La nouvelle règle de la SEC sur les courtiers d'intérêt supérieur pourrait aider l'industrie,

La Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé mercredi de nouvelles règles pour les courtiers qui, selon le président Jay Clayton, amélioreront la protection des investisseurs. Mais les nouvelles règles - appelées Regulation Best Interest, ou Reg BI – font peu pour aider les investisseurs et peuvent en fait nuire à leurs intérêts, en permettant aux courtiers de continuer à être rémunérés par le biais d'incitations à la vente. Pire, le règlement peut même annuler les protections déjà existantes pour les investisseurs, perturbant les quelques protections existantes.

Voici ce que les nouvelles règles autorisent et comment les investisseurs peuvent se protéger face au changement de règles pro-industrie.

Ce que fait Reg BI et ce que dit la SEC

Les partisans de Reg BI disent que cela aide à atténuer les conflits d'intérêts qui affligent le secteur des courtiers. Typiquement, les grandes sociétés financières conseillent les investisseurs individuels sans les facturer directement, au lieu d'être payés par commission pour les produits qu'ils vendent. Cette structure incite les courtiers – qui sont en réalité des vendeurs se disant conseillers – à placer les investisseurs dans des produits coûteux qui peuvent ne pas être dans leur meilleur intérêt.

Reg BI prétend changer cette situation en exigeant des courtiers qu'ils divulguent leurs conflits d'intérêts et agissent dans le « meilleur intérêt » de leurs clients. La nouvelle règle exige que tous les conflits majeurs soient divulgués, y compris combien un courtier gagne de la vente d'un produit. Cependant, « meilleur intérêt » n'est pas explicitement défini, à part quelques petites choses qu'un courtier doit faire pour se conformer.

Bien que la nouvelle règle limite certaines pratiques de rémunération - telles que l'élimination des concours de vente qui sont utilisés pour augmenter les ventes de produits spécifiques - elle ne va pas au cœur du problème, à savoir, éliminer les conflits qui incitent les courtiers à vendre des produits coûteux. Par exemple, la règle ne les oblige pas à recommander les produits les moins chers aux investisseurs.

En réalité, Le président de la SEC, Clayton, a déclaré qu'il aimerait que l'industrie puisse toujours facturer des commissions, en partie parce que cette pratique permet aux investisseurs d'accéder à des conseils financiers moins chers. Le secteur du courtage a largement soutenu les efforts de la SEC.

Mais d'autres sont plus sceptiques à l'égard de Reg BI.

"C'est un cadeau de vêtements de mouton aux loups de Wall Street, " dit Jon Stein, fondateur et PDG de Betterment, un robot-conseiller. Appelant cela une «règle au titre trompeur, » Stein déclare que « la réglementation au mieux de l'intérêt nuira probablement aux investisseurs de détail qui ont besoin de conseils de qualité qui mettent leurs intérêts en premier.

Aussi, de nombreux défenseurs des investisseurs craignent que Reg BI permette aux courtiers de dire qu'ils travaillent dans le meilleur intérêt de leurs clients par la loi, en leur donnant une couverture légale pour tromper les investisseurs.

"Il n'y a aucune raison de croire que cette nouvelle règle changera quoi que ce soit pour le mieux, " dit Micah Hauptman, conseiller en services financiers à la Consumer Federation of America, un groupe de défense des consommateurs. "Nous craignons que les investisseurs ne soient encore plus induits en erreur par les courtiers."

Reg BI peut annuler les protections existantes

Alors que Reg BI fait peu ou rien pour aider à gérer le conflit d'intérêts au cœur de la relation courtier-client, cela peut nuire activement aux investisseurs en ce qui concerne les protections existantes.

C'est parce que les investisseurs ont déjà certaines protections et attentes en vertu de la jurisprudence, disent les connaisseurs. La nouvelle règle pourrait annuler ces protections juridiques.

« Les tribunaux reconnaissent déjà qu'un courtier faisant des recommandations à un client peut avoir des obligations accrues envers ce client d'agir dans le meilleur intérêt du client, " dit Jill Gross, un professeur de droit à l'Université Pace dans un commentaire public sur le projet de loi.

Gross dit que Reg BI présume que les courtiers n'ont aucune obligation envers leurs clients, même si une relation courtier-client typique présente les caractéristiques d'une relation fiduciaire selon la jurisprudence existante, y compris les attentes du client en matière de service continu.

Cette attente de service continu peut également être annulée par Reg BI, qui ne s'applique qu'au cas par cas plutôt qu'à l'ensemble de la relation courtier-client.

« Dans la mesure où un tribunal ou un panel d'arbitrage détermine que la norme SEC devrait contrôler plutôt que la jurisprudence existante, les droits des investisseurs seraient considérablement affaiblis, " dit Gross.

Comment les investisseurs peuvent se protéger

« Les investisseurs ne peuvent pas compter sur les régulateurs fédéraux pour les protéger, », souligne Hauptman. « Pour le moment, c’est un avertissement – ​​acheteur, méfiez-vous. Il ne suffit pas de s'adresser à un conseiller fiduciaire.

Reg BI aide à brouiller les pistes en termes de ce que signifie fiduciaire, les investisseurs à la recherche de conseils financiers honnêtes ne peuvent donc pas se fier uniquement à ce terme pour déterminer si un conseiller travaille dans leur intérêt réel. Au lieu, ils devront poser d'autres questions aux conseillers potentiels. La question la plus importante est de savoir qui paie les factures du conseiller :les investisseurs ou le secteur financier ?

Les investisseurs doivent rechercher un conseiller payant. Ces conseillers sont rémunérés exclusivement par le client plutôt que par des sociétés financières, afin qu'ils ne soient pas entachés de conflits d'intérêts.

Les investisseurs doivent payer d'avance pour un conseiller à honoraires, mais cela ne le rend pas plus cher que les conseils contradictoires et les produits coûteux qu'ils reçoivent des courtiers. En réalité, les conseillers payants devraient être beaucoup moins chers, lorsque vous tenez compte des commissions de vente et autres frais courants que vous devrez probablement payer lorsque vous recevrez des conseils contradictoires.

Hauptman suggère aux investisseurs de demander aux conseillers potentiels de signer un serment fiduciaire déclarant qu'ils travaillent dans le meilleur intérêt du client. « Seuls les conseillers payants signeront un serment fiduciaire, " il dit.

Ainsi, le serment fiduciaire est un test décisif pour un conseiller qui fera ce qu'il faut pour vous. Si un conseiller refuse de signer le serment, alors il y a fort à parier qu'ils ne travaillent pas vraiment dans votre meilleur intérêt.

En bout de ligne

Alors que le nouveau projet de loi Reg BI de la SEC prétend fonctionner pour les investisseurs, il est plus précisément considéré comme un cadeau aux grandes sociétés financières qui facturent beaucoup d'argent aux investisseurs pour des conseils douteux. Donc sans surprise, les grands acteurs de l'industrie soutiennent et célèbrent le déploiement des nouvelles règles.

Le choix des investisseurs est donc difficile :payer de votre poche pour des conseils sans conflit ou faire payer ces frais (et plus) par de soi-disant conseillers payés par de grandes entreprises pour vendre leurs produits.