Fusion de regroupement

Qu'est-ce qu'une fusion roll-up ?

Une fusion roll-up, c'est lorsqu'un investisseur, comme une société de capital-investissement, rachète des sociétés sur le même marché et les fusionne. Les fusions roll-up, également appelé « roll up » ou « rollup », " combiner plusieurs petites entreprises en une entité plus grande qui est mieux positionnée pour profiter d'économies d'échelle. Les sociétés de capital-investissement utilisent des fusions roll-up pour rationaliser la concurrence sur des marchés encombrés et/ou fragmentés et pour combiner des entreprises aux capacités complémentaires dans une entreprise de service complet , par exemple, une société d'exploration pétrolière peut être associée à une société de forage et à un raffineur.

Processus de fusion en cascade

Les roll-ups font partie du processus de consolidation qui se produit à mesure que de nouveaux secteurs de marché arrivent à maturité. Les entreprises combinées peuvent fournir plus de produits et/ou de services qu'une plus petite, joueur indépendant. Les sociétés combinées peuvent également étendre leur couverture géographique et profiter des économies d'échelle et d'une plus grande reconnaissance de nom que confère la taille. Les grandes entreprises sont généralement évaluées à un multiple de bénéfices plus élevé que les petites entreprises, Ainsi, une société de capital-investissement qui a acheté et intégré de plus petites entreprises peut vendre la société consolidée à profit ou exécuter une offre publique initiale (IPO).

Lorsqu'une fusion roll-up est exécutée, les propriétaires des entreprises individuelles reçoivent des espèces et des actions en échange de leurs participations. Les sociétés sont ensuite transférées à une société holding. Outre une réduction des coûts marginaux, les entreprises combinées dans une fusion globale peuvent obtenir une meilleure reconnaissance de nom, obtenir une exposition accrue, et accéder à de nouveaux marchés ou à des données démographiques nouvelles ou mal desservies. Ces entités fusionnées peuvent également bénéficier d'un meilleur accès à l'expertise au sein de l'industrie.

Fusion Roll-Up :les clés du succès

Les fusions roll-up peuvent être difficiles à réaliser. Combinant plusieurs entreprises et leurs cultures différentes, l'infrastructure et les bases de consommateurs est un travail compliqué. Si ce n'est pas fait correctement, l'entité issue de la fusion peut ne pas atteindre les gains d'efficacité souhaités, d'échelle ou de rentabilité. Généralement, les fusions roll-up réussies partagent ces caractéristiques :

• Ils ciblent de grandes industries, mais très fragmentées, sans acteur dominant.
• Les groupeurs ont un process éprouvé et créateur de valeur.
• Les consolidateurs ont un plan de match éprouvé pour identifier les cibles, les évaluer, puis les intégrer.

Scénarios de fusion globale

La réalité de la plupart des marchés est que les grandes entreprises ont tendance à dominer. Leur large gamme de produits, les économies d'échelle et la notoriété de la marque équivalent à une position dominante. Lorsqu'un marché manque de gros joueurs, on dit qu'il est "fragmenté". Une telle fragmentation présente une opportunité pour les investisseurs de consolider les petites entreprises existantes au moyen d'une fusion globale. Dans un tel enroulement, les licenciements inhérents au regroupement d'un si grand nombre d'entreprises sont supprimés, la productivité est augmentée et des profits plus élevés peuvent être générés grâce à une plus grande efficacité.

Les marchés peuvent également être dominés par une seule entreprise qui est trop grande pour être contestée par l'un de ses plus petits concurrents. Dans un tel cas, une fusion globale peut être utilisée pour combiner plusieurs concurrents plus petits dans une entreprise plus grande qui se font concurrence sur un pied d'égalité.

La gestion des déchets, Inc., qui a été formé en 1968 pour combiner plus de 100 plus petits, transporteurs de déchets locaux. Il est devenu public en 1971 et est devenu en 1982 le plus grand transporteur de déchets aux États-Unis.