Que sont les titres liés à des actions (ELKS) ?

Les titres liés à des actions (ELKS) sont un type d'instrument de dette avec des paiements non fixés qui sont liés à une action sous-jacente. Ils offrent le rendement des actions ordinaires. Actions ordinaires Les actions ordinaires sont un type de titre qui représente la propriété des capitaux propres d'une entreprise. Il existe d'autres termes - tels que action ordinaire, action ordinaire, ou une action avec droit de vote – qui sont équivalentes à des actions ordinaires. dans certaines circonstances. Les ELKS sont généralement créés sous forme d'obligations par les émetteurs en tant que méthode de financement du capital sur les marchés privés, ce qui signifie que les investisseurs ne peuvent pas négocier de titres liés à des actions sur les marchés financiers.

Sommaire

• Les titres liés à des actions (ELKS) sont un type d'instrument financier structuré dont le rendement est lié à une action ou à un indice de référence.
• Si le cours de l'action sous-jacente reste supérieur au seuil de baisse prédéterminé, les ELKS paient les investisseurs avec des paiements de coupon fixes pendant la durée et le principal de l'obligation à l'échéance.
• Si le cours de l'action sous-jacente passe en dessous du seuil de baisse prédéterminé, les investisseurs reçoivent le rendement du coupon et le rendement des actions sous-jacentes.
• Les ELKS offrent un potentiel de hausse et une certaine protection contre les baisses, mais le risque de recevoir moins que le principal existe toujours.

Comment fonctionnent les titres liés à des actions ?

Les titres liés à des actions sont un type de produits financiers structurés qui sont des combinaisons de plusieurs instruments financiers et qui génèrent des rendements sur les instruments combinés. ELKS partage quelques caractéristiques avec les obligations et les actions. Bien que sous forme de dette, ils génèrent des rendements impactés par les cours des actions sous-jacentes.

Typiquement, Les ELKS sont assortis d'échéances inférieures à un an et offrent des rendements supérieurs à la fois aux rendements en dividendes des actions et aux rendements des obligations vanille. Ils peuvent être considérés comme des obligations avec options d'achatCall OptionUne option d'achat, communément appelé « appel, " est une forme de contrat dérivé qui donne à l'acheteur d'une option d'achat le droit, mais pas l'obligation, acheter une action ou un autre instrument financier à un prix spécifique - le prix d'exercice de l'option - dans un délai spécifié., qui offrent à la fois une protection du capital et des rendements liés aux actions.

Un prix de seuil à la baisse de l'action sous-jacente est prédéterminé dans ELKS. Il s'agit généralement d'une décote du cours des actions à l'émission d'ELKS. Les investisseurs reçoivent toujours des paiements de coupons fixes pendant la durée du titre, quel que soit le cours de l'action. Si le cours de l'action reste au-dessus de ce niveau prédéterminé, les investisseurs recevront le remboursement du capital à l'échéance. Dans ce cas, le titre offre le rendement sous forme de caution.

Par exemple, si un titre lié à des actions d'une durée d'un an est assorti d'un seuil de baisse de 90 % du cours de l'action à l'émission, qui est de 100 $, et un coupon annuel de 8%. Si le cours de l'action reste supérieur à 90 $ pendant toute la durée, les investisseurs recevront les coupons de 8 % et le principal de l'obligation à l'échéance. Le rendement total est de 10 %.

Inversement, si le cours de l'action passe en dessous de ce seuil à tout moment avant la sécurité mûrit, le titre offrira aux investisseurs les rendements de l'action sous-jacente. Dans ce cas, le titre présente les caractéristiques d'un investissement en obligations et en actions. Le rendement total est la somme des coupons payés et du rendement de l'action sous-jacente à l'échéance.

Dans le même exemple ci-dessus, si le cours de l'action descend en dessous de 90 $ à un moment donné pendant la durée, puis remonte jusqu'à 110 $ à l'échéance, les investisseurs recevront un rendement total de 18 %, y compris les 8 % de rendement du coupon et 10 % de rendement des actions.

Types d'ELKS

Il existe plusieurs types d'ELKS. En fonction de leurs émetteurs et des types d'actions auxquels ils sont liés, il existe trois grandes catégories :ELKS offerts par les banques, ELKS entreprise, et les titres liés au marché.

1. ELKS offerts par la banque

Les banques offrent souvent des opportunités d'investissement ELKS aux investisseurs de détail. Par exemple, Citibank propose ELKS avec des échéances allant de 6 à 13 mois dans le cadre de ses investissements de performance CitiFirst. De nombreux ELKS sont proposés par les banques aux côtés des certificats de dépôt (CD)Certificat de dépôt (CD)Un certificat de dépôt (CD) fait référence à un produit financier proposé par des institutions financières - telles que les banques et les coopératives de crédit - qui CD liés. Par exemple, Union Bank propose des CD liés à des actions avec une protection du capital à 100 % via ses services d'investissement UnionBanc.

2. ELKS d'entreprise

Les entreprises peuvent utiliser ELKS comme moyen de financement en capital en travaillant avec des banques d'investissement pour le processus d'émission. Les ELKS sont généralement liés aux actions ordinaires des sociétés émettrices.

3. Titres liés au marché

ELKS peut être lié à une seule action ou à un indice de référence du marché, qui sont donc appelés titres liés au marché. Un tel type d'ELKS offre une exposition à tous les secteurs avec des avantages de diversification. L'or et les devises peuvent également servir de référence pour les titres liés au marché. Les investisseurs de titres liés à l'or s'attendent généralement au même rendement qu'un investissement direct dans l'or.

Avantages et risques d'ELKS

Avec un potentiel de hausse et une certaine protection du capital, ELKS bénéficie des avantages des actions et des obligations. Ils offrent un revenu de coupon périodique sous forme d'obligations et un potentiel de rendement amélioré grâce à l'option d'actions. ELKS est particulièrement adapté aux investisseurs haussiers et baissiers Les professionnels de la finance d'entreprise se réfèrent régulièrement aux marchés comme étant haussiers et baissiers en fonction de mouvements de prix positifs ou négatifs. Un marché baissier est généralement considéré comme existant lorsqu'il y a eu une baisse des prix de 20 % ou plus par rapport au sommet, et un marché haussier est considéré comme une reprise de 20 % par rapport au creux du marché. sur le marché des actions mais en même temps à la recherche d'une certaine protection en cas de baisse.

Même si ELKS offre une certaine protection contre les baisses, il existe toujours un risque que le paiement à l'échéance soit inférieur au montant du principal. Continuons sur le même exemple discuté ci-dessus et proposons un troisième scénario :

Le cours de l'action passe en dessous de 90 $ pendant la durée et finit à 85 $ à l'échéance. Dans ce cas, ce que les investisseurs reçoivent à l'échéance n'est que de 85 $, inférieur au capital de l'obligation. Le rendement total de l'investissement est donc de -7% avec un rendement de 8% des coupons et un rendement de -15% de l'action sous-jacente. Il y a toujours la possibilité de perdre dans ELKS.

Une autre préoccupation pour l'investissement d'ELKS est que ces produits sont illiquides, car les investisseurs ne peuvent souvent pas racheter ou négocier ELKS avant l'échéance sans déclencher de pénalités.

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• Taux du couponTaux du couponUn taux de coupon est le montant des intérêts annuels payés à un détenteur d'obligations, sur la base de la valeur nominale de l'obligation.
• Equity-Linked Note (ELN)Equity-Linked Note (ELN)Une note liée à des actions (ELN) fait référence à un instrument de dette qui ne paie pas un taux d'intérêt fixe. Au lieu, c'est un type de produit structuré
• Titres détenus jusqu'à l'échéance Titres détenus jusqu'à l'échéance Les titres détenus jusqu'à l'échéance sont des titres que les entreprises achètent et ont l'intention de conserver jusqu'à leur échéance. Ils sont différents des titres de négociation ou des titres disponibles à la vente
• Actif sous-jacentActif sous-jacent L'actif sous-jacent est un terme d'investissement qui fait référence à l'actif financier réel ou au titre sur lequel un dérivé financier est basé. Ainsi, les