2020 – il est peut-être temps que les actions de valeur surperforment un peu.

« Le pourcentage relatif de surperformance de la croissance est insoutenable, " dit Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA Research à New York. Stovall s'attend à ce que la valeur soit plus performante.

« Il y a beaucoup de demande refoulée des consommateurs qui seront prêtes à être dépensées s'il y a une réouverture l'année prochaine, » déclare David Wagner CFA, gestionnaire de portefeuille, Aptus Capital Advisors à Fairhope, Alabama. Wagner s'attend à ce que les actions de valeur surperforment.

"Les économies des consommateurs sont supérieures de 1 000 milliards de dollars à ce qu'elles étaient à la même époque l'année dernière (merci la relance), " il dit, et cela devrait alimenter l'économie si tout se passe bien. « Si ce capital est libéré, vous pouvez continuer à voir un certain type de rallye cyclique, ce qui profite à une inclinaison de valeur.

Les analystes s'attendent à une hausse des rendements du Trésor à 10 ans

Les rendements du Trésor ont chuté plus tôt cette année, alors que la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt à près de zéro et que les investisseurs se sont précipités vers la sécurité des bons du Trésor, faire baisser leurs rendements. La Fed a promis de s'en tenir à sa politique de taux proche de zéro jusqu'en 2024 au moins.

Mais comment évolueront les tarifs du billet à 10 ans au cours de l'année à venir ? Nos analystes s'attendent à ce que les taux augmentent, mais pas sensiblement en moyenne.

L'estimation consensuelle de l'enquête pour le rendement du Trésor à 10 ans au cours de l'année à venir est de 1,2%, contre 0,94 pour cent, où il se trouvait à la fin de la période d'enquête. Les estimations allaient de 0,9 pour cent à 1,75 pour cent, bien que 7 analystes sur 10 voient le rendement atteindre au moins 1%.

En comparaison, dans l'enquête du troisième trimestre de Bankrate, les analystes s'attendaient à ce que le rendement à 10 ans soit de 0,87% sur un an, tandis que l'enquête du deuxième trimestre avait une estimation presque identique de 0,86. Pendant ce temps, les estimations du premier trimestre étaient de 1,39 pour cent.

La plupart sont d'accord avec les attentes du marché concernant l'inflation

Bankrate a lancé des questions génériques aux participants au sondage, et les a interrogés sur leurs attentes en matière d'inflation au cours des 12 à 18 prochains mois. Pensaient-ils que le marché intégrait correctement l'inflation, le sous-évaluer ou le surévaluer ?

Les analystes étaient largement d'accord pour dire que le marché évaluait correctement l'inflation :

• 70% disent que le marché prend en compte l'inflation "à peu près correctement".
• 20 % disent que le marché « sous-évalue » l'inflation.
• 10 pour cent disent que le marché « surévalue » l'inflation.

O'Hare estime que le marché sous-évalue le risque d'inflation après que l'inflation a été inférieure à l'objectif pendant la majeure partie de la dernière décennie.

« La masse monétaire a considérablement augmenté et est prête à être déployée dans une économie en reprise qui devrait se traduire par le déchaînement de la demande refoulée de biens et en particulier de services dans une économie axée sur les services et alimentée par les dépenses de consommation, " il dit.

Scott Clemons, stratège en chef des investissements, Frères Brown Harriman, pense que le marché sous-évalue le risque d'inflation :« La combinaison des dépenses déficitaires et de l'expansion du bilan de la Fed est finalement inflationniste, bien que ce risque ne se matérialise probablement pas tant que les économies et la demande ne se rétabliront pas. »

D'autres s'attendent à ce que la tendance à la faible inflation des 10 dernières années se poursuive.

« La relance monétaire a permis de maintenir l'économie en vie, mais a été inefficace pour déclencher même un peu d'inflation, " dit Michael K. Farr, PDG de Farr, Miller &Washington, LLC à Washington, D.C.

Un seul analyste, Kim Forrest, chiffres que le marché surévalue le risque d'inflation. « L'emploi et la hausse des salaires permettent l'inflation, " elle dit. "Je ne vois aucune de ces choses si l'administration Biden est Obama 2.0, c'est à quoi cela ressemble en ce moment.

Beaucoup voient une déconnexion entre Wall Street et Main Street

La deuxième question générique de Bankrate portait sur une déconnexion perçue entre Wall Street et Main Street et sur la question de savoir si ces experts pensent qu'elle existe.

"Il y a eu beaucoup d'attention ces derniers mois sur la soi-disant déconnexion entre Main Street et Wall Street, " dit Hamrick. « Avec environ la moitié des ménages qui ont subi une baisse de revenu au cours de la dernière année, la pandémie a fait des ravages en vies et en finances personnelles. »

Malgré des pertes d'emplois généralisées, en particulier dans certaines industries telles que l'hôtellerie et les loisirs, le marché boursier semble avoir ignoré les mauvaises nouvelles et a atteint de nouveaux sommets historiques.

"À la fois, de nombreux investisseurs ont regardé au-delà de la situation actuelle pour des temps meilleurs à venir, " dit Hamrick. "La pandémie a forcé l'innovation et le changement rapides même au milieu des défis, accélérer le tri des gagnants et des perdants.

L'enquête a révélé que 60% des personnes interrogées pensent qu'il existe un décalage entre les deux, tandis que les 40 % restants ont déclaré qu'ils ne voyaient pas de déconnexion.

« Bien qu'il semble y avoir une différence significative entre les marchés des capitaux et l'économie, l'environnement actuel reflète le mécanisme prospectif des marchés actions, " dit Wicker, qui ne pense pas qu'il y a une déconnexion.

« Contrairement aux environnements de récession traditionnels, les investisseurs reconnaissent que les moteurs de la situation actuelle sont en train de s'inverser alors que nous introduisons un vaccin dans les populations mondiales, " il dit. "Cela explique la reprise importante des prix dans de nombreux secteurs tels que la consommation discrétionnaire et les sociétés de services financiers."

Clemons est d'accord, en disant, « Nous avons vu la même « déconnexion » sortir de la crise financière mondiale en 2009. »

Mais d'autres soulignent à quel point les particuliers et les petites entreprises souffrent.

« Les principaux indices sont à des niveaux record. Il y a plus de 20 millions de personnes qui demandent une forme quelconque d'allocations de chômage, " dit O'Hare. "Assez dit."

Wagner pense qu'il y a un décalage et dit que "les petites entreprises ont besoin de capitaux pour rester à flot" et ajoute que "le marché du travail est plus désastreux" que ce que le marché prend en compte.

Bien que le marché soit tourné vers l'avenir, de nombreux problèmes doivent être réglés avant que l'économie ne tourne à nouveau à plein régime, avec le plein emploi et le salaire net atteignant les niveaux d'avant la crise.

Méthodologie

L'enquête du quatrième trimestre 2020 de Bankrate auprès des professionnels du marché boursier a été menée du 9 au 17 décembre via un sondage en ligne. Les demandes d'enquête ont été envoyées par courrier électronique aux répondants potentiels à l'échelle nationale, et les réponses ont été soumises volontairement via un site Web. Les répondants étaient :Chuck Carlson, CFA, PDG, Services d'investissement Horizon ; Kim Forrest, directeur des investissements/fondateur, Bokeh Capital Partners; Chuck moi, directeur des investissements, iSecteurs ; Wayne Wicker, directeur des investissements, les conseillers en placement de Vantagepoint ; G. Scott Clemons, stratège en chef des investissements, Frères Brown Harriman; Michael K. Farr, PDG de Farr, Miller &Washington, SARL ; David Wagner CFA, gestionnaire de portefeuille, Aptus Capital Advisors; Sam Stoval, stratège en chef des investissements, Recherche CFRA; Eli Powell Niepoky, directeur des investissements, Berman Capital Advisors; Patrick J. O'Hare, Analyste de marché en chef de Briefing.com.